下周观点
- 高位震荡：预计下周锂价将呈现高位震荡走势。
- 价格回落：上周品种资金减10.0亿元，资金离场导致价格回落。
- 后续驱动：江西其他锂矿减产兑现，枧下窝影响8000吨LCE/月，其他7家江西锂矿总计影响5000吨LCE/月。
行业分析：锂-供给
- 澳矿报价：下调至895美元/吨，可售锂矿库存去库至10.5万吨。
- 碳酸锂产量：周产量为19030吨，环比-0.56%，其中云母产碳酸锂减产150吨。
- 8月产量：8.52万吨，环比+4.6%，SMM预计9月8.67万吨，环比+1.7%。
- 原料产量分化：锂辉石原料产碳酸锂创新高，环比+15.6%；锂云母、盐湖原料产量受停产影响继续下滑。
- 9月排产：江西、青海排产受减产影响继续下降。
- 氢氧化锂排产：预计9月产量环比+12.1%。
- 产能与开工率：8月碳酸锂产能环比+3.1%，冶炼端开工率-1pcts；锂云母产碳酸锂开工率下降至27.7%，整体开工率下降至54.5%。
- 进口数据：7月锂精矿进口57.6万吨，环比+34.7%；锂盐进口1.38万吨，环比-21.8%。
- 出口数据：7月智利锂盐出口中国环比+5.9%，7月黑德兰港澳精矿出口中国环比-4.3%。
- 废旧锂电回收：7月上升为2.2万吨，本周随碳酸锂价格同步回调。
行业分析：锂-需求
- 磷酸铁锂排产：9月环比+6%，开工率上涨至66%。
- 其他锂盐排产：钴酸锂8月排产下降，锰酸锂、六氟磷酸锂8月排产回升。
- 终端需求：7月动力及储能电池产量环比+3.6%，动力电池装车量环比-4.0%；国内新能源乘用车产量同比+26.3%，销量同比+27.4%。
- 零售销量：8月W3为24万辆，1-24日累计72.7万辆。
- 行业利润：7月汽车行业利润修复但依旧承压，纯新能源车企总库存去库。
- 全球市场：7月新能源车销量同比+26.8%，欧美市场表现分化。
- 储能招标：7月招标容量同比+145%，EPC、储能系统招标容量同比增+139%,+151%。
- 消费型锂电：7月环比下滑，预计后市季节性增长。
行业分析：锂-库存及估值
- 库存：样本库存为14.11万吨，去库-407吨，广期所仓单回升至29,887手。
- 估值：基差走弱至+1810元/吨，电碳-电氢价差走弱至2750元/吨；9-11价差收敛。
- 毛利率：锂盐厂估算毛利率修复，动力铁锂理论毛利率下滑。
- 交易&持仓：上周主力平值期权IV回落，持仓量达74.4万手，前10名净持仓加空0.8万手。
