招期新能源ESG碳酸锂周报：主力合约完成换月，注意防范价格高波动

期货研究报告商品研究 主力合约完成换月，注意防范价格高波动 招期新能源ESG碳酸锂周报 （2025年4月14日2025年4月20日） 研究员马芸 mayuncmschinacomcn 联系电话：18682466799 资格证号：Z0018708 2025年04月20日 01周度观察 指标单位2025041820250411涨跌幅 锂辉石 锂云母碳酸锂氢氧化锂 价差 锂辉石精矿（CIF中国）指数美元吨808810025 澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国）现货美元吨810820122 巴西锂辉石精矿（CIF中国）现货美元吨813820091 津巴布韦锂辉石精矿6（CIF中国）现货美元吨773780096 锂云母精矿（LiO1520）元吨7145071600021 锂云母精矿（LiO2025）元吨6965069650000 电池级碳酸锂（995）元吨7145071600021 工业级碳酸锂（992）元吨6965069650000 工业级氢氧化锂元吨6275062950032 电池级氢氧化锂（粗颗粒）元吨6883069050032 电池级氢氧化锂（微粉）元吨7397574175027 电碳工碳价差元吨18001950769 电碳电氢价差元吨26202550275 三元材料5系三元材料（单晶动力型）元吨118035118255019 6系三元材料（单晶动力型）元吨124105124355020 8系三元材料（多晶动力型）元吨146810147070018 磷酸铁锂磷酸铁锂动力型元吨3302533055009 磷酸铁锂（中高端储能型）元吨3201032065017 磷酸铁锂低端储能型元吨2922029300027 钴酸锂钴酸锂44V元吨227700227200022 锰酸锂锰酸锂（容量型）元吨3100031000000 六氟磷酸锂六氟磷酸锂（国产）元吨5850058500000 三元电芯523方形三元电芯元Wh03850384026 811圆柱18650三元电芯81132Ah元支71407120028 磷酸铁锂电芯方形磷酸铁锂电芯（动力型，100Ah）元Wh03300331030 方形磷酸铁锂电池（储能型，280Ah）元Wh03030303000 钴酸锂电芯钴酸锂电芯45Ah元Wh55005450092 观点定性详情 核心观点震荡 上周回顾：自清明节后，碳酸锂期货受美国“对等关税”影响开盘大幅下挫，主力合约低位震荡消化利空。SMM电碳、 工碳现货报价下调，基差走强。当地时间4月10日，欧盟委员会宣布与中国达成重要共识，双方将启动以“最低进口价格”机制替代现行对华电动汽车关税的谈判，对欧洲市场的消费增速预期走强。近端交易供给侧增速高于需求侧，利空因素边际效应走弱，但不实质性改变供应宽松格局。下周观点：暂无趋势下行的新增利空，盘面存在修复基差需 求，预计价格震荡运行。由于主力合约换月，盘面0507呈现Back结构，注意资金主导的合约高波动。策略：观望风险：国际贸易摩擦、大厂减产、消费不及预期 价格 偏空 本周碳酸锂期货震荡运行。主力2507合约收于70180元吨（300），周环比396。锂矿、锂盐现货持续走弱，锂辉石精矿（60）继续跌至808美元吨（025），SMM电碳报71450元吨，较上周021。工碳报69650元吨，较上周持平，电氢、工氢价格环比032、032。 估值 中性 现货05价差走扩1270元吨，电工价差走缩至1800元吨，电碳电氢价差走缩至2620元吨。 供应 偏空 碳酸锂供应端持续放量。国内碳酸锂周产量回落但维持高位在17388吨，环比320，3月SMM碳酸锂产量达新高79065实物吨，环比234，预计4月产量高企持平79955实物吨。锂矿端，进口锂矿价格3月以来报价松动并持续走弱，智利3月出口中国16594吨，同比31，澳矿3月出口中国1152万实物吨，同比111。 库存 偏空 社库持续累库但累库速度放缓，新仓单生成速度较缓，仓单整体呈现去库状态。周五广期所仓单数量为29562（周221），SMM口径社会库存累库至131605吨（585）。 需求新能源车 偏多 国内新能源车3月产销同比新高，国内外新能源汽车消费预期分化。4月10日，欧盟委员会宣布与中国达成重要共识，双方将启动以“最低进口价格”机制替代现行对华电动汽车关税的谈判。3月国内动力电池产量修复至1183万兆瓦时同比561，装车量为566万兆瓦时，同比617，国内新能源汽车产销同比新高，3月产销分别为1277万辆及1237万辆，同比479、401。全球2月新能源车销量121万辆（同比551），其中中国销量83万辆（同比1112），动力和储能电池2月产量100300兆瓦时（同比13005），其中动力电池装车量达34900兆瓦时（同比9389）。 需求储能 中性 头部电池厂订单维持高景气度，12月中国储能中标规模228吉瓦时，同比748。其中储能系统月度中标价格回升至066元Wh，EPC项目中标均价回升至099元Wh。关注储能需求兑现度：新能源取消强制配储后，“新老划断”或促使中标储能项目赶工投产。 需求消费电子 偏多 消费电子需求预期受“两新”支撑走强，上游钴系价格回落，关注下游消费同比新高。钴酸锂电芯45Ah略涨至545元Ah，消费电芯价格波动较小。3月钴酸锂产量7490吨，环比144；锰酸锂产量12598吨，环比143。 202301202305202309202401202405202409202501 25000 20000 15000 碳酸锂月度平衡氢氧化锂月度平衡 0 0 0 0 202403 0 202405 202407202409202411202501202503 0 0 20000 碳酸锂生产利润：外购锂辉石精矿（LiO6）碳酸锂生产利润：氢氧化锂碳化法（元吨）氢氧化锂生产利润：碳酸锂苛化法（元吨）氢氧化锂生产利润：冶炼法（元吨） 10000 5000 0 1500 1000 500 5000 10000 15000 500 1000 1500 2000020000 02行业分析：锂供给 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023年中国碳酸锂产量（吨）2024年2025年 17388 100000 80000 60000 40000 20000 0 SMM碳酸锂月度产量（实物吨） 20212022202320242025 7906579955 6249064050 202501202504202507202510 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 SMM工业级碳酸锂月度产量（实物吨） 2021 2022 2023 2024 2025 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2335024113 1572516905 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8 SMM电池级碳酸锂月度产量（实物吨） 20212022202320242025 5571555842 4676547145 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60000 碳酸锂锂辉石原料产量（实物吨） 202020212022202320242025 25000 碳酸锂锂云母原料产量（实物吨） 202020212022202320242025 50000 40000 30000 20000 10000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 碳酸锂盐湖原料产量（实物吨） 碳酸锂回收产量（实物吨） 2022 2023 2024 2025 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022202320242025 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 9 SMM碳酸锂江西产量（吨） 20212022202320242025 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2835028730 1951020860 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 SMM碳酸锂四川产量（吨）SMM碳酸锂青海产量（吨） 2021202220232024202520212022202320242025 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 8050 11550 1495015000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 88408760 10850 9900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10 氢氧化锂周度总产量（吨）中国氢氧化锂月度产量（吨） 20212022202320242025 20212022202320242025 5540 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 202501202503202505202507202509202511 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2552025350 2109020200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 氢氧化锂苛化端产量（吨） 2021 2022 2023 2024 2025 6000 5000 4000 3000 2000 18251800 11901350 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 11 氢氧化锂冶炼端产量（吨） 20212022202320242025 2369523550 1990018850 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 锂辉石冶炼（吨）锂云母冶炼（吨）氢氧化锂冶炼端产能（吨）氢氧化锂苛化端产能（吨）盐湖冶炼（吨）回收（吨） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 SMM中国碳酸锂总产能（万吨） 162609 60000 51033 18 1650000 14 40000 12 1030000 8 620000 410000 2 00 202302202306202310202402202406202410202502201802201901201912202011202110202209202308202407 中国氢氧化锂冶炼端开工率 2020 2021 2022 2023 2024 2025 70 65 60 55 50 45 40 35 30 4664615 40 38 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 中国碳酸锂冶炼端开工率 202020212022202320242025 55 54 44 45 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 碳酸锂冶炼周度开工率锂辉石产碳酸锂开工率 202520242023202520242023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2025012025032025052025072025