弘业纯碱周报

分析师范阿骄从业资格证F3054801投资咨询证号Z0016954 ➢市场概况：本周纯碱市场走势偏弱，价格阴跌下行，重心下移。装置震荡调整，有企业按计划停车检修，供应窄幅下行，企业新订单接收一般。现货价格窄幅下降，订单接收减弱。下游需求不温不火，采购积极性不佳，观望谨慎，维持随用随采。短期纯碱震荡弱势，价格松动下行，窄幅波动为主。 ➢供给方面：周内纯碱产量71.18万吨，环比下降0.96万吨，跌幅1.32%，为近期低点。下周个别企业检修结束，检修企业少，预计供应提升。纯碱综合产能利用率81.65%，上周82.74%，环比下降1.09%，企业检修或设备短停。氨碱法开工率83.32%，环比-5.90%，联碱法开工率73.85%，环比+0.79%。测算下周周度产量72+万吨，开工率83+%。本周供应收缩主要源于部分氨碱企业阶段性检修，但整体产能利用率仍处高位，未出现系统性减产。 ➢需求方面：周内浮法日熔量15.45万吨，环比降600吨。光伏日熔量8.85万吨，减少200吨。下游需求不温不火，按需为主，低价补库，局部下游库存较高。目前下游装置后续仍然有冷修预期。下周，浮法计划四条线冷修，产能2700吨，光伏稳定。碳酸锂行业开工率维持在83.5%以上，光伏玻璃日熔量稳定，对纯碱形成结构性支撑，部分对冲了玻璃行业需求下滑压力。 ➢库存：周内纯碱厂家库存143.85万吨，较上周下降6.08万吨，环比跌幅4.06%，为近五周最大单周去库幅度。个别交割厂库库存下降，其他变化不大。去库主因重碱下游浮法玻璃冷修预期落空，部分企业提前备货，叠加交割厂库出库加速。 ➢利润方面：原料端原盐价格维持稳定，动力煤价格持续下探，综合成本呈现下行。但行业普遍亏损限制了企业降价空间，形成价格底部支撑。氨碱法理论利润为-57.40元/吨，环比改善；联碱法理论利润为-20.50元/吨，环比改善。 ➢核心观点： ➢本周纯碱期货价格震荡上行，主力合约SA2605收盘价稳定在1184元/吨，周内累计上涨15元/吨，涨幅约1.3%；基本面呈现“供应小幅收缩、库存显著去化、需求结构性分化”特征，但整体仍处供大于求格局，价格运行受成本支撑与下游疲软双重影响。基差处于温和正值，现货价格坚挺支撑期货估值。 ➢当前纯碱市场呈现“库存去化+成本支撑+需求分化”的复杂格局。尽管供应端未出现明显收缩，但重碱库存快速下降、远月合约升水、亏损收窄等因素共同推动价格震荡上行。然而，行业整体产能过剩格局未改，2026年远兴能源等新增产能仍存释放预期，中长期价格中枢承压。 数据来源：Wind隆众资讯弘业能化工业品事业部 纯碱期货基差和月差 纯碱期货成交与仓单 纯碱下游需求 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.