生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 本周郑糖止跌上涨。巴西榨季步入尾声后糖产量大幅下降带动节前原糖价格走强，拉动郑糖上涨。目前印度及泰国糖预期丰产，但印度糖出口倒挂限制其实质出口量，泰国因糖价偏低也在考虑转种木薯。目前临近斋月备货，需求改善也在提振糖价。国内市场来看，目前广西、云南、广东等地蔗糖厂开榨提升，季节性供应压力增加，糖价一度走弱。尽管进口糖利润丰厚，但受制于供应压力偏高，近期糖进口缩量明显，也在一定程度限制了白糖价格的下跌。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 尽管当前情绪好转，但白糖市场基本面整体难言乐观，国内供应依旧递增，短期不建议追高操作，操作上暂时观望为主。SR2605合约支撑位关注5000-5030，压力位关注5300-5330； 纸浆 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【市场逻辑】 针叶浆外盘报价上调20美元，加拿大NBSK价格680-700美元，北欧NBSK价格上涨至680-690美元，阔叶浆报价也上调20美元，买家对此持抵触态度，纸浆从长期看供应压力逐步缓解，同时伴随老布阔仓单注销，新仓单成本抬升，有望带动盘面底部抬升，不过从现实看，全球漂针浆并不紧张，10月海外生产商库存升至近两年高位，国内港口及欧洲港口木浆库存也不低，11月全球发运延续10月回落趋势，针、阔叶浆当月同比降幅均在7%以上，对中国发运量同比降幅大于全球，减轻后者到货压力。国内成品纸产量偏强，价格未能普遍上涨，生活用纸和白卡纸有提涨落地情况，文化纸维持低位，纸厂利润低迷，对高价纸浆的承接能力可能不强。在供给减量预期得到进一步兑现、或成品纸明显跟涨前，单纯预期驱动，可能难以形成趋势上行的行情，短期价格在高位区间运行。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年12月28日星期日 【交易策略】 木浆整体发运继续下降，阔叶浆基本面及价格偏强，对盘面形成支撑，但针叶浆自身需求及库存均有压力，可能限制短期涨幅。2605合约上方压力5600-5800元，支撑5300-5400元。操作上，区间内逢低偏多，但接近压力位则谨慎追高。 双胶纸： 【市场逻辑】 双胶纸现货10月以来波动不大，纸厂开工率持续回升，出版订单提货使纸厂生产积极性上升，库存也同步增加，位于今年以来高位，产能充裕之下，单纯的需求季节性好转难以带来明显的供需好转，仍需有政策调节供给。近期原料木浆价格波动较大，双胶纸盘面跟随波动，而现货持稳之下，盘面可能跟随基差波动，近期向下存在支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 近期有纸厂提价但落地有否待观察，短期木浆震荡偏强对双胶纸有 生鲜软商品板块周度策略报告 期货研究院 所提振，但基差收缩后盘面上行空间也将受限。关注3900-4000元支撑，压力4300-4500元。短期观望。 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，基本面变化不大，全球棉花以及美国棉花继续累库预期，消费继续承压预期，期价继续低位运行。国内市场来看，依然是强预期与弱现实的博弈，棉花商业库存环比增加明显，反映出新季上市压力在逐步释放，短期供应充裕，而同比增幅并不明显，反映远端压力有限，远端存在种植面积下滑预期，24日新疆棉花协会发布新疆棉花种植面积压减的文章，初步印证新疆棉花种植面积调减预期，构成远月的持续支撑，此外，近期相关替代品短纤也存在支撑，强化关联支撑，整体期价维持重心上移预期。【交易策略】 替代品端存在情绪波动，短期期价涨势或放缓，操作上建议05合约多单谨慎持有。棉花05合约支撑区间预估13500-13600，压力区间预估14800-15000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 基本面情况来看，苹果05合约整体是上有压力，下有支撑的局面。压力主要来自于消费淡季对高价的接受度，支撑则主要是仓单成本支撑，库存处于低位，叠加优果率表现不佳，对仓单成本形成支撑。年度供应兑现之后，期价持续推涨动力下降，市场焦点转向交割博弈以及消费预期，近期市场对于消费的忧虑有所增加，期价表现为高位回落，不过仓单成本依然限制期价的持续回落空间，整体维持高位区间预期。 【交易策略】 供应下滑VS弱消费，苹果期价预期继续高位区间震荡，操作上建议区间思路对待。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间9700-9800。 红枣： 【市场逻辑】 上周商品市场空头回补带动低位商品集体止跌反弹，12月红枣期现货价格延续低位震荡，2601合约临近交割月资金逐步离场。上周新增仓单1092手，周环比+110，同比+231，仓单注册增加。四季度红枣现货库存止跌回升，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季，供需走向双强。现货市场:新疆主产区新季红枣情况，和田、且末地区收购结束，若羌收购处于尾声，阿拉尔、阿克苏地区下树进度在6-8成附近，受盘面及现货价格双跌影响，在疆客商采购积极性减弱。销区河北市场价格小幅下调，本周河北特级均价参考10.02元/公斤，较上周10.32元/公斤下跌0.30元/ 期货研究院 公斤，一级均价8.99元/公斤，较上周9.31元/公斤下降0.32元/公斤。标准品折合盘面约9200元/吨左右，环比上周跌100元/吨。2601基差（150），01合约期价当前对现货转为贴水，关注1月份现货情况。 【交易策略】 激进投资者持有空2601多2605反套，或持有2605合约多头同时买入保护性看跌。01合约低位参考区间8700-8900点，高位参考区间9300-9500。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................7第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................9第六部分期权相关数据.............................................................................................................................9一、苹果期权数据....................................................................................................................................9二、白糖期权数据..................................................................................................................................10三、棉花期权数据..................................................................................................................................12第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................13一、苹果................................................................................................................................................13（一）产区天气情况..............................................................................................................................13（二）出口情况.....................................................................................................................................14（三）库存情况.....................................................................................................................................14二、红枣................................................................................................................................................15三、白糖..............................................................................