动力煤基本面分析
供应端
- 国内供应：截至12月26日，国内462家样本矿山动力煤产量环比下降4.4%，进入矿端季节性减产期。11月原煤生产总量为42,679.3万吨，环比上升4.9%，同比下降0.5%，其中陕西产量同环比走升。
- 全球供应：印尼及俄罗斯出港量环比回升，海漂至中国总量偏稳，进口煤港口价格回落。
- 到港量：截至12月19日，主要到港量为1068.01万吨，环比上升25.93万吨，同比上升169.64万吨。
需求端
- 电力需求：本周25省平均日耗598万吨，环比微降；沿海八省平均日耗211.7万吨，同比+7.1吨，环比-8.9万吨；内陆十七省平均日耗385.9万吨，同比-37.9万吨，环比-15.6万吨。11月全社会发电量环比回升，火力及水力发电总量下浮，风电、核电及太阳能等发电助力环比抬升。
- 化工煤需求：短期暂稳。
- 替代需求：全社会发电量缩减，火力与水力发电均下降；风能水能利用环比走弱。
- 其他需求：11月冶金及建筑用煤下滑，供热及其他用煤快速攀升。
库存端
- 矿山库存：截至12月26日，样本企业矿山库存303.7万吨，环比上升2.2万吨，同比增长35.1万吨，需求承接力度受限。
- 港口库存：北方港口库存累库，近期市场需求略有缓和。
运输端
- 运力供需：短期仍处宽松格局，调出量低位回升。
- 运价指数：低位震荡，上行支撑力度受限。
研究结论
- 国内供应收缩幅度扩大，进入矿端季节性减产期，但全球供应及进口煤到港量增加。
- 电力需求环比微降，其他需求弱支撑，化工煤需求短期暂稳。
- 矿山及港口库存均累库，需求承接力度受限。
- 运力供需宽松，运价上行支撑力度有限。
