动力煤基本面分析总结
动力煤价格与供应
- 动力煤坑口价格与港口报价同步上涨，势头强劲。
- 国内供应环比扩张：截至11月7日，国内462家样本矿山动力煤产量约为3845.1万吨，环比上升0.8%，产能利用率小幅抬升。
- 国内生产总量：2025年9月，原煤生产总量为41150.5万吨，环比增加5.4%，同比下降0.7%。陕、晋、蒙地区原煤生产同步回升。
- 全球供应：全球出港总量触碰前高，印尼供应同环比上移。
- 海漂至中国煤炭总量环比趋稳，到港中国环比上升，整体到港总量区间震荡：截至10月31日，本周动力煤主要到港量为885.68万吨，环比上升207.8万吨，同比上升164.6万吨。
动力煤需求
- 电力耗煤需求仍小幅回落，沿海省份开启补库，化工用煤短暂支撑。
- 电力方面：25省本周平均日耗合计495万吨，同比-12万吨，环比-11万吨；沿海八省本周平均日耗180.26万吨，同比+3.89万吨，环比-1.7万吨；内陆十七省本周平均日耗314.89万吨，同比-13.4万吨，环比-8.86万吨。
- 化工煤需求环比抬升。
- 电力需求：沿海八省电厂库存下降，供煤需求回落，耗煤环比上升；内陆十七省电厂开启补库。
- 新能源发电替代：全社会发电量缩减，风电、水利等发电助力环比抬升；内蒙新疆地区风能利用环比加强。
- 总需求：9月用电及冶金用煤下滑，化工、建筑与供热用煤相对平稳。
动力煤库存
- 矿山库存环比下降：截至11月7日，动力煤样本企业矿山库存292万吨，环比下降3.1万吨，同比增长68.1万吨。
- 环渤海港口及长江口库存呈现小幅去库。
动力煤运输
- 港口调入调出数据快速上行，煤炭需求提升。
- 动力煤运价指数高位上行，短期运输成本重心处于高位。
研究结论
- 动力煤供应端环比扩张，但全球供应总量触及前高，印尼供应增加。
- 需求端电力耗煤小幅回落，但沿海省份开启补库，化工用煤相对稳定。
- 库存端矿山库存环比下降，港口库存小幅去库，运输成本高位。
- 短期动力煤价格受供需错配及运输成本支撑，但长期需关注供需平衡及新能源发电替代影响。
