周度要点小结
- 观点：本周铂钯金市场整体偏强，铂钯走势分化。铂价在基本面预期驱动下展现韧性，钯金多次冲高回落，验证“铂强钯弱”预期。
- 实物库存：实物库存紧缺加剧，跨地区套利交易导致铂金价格弹性放大。
- 外盘市场：伦敦铂金租赁利率抬升，钯金ETF持仓增加，加剧供需矛盾。
- 价差影响：较高内外价差激发套利动机，推升现货价格并放大期货价格弹性。
- 未来展望：
- 铂金：美联储宽松预期、供需结构性赤字、氢能经济中长期需求支撑，中长期或继续支撑价格。
- 钯金：汽车催化剂需求集中化及新能源汽车普及导致需求端预期走弱，市场逐步转向供应过剩，但降息预期或给予价格支撑，当前偏低价格或使其重新成为具备成本优势的选择。
- 风险提示：近期价格上涨加剧高位回落风险，短期需谨防技术性回调。
- 运行区间：下周伦敦铂金现货关注上方2500美元/盎司，下方2000美元/盎司；伦敦钯金现货关注上方1800美元/盎司，下方1500美元/盎司。
期现市场
- 广期所：
- 铂金主力2606合约报705.30元/克，周涨32.19%。
- 钯金主力2606合约报515.65元/克，周涨7.38%。
- NYMEX：
- 铂金多头净持仓报28564张，环比增加12.82%。
- 钯金多头净持仓报-2340张，环比减少36.05%。
- 铂金与钯金库存均录得增加。
- 铂金与黄金价格比及滚动相关系数上升。
- 铂金价格与NYMEX铂金库存、美元指数正相关性边际转弱。
产业供需情况
- 铂金：
- 2025年11月进出口数量均减少。
- 汽车尾气催化剂需求边际减弱。
- 钯金：
- 全球铂钯金总需求量呈缓和下行态势。
- 全球铂钯金供应下滑。
宏观数据
