煤化工策略日报

摘要 能源化工团队 ●甲醇 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 【市场逻辑】 煤价整理运行，成本端支撑不明显，短期企业暂无检修计划，甲醇产量维稳，而下游需求量难有明显提升，加之进口货源流入，港口库存居高不下。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月25日星期四 【交易策略】 库存压力较大，甲醇期货震荡洗盘，短期或继续僵持，压力位关注2200-2250附近，短线参与为主，支撑关注2070-2100附近。期权方面，考虑卖出2605合约行权价在2075下方的虚值看跌期权。 ●PVC 【市场逻辑】 季节性淡季，PVC市场供需偏弱，行业开工窄幅波动，后期检修计划不多，而需求跟进乏力，下游延续低开工，市场去库压力较大。【交易策略】 低估值、弱驱动，但市场情绪略回暖，带动PVC期价低位回升，由于缺乏基本面配合，追涨须谨慎，压力位关注4750-4800附近，操作上可考虑逢低轻仓试多，入场参考技术指标，支撑关注4600-4630附近。期权方面，突破后考虑卖出2605合约行权价在4550下方的虚值看跌期权。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●烧碱 【市场逻辑】 尽管企业盈利偏低，但烧碱仍保持高开工，供应稳中有增，而下游市场行情低迷，难有明显提振，刚需耗碱为主，厂库库存压力犹存。 【交易策略】 基本面弱稳，随着情绪回暖，烧碱期价震荡走高，技术走势有所好转，重心有望重回前期震荡区间，短期关注能否上破2250-2280附近压力位，行情或存在反复，操作上可考虑回踩均线支撑轻仓试多，不宜追涨，支撑关注2100-2130附近。期权方面，卖出2603合约行权价在2100下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●尿素 【市场逻辑】 煤价维稳运行，成本支撑不明显，尿素日产有所回落，但货源供应整体充裕，下游需求阶段性跟进，企业库存延续回落态势。【交易策略】 供需变化不大，尿素维持低位区间震荡，短线多单可考虑谨慎持有，压力位关注1750-1760附近，下方1650-1660附近存在支撑。期权方面,卖出2605合约行权价在1660下方的虚值看跌期权谨慎持有。 目录 第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录 图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.......................................................................................................