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煤化工策略日报

2025-07-24 夏聪聪方正中期健康🧧

方正中期煤化工策略日报（2025年7月24日）

摘要

甲醇：煤价偏强运行，成本端抬升，甲醇供应弱稳，下游刚需接货不积极，港口库存累积。短期或继续跟涨，压力位2550-2580，支撑位2400-2430。
PVC：电石弱势松动，成本端难有支撑，货源供应稳定，下游需求滞缓，市场累库。政策驱动下或波动加剧，压力位5350-5360，支撑位5060-5100。
尿素：开工偏高，供应稳中有增，需求难有改善，去库速度放缓。短期情绪扰动为主，跟涨可能，压力位1850-1860，支撑位1730-1750。
烧碱：装置检修计划减少，产量稳中有增，下游需求提升空间受限，厂库库存小幅累积。短期政策及情绪主导，重心稳中上探，压力位2780-2800，支撑位2500-2530。

第一部分品种策略观点

| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 | |------|------|------|------|--------|--------| | 甲醇 | 成本走强 | 企稳回升 | 多单持有 | 2400-2430 | 2550-2580 | | PVC | 政策驱动 | 波动加剧 | 短线试多 | 5060-5100 | 5350-5360 | | 烧碱 | 盈利不佳 | 稳中上探 | 轻仓参与 | 2500-2530 | 2780-2800 | | 尿素 | 供应充裕 | 底部整理 | 短线低吸 | 1730-1750 | 1850-1860 |

第二部分期货行情回顾

甲醇：最高价2507，最低价2415，收盘价2480，成交量1252934，持仓量632187，涨跌幅2.86%。
PVC：最高价5289，最低价5134，收盘价5238，成交量1656375，持仓量831838，涨跌幅1.69%。
尿素：最高价1796，最低价1768，收盘价1785，成交量199313，持仓量173791，涨跌幅0.68%。
烧碱：最高价2757，最低价2615，收盘价2675，成交量611647，持仓量113823，涨跌幅-1.53%。

第三部分现货市场走势

甲醇：各地区报价跟随上涨，区域表现分化，沿海市场低价惜售，内地报价回升，实际交投一般。西北主产区企业报价稳中有升，签单尚可，库存略降。华北、华东地区装置降负荷运行，开工率70.37%。下游行业运行平稳，维持刚需采购，烯烃装置开工略回升至81.29%。沿海地区库存累积至87万吨。
PVC：市场参与者心态偏谨慎，华南地区报价略有回落。与期货相比，现货深度贴水，基差走扩。上游原料电石市场盘整运行，多数企业开工稳定，货源供应充裕。下游企业电石到货情况不易，稳价观望为主。西北主产区企业报价上调，部分厂家接单增加，库存降至37.23万吨。行业开工提升至75.81%。华东及华南地区库存继续增加至40.29万吨。
烧碱：期货波动加剧，市场参与者心态谨慎，大部分地区报价未有变动，少数地区出现跟涨。山东地区报价维稳，32%离子膜碱主流价810-875元/吨。液氯市场略好转，山东液氯槽车主流成交价-400至-350元/吨。氯碱企业盈利虽有回升，但企业面临压力仍较大。样本企业周度平均开工为86.18%，略下降0.08个百分点。后期企业检修计划减少，供应相对稳定。下游抵触高价，厂库库存继续回升至40.84万吨。
尿素：期货震荡洗盘，市场参与者心态谨慎，各地区报价陆续松动。山东地区报价走低，中小颗粒尿素市场均价为1815元/吨。上游煤炭市场偏强运行，成本端提供一定支撑，尿素企业生产利润略下滑。尿素厂家多数灵活调整报价，订单变化不大，预收订单天数为5.94日。市场波动加剧，业者心态谨慎，尿素企业接单及出货节奏放缓，库存延续下滑态势，降至85.88万吨。后期两家企业可能检修，开工仍保持在相对高位。下游市场需求支撑不足，对高价存在抵触心理，维持刚需补货节奏。

第四部分期现基差变动

甲醇：基差-20，变化-27。
PVC：基差-137，变化-62。
尿素：基差22，变化-5。
烧碱：基差-25，变化-12。

第五部分行业开工水平

纯碱：开工率84.10%，环比变化2.78%。
甲醇：开工率83.98%，环比变化1.29%。
PVC：开工率77.59%，环比变化0.62%。
尿素：开工率83.59%，环比变化-0.87%。
烧碱：开工率84.00%，环比变化1.40%。

第六部分库存数据跟踪

甲醇：库存72.58万吨，周度变化-6.44万吨。
PVC：库存41.10万吨，周度变化1.83万吨。
尿素：库存85.88万吨，周度变化-3.67万吨。
烧碱：库存37.43万吨，周度变化-0.99万吨。

第七部分市场供需现状

各品种市场供需现状详见第三部分现货市场走势。

摘要●甲醇【市场逻辑】煤价偏强运行，成本端跟随抬升，行业开工窄幅波动，甲醇供应弱稳，下游对高价接受程度一般，刚需接货不积极，港口库存继续累积。【交易策略】短期煤价及情绪带动下，甲醇或继续跟涨，多单谨慎持有，冲高可适量减持，压力位关注2550-2580附近，未入场者不建议追涨，等待回调机会，下方支撑在2400-2430附近。期权方面，卖出行权价在2375下方的虚值看跌期权谨慎持有。●PVC【市场逻辑】电石弱势松动，成本端难有支撑，装置检修有限，货源供应稳定，而下游处于淡季，需求跟进滞缓，市场延续累库态势。【交易策略】政策驱动犹存，加之市场情绪偏暖，PVC期货打破底部运行，运行区间上移，压力位关注5350-5360附近，由于行情波动加剧，操作上不宜追涨，低位多单可逢高减持，回调再寻找入场机会，下方支撑在5060-5100附近。期权方面，卖出行权价在4950下方的虚值看跌期权谨慎持有。●尿素【市场逻辑】尿素开工偏高，货源供应稳中有增，而需求难有改善，出口端暂无消息扰动，去库速度放缓。【交易策略】供需驱动不强，短期情绪扰动为主，尿素仍有跟涨可能，下方1730-1750附近存在支撑，操作上可考虑短期均线附近轻仓试多，压力位关注1850-1860附近，下期权方面，可考虑卖出行权价在1720下方的虚值看跌期权。●烧碱【市场逻辑】装置检修计划减少，烧碱产量稳中有增，下游行业表现分化，需求进一步提升空间受限，厂库库存小幅累积。【交易策略】企业盈利不佳，短期政策及情绪主导行情，烧碱重心或稳中上探，关注回调技术面入场机会，轻仓参与为主，上方2780-2800附近承压，由于行情反复波动加剧，操作上不宜追涨，支撑关注2500-2530附近。作者：目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC收盘价......................................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................8图18：PVC社会库存.......................................................................................................................................

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