煤化工策略日报

能源化工团队 摘要 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇 【市场逻辑】 煤价暂稳，成本支撑力度一般，后期装置重启较多，甲醇供应或增加，下游需求旺季表现一般，港口库存不断创新高。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月23日星期二 【交易策略】 高库存下，甲醇期货走势承压，短期重心在区间下沿附近徘徊，关注能否止跌，上方压力位关注2450-2470附近。期权方面，可考虑卖出权价在2350下方的虚值看跌期权。 ●PVC 【市场逻辑】 原料电石暂稳，成本端支撑尚未显现，PVC供应相对稳定，而需求持续疲弱，市场延续累库态势。 【交易策略】 基本面驱动偏弱，PVC期货上行乏力，呈现区间波动态势，下方4830-4850附近存在支撑，重心底部震荡，短线波段参与为主，5000-5050附近存在阻力。期权方面，卖出行权价在4800下方的虚值看跌期权谨慎持有。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 行业开工恢复，尿素日产偏高，货源供应充裕，而下游跟进滞缓，农需启动缓慢，需求端支撑不足，企业库存继续累积。 【交易策略】 供需偏宽松，尿素期货低位波动，下方支撑关注1630-1650附近，短期或反复考验，后期需求仍存在好转可能，已入场多单可考虑谨慎持有，压力位关注1730-1750附近。期权方面，卖出行权价在1600下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●烧碱 【市场逻辑】 装置检修与重启共存，烧碱供应相对稳定，步入传统旺季后，下游需求相对稳定，但增量不明显，烧碱厂库库存小幅累积。 【交易策略】 基差逐步修复，企业盈利不佳，但情绪端扰动加大，烧碱期货震荡回落，短期或考验前低附近支撑，节前下游存在适量备货，关注能否企稳，上方压力位关注2700-2730附近，操作上企稳后可考虑轻仓试多。期权方面，卖出行权价在2500下方的虚值看跌期权谨慎持有。 目录 第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录 图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................8图18：PVC社会库存............