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煤化工策略日报

2025-07-31 夏聪聪方正中期刘银河

第一部分品种策略观点

甲醇：库存累积，需求低迷，市场僵持整理。策略：暂时观望，支撑位2350-2370，压力位2430-2450。
PVC：需求疲弱，市场累库，走势承压。策略：反弹试空，支撑位4960-5000，压力位5100-5150。
尿素：供应充裕，需求缺乏支撑，低位震荡。策略：逢低试多，支撑位1680-1700，压力位1760-1780。
烧碱：盈利不佳，产能利用率偏高，行情反复。策略：波段参与，支撑位2500-2530，压力位2630-2650。

第二部分期货行情回顾

甲醇：最高价2426，最低价2393，收盘价2405，成交量528028，持仓量564414，涨跌幅-0.58%。
PVC：最高价5157，最低价5020，收盘价5041，成交量1304135，持仓量776493，涨跌幅-2.29%。
尿素：最高价1739，最低价1709，收盘价1714，成交量135479，持仓量141557，涨跌幅-1.61%。
烧碱：最高价2607，最低价2529，收盘价2560，成交量369461，持仓量113646，涨跌幅-8.17%。

第三部分现货市场走势

甲醇：区域表现分化，沿海市场偏弱整理，内地市场仍有上探。西北主产区企业报价基本维稳，少数窄幅上调。港口库存上涨至91.5万吨。
PVC：各地区报价跟随下跌，华东、华南地区降幅明显。西北主产区企业报价跟随调整，接单阶段性好转。华东及华南社会库存上涨至42.59万吨。
尿素：各地区报价涨跌互现，整体波动幅度收窄。山东地区报价略上调。企业预收订单天数为6.12日。企业库存上涨至91.73万吨。
烧碱：多数地区报价维持稳定，业者心态偏谨慎。山东地区报价与前期持平。烧碱厂库库存继续回升至42.42万吨。

第四部分期现基差变动

甲醇：基差-5，变化7。
PVC：基差-84，变化-5。
尿素：基差22，变化38。
烧碱：基差22，变化38。

第五部分行业开工水平

纯碱：开工率83.02%，环比变化-1.08%。
甲醇：开工率85.36%，环比变化1.38%。
PVC：开工率76.79%，环比变化-0.80%。
尿素：开工率83.60%，环比变化0.01%。
烧碱：开工率83.90%，环比变化-0.10%。

第六部分库存数据跟踪

甲醇：库存80.84万吨，周度变化8.26万吨。
PVC：库存42.70万吨，周度变化1.60万吨。
尿素：库存91.73万吨，周度变化5.85万吨。
烧碱：库存40.84万吨，周度变化2.45万吨。

第七部分市场供需现状

各品种市场供需现状分析详见正文。

摘要能源化工团队作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇【市场逻辑】煤价短期偏强，成本端跟随抬升，企业检修计划减少，甲醇产量或提升，下游需求缺乏支撑，港口库存继续累积。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年07月31日星期四【交易策略】累库预期下，甲醇走势略显僵持，下方2350-2370存在支撑，短期以震荡思路对待，可暂时观望，上方2430-2450附近承压。期权方面，卖出行权价在2500上方的虚值看涨期权谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】电石低位僵持，成本端变化不大，PVC行业开工回落，但下游需求疲弱，市场延续累库态势。【交易策略】基本面缺乏驱动，PVC期货承压回落，短期或继续松动，支撑关注4960-5000附近，关注能否企稳，上方5100-5150附近存在阻力。期权方面，卖出行权价在5400上方的虚值看涨期权谨慎持有。 ●尿素更多精彩内容请关注方正中期官方微信【市场逻辑】尿素日产居高不下，市场可流通货源充裕，而需求端缺乏支撑，去库速度放缓，近期出口端扰动减少。【交易策略】供需整体偏弱，尿素期货低位震荡，下方1680-1700附近存在支撑，期价下探后可考虑逢低轻仓试多，上方1760-1780附近存在阻力。期权方面，卖出行权价在1720下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●烧碱【市场逻辑】企业盈利不佳，当前烧碱产能利用率偏高，货源供应预期增加，下游刚需补货为主，厂库库存回升。【交易策略】下游采购价下调，烧碱期货走势承压，上方2630-2650附近存在阻力，行情存在反复，短期关注2500-2530附近支撑是否有效。期权方面，卖出行权价在2760上方的虚值看涨期权谨慎持有。目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC收盘价......................................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................8图18：PVC社会库存......................................................................

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