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煤化工策略日报

2025-02-12夏聪聪方正中期期货丁***

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方正中期期货研究院煤化工策略日报（2025年02月12日）

摘要

甲醇：成本端无支撑，供应变化不大，下游需求跟进一般，港口库存处于中等偏上水平。期价弱势回落，短期继续调整，支撑关注2530-2550，上方承压于2630-2650。
PVC：供需偏弱，产量维稳，下游需求缓慢恢复，高库存压力不减。期价短期回升但底部震荡，上方压力5300-5360，下方支撑5130-5150。
尿素：货源供应充裕，农需及工业需求恢复带动库存高位回落。上涨空间受限，关注1780-1800阻力，下方支撑1700-1720。
烧碱：基本面多空交织，装置检修，企业盈利不佳但存在支撑，下游需求不及预期。期货高位调整，短期考验2950-3000支撑，建议观望或短线参与。

第一部分品种策略观点

品种	逻辑	观点	策略	支撑位	压力位
甲醇	供需两弱	上行乏力	空单持有	2530-2550	2630-2650
PVC	需求不济	底部整理	反弹试空	5130-5150	5300-5360
烧碱	情绪转弱	高位调整	暂时观望	2950-3000	3230-3250
尿素	供需宽松	区间运行	高抛低吸	1700-1720	1780-1800

第二部分期货行情回顾

甲醇：最高2603，最低2568，收盘2579，成交量520404，持仓量725491，涨跌幅-0.85%。
PVC：最高5274，最低5206，收盘5273，成交量990963，持仓量969404，涨跌幅0.90%。
尿素：最高1775，最低1735，收盘1765，成交量219727，持仓量248036，涨跌幅1.67%。
烧碱：最高3122，最低3010，收盘3032，成交量921206，持仓量256816，涨跌幅-3.50%。

第三部分现货市场走势

甲醇：区域分化，沿海弱势整理，内地稳中有降。煤炭供需宽松，走势承压。西北企业报价暂稳，库存累积至59.41万吨。港口库存增至103.05万吨。
PVC：华东及华北报价窄幅上移，低价货源减少。西北企业报价跟涨，库存增至47.38万吨。华东及华南社会库存达44.24万吨。
尿素：大部分地区报价走高，低价货源减少。企业收单好转，库存高位回落至166.94万吨。下游复合肥及农需复工。
烧碱：大部分地区报价平稳，山东、福建小幅上涨。山东低浓度碱暂稳，高浓度碱上调。液氯市场弱势整理，库存增至45.05万吨。

第四部分期现基差变动

甲醇：基差86，变化20。
PVC：基差-478，变化-290。
尿素：基差22，变化-5。
烧碱：基差-145，变化-19。

第五部分行业开工水平

纯碱：开工率88.04%，环比上升0.96%。
甲醇：开工率76.20%，环比下降0.22%。
PVC：开工率82.14%，环比上升0.11%。
尿素：开工率87.81%，环比上升4.35%。
烧碱：开工率85.50%，环比上升0.40%。

第六部分库存数据跟踪

甲醇：库存96.95万吨，环比上升1.44%。
PVC：库存47.50万吨，环比上升6.80%。
尿素：库存166.94万吨，环比下降7.65%。
烧碱：库存45.05万吨，环比上升20.89%。

第七部分市场供需现状

甲醇：成本端低位，下游需求不足，库存高企。
PVC：供需偏弱，下游复工缓慢，库存压力大。
尿素：供需宽松，需求好转但库存仍高。
烧碱：多空交织，下游需求不及预期，库存高企。

能源化工团队摘要作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇【市场逻辑】成本端无支撑，甲醇企业检修有限，供应变化不大，下游需求跟进一般，港口库存处于中等偏上水平。【交易策略】基本面缺乏驱动，甲醇期价弱势回落，短期或继续调整，支撑关注2530-2550附近，上方2630-2650附近承压。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月12日星期三 ●PVC 【市场逻辑】PVC供需偏弱，装置检修相对有限，产量维稳，下游需求缓慢恢复，高库存压力不减。【交易策略】成本端缺乏支撑，基本面驱动有限，PVC期价短期回升，但尚未摆脱底部震荡走势，上方5300-5360附近承压，下方支撑关注5130-5150附近。 ●尿素【市场逻辑】尿素货源供应充裕，随着农需备肥采购增加及工业需求恢复，企业库存高位回落。【交易策略】由于供需依旧宽松，尿素上涨空间受限，关注1780-1800附近阻力，下方支撑关注1700-1720附近。 ●烧碱更多精彩内容请关注方正中期官方微信【市场逻辑】烧碱基本面多空交织，装置部分检修，企业盈利不佳，存在一定支撑，但下游需求表现不及预期，导致业者心态转弱。【交易策略】缺乏新的利好刺激，烧碱期货高位调整，短期或考验2950-3000附近支撑，盘面会存在反复，整体波动加剧，建议可暂时观望，或技术面短线参与。目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录图1：甲醇收盘价....................................................................................................................................................................................1图2：PVC收盘价......................................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：32%离子膜碱市场价.....................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................8图18：PVC社会库存................................................................................................................................................................................8图19：尿素企业库存..........................

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