方正中期期货研究院煤化工策略日报（2025年02月12日）
摘要
- 甲醇：成本端无支撑，供应变化不大，下游需求跟进一般，港口库存处于中等偏上水平。期价弱势回落，短期继续调整，支撑关注2530-2550，上方承压于2630-2650。
- PVC：供需偏弱，产量维稳，下游需求缓慢恢复，高库存压力不减。期价短期回升但底部震荡，上方压力5300-5360，下方支撑5130-5150。
- 尿素：货源供应充裕，农需及工业需求恢复带动库存高位回落。上涨空间受限，关注1780-1800阻力，下方支撑1700-1720。
- 烧碱：基本面多空交织，装置检修，企业盈利不佳但存在支撑，下游需求不及预期。期货高位调整，短期考验2950-3000支撑，建议观望或短线参与。
目录
- 品种策略观点
- 期货行情回顾
- 现货市场走势
- 期现基差变动
- 行业开工水平
- 库存数据跟踪
- 市场供需现状
第一部分 品种策略观点
| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 |
|------|------|------|------|--------|--------|
| 甲醇 | 供需两弱 | 上行乏力 | 空单持有 | 2530-2550 | 2630-2650 |
| PVC | 需求不济 | 底部整理 | 反弹试空 | 5130-5150 | 5300-5360 |
| 烧碱 | 情绪转弱 | 高位调整 | 暂时观望 | 2950-3000 | 3230-3250 |
| 尿素 | 供需宽松 | 区间运行 | 高抛低吸 | 1700-1720 | 1780-1800 |
第二部分 期货行情回顾
- 甲醇：最高2603，最低2568，收盘2579，成交量520404，持仓量725491，涨跌幅-0.85%。
- PVC：最高5274，最低5206，收盘5273，成交量990963，持仓量969404，涨跌幅0.90%。
- 尿素：最高1775，最低1735，收盘1765，成交量219727，持仓量248036，涨跌幅1.67%。
- 烧碱：最高3122，最低3010，收盘3032，成交量921206，持仓量256816，涨跌幅-3.50%。
第三部分 现货市场走势
- 甲醇：区域分化，沿海弱势整理，内地稳中有降。煤炭供需宽松，走势承压。西北企业报价暂稳，库存累积至59.41万吨。港口库存增至103.05万吨。
- PVC：华东及华北报价窄幅上移，低价货源减少。西北企业报价跟涨，库存增至47.38万吨。华东及华南社会库存达44.24万吨。
- 尿素：大部分地区报价走高，低价货源减少。企业收单好转，库存高位回落至166.94万吨。下游复合肥及农需复工。
- 烧碱：大部分地区报价平稳，山东、福建小幅上涨。山东低浓度碱暂稳，高浓度碱上调。液氯市场弱势整理，库存增至45.05万吨。
第四部分 期现基差变动
- 甲醇：基差86，变化20。
- PVC：基差-478，变化-290。
- 尿素：基差22，变化-5。
- 烧碱：基差-145，变化-19。
第五部分 行业开工水平
- 纯碱：开工率88.04%，环比上升0.96%。
- 甲醇：开工率76.20%，环比下降0.22%。
- PVC：开工率82.14%，环比上升0.11%。
- 尿素：开工率87.81%，环比上升4.35%。
- 烧碱：开工率85.50%，环比上升0.40%。
第六部分 库存数据跟踪
- 甲醇：库存96.95万吨，环比上升1.44%。
- PVC：库存47.50万吨，环比上升6.80%。
- 尿素：库存166.94万吨，环比下降7.65%。
- 烧碱：库存45.05万吨，环比上升20.89%。
第七部分 市场供需现状
- 甲醇：成本端低位，下游需求不足，库存高企。
- PVC：供需偏弱，下游复工缓慢，库存压力大。
- 尿素：供需宽松，需求好转但库存仍高。
- 烧碱：多空交织，下游需求不及预期，库存高企。
