方正中期期货研究院煤化工策略日报（2025年3月6日）
摘要
- 甲醇：煤价低迷，成本端低位，供应稳定，下游刚需平稳，港口库存高位。期价区间震荡，下方支撑2530-2550，波段参与为主。
- PVC：成本端无支撑，供应稳定，下游需求恢复缓慢，库存高企。期价承压，下方支撑5000-5050，前期空单可减持。
- 尿素：开工高位，供应充裕，下游补货谨慎，库存偏高。行情震荡反复，下方支撑1730-1750，重心或有上探可能。
- 烧碱：检修略增但部分恢复，供应稳中有增，下游需求尚可，库存缓慢消化。期价进入洗盘阶段，下方空间有限，前低附近有支撑。
目录
- 品种策略观点
- 期货行情回顾
- 现货市场走势
- 期现基差变动
- 行业开工水平
- 库存数据跟踪
- 市场供需现状
品种策略观点
| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 |
|------|------|------|------|--------|--------|
| 甲醇 | 供需弱稳 | 区间震荡 | 高抛低吸 | 2530-2550 | 2630-2650 |
| PVC | 需求不佳 | 承压回落 | 反弹试空 | 5000-5050 | 5300-5360 |
| 烧碱 | 盈利偏低 | 震荡洗盘 | 暂时观望 | 2800-2830 | 3000-3030 |
| 尿素 | 供需两增 | 行情反复 | 回调试多 | 1730-1750 | 1830-1850 |
期货行情回顾
- 甲醇：最高价2591，最低价2557，收盘价2571，成交量774164，持仓量842249，涨跌幅-0.77%。
- PVC：最高价5144，最低价5086，收盘价5135，成交量719447，持仓量1082545，涨跌幅0.51%。
- 尿素：最高价1792，最低价1754，收盘价1788，成交量239970，持仓量240025，涨跌幅1.59%。
- 烧碱：最高价2894，最低价2802，收盘价2843，成交量627307，持仓量233066，涨跌幅-3.79%。
现货市场走势
- 甲醇：各地区价格波动有限，西北主产区企业报价持平，库存略降，基差扩大，可考虑做空基差套利。
- PVC：大部分地区报价小幅跟涨，但成交转弱，基差扩大，点价货源优势下降，高价成交阻力大。
- 尿素：各地区报价回落，低价货源增加，基差转为小幅贴水，市场买气减弱，库存继续下降。
- 烧碱：大部分地区报价维稳或上涨，山东地区低浓度碱、高浓度碱均上调，基差扩大，可考虑高位做空基差套利。
期现基差变动
- 甲醇：基差97，变化30。
- PVC：基差-213，变化-28。
- 尿素：基差22，变化-5。
- 烧碱：基差2，变化-28。
行业开工水平
- 纯碱：开工率89.04%，环比变化1.19%。
- 甲醇：开工率87.86%，环比变化-1.64%。
- PVC：开工率78.65%，环比变化-2.14%。
- 尿素：开工率89.03%，环比变化2.39%。
- 烧碱：开工率85.60%，环比变化1.70%。
库存数据跟踪
- 甲醇：库存100.61万吨，周度变化-6.31。
- PVC：库存49.59万吨，周度变化-0.34。
- 尿素：库存122.27万吨，周度变化-7.24。
- 烧碱：库存46.92万吨，周度变化-0.39。
市场供需现状
- 甲醇：成本端回落，企业生产压力缓解，开工率下降，后期产量将回升，下游刚需消耗略提升，库存仍处高位。
- PVC：成本端支撑有限，供应充裕，下游需求恢复缓慢，库存高企，出口订单尚可。
- 尿素：成本端回落，库存下降，但降幅收窄，产能利用率回升，下游补货谨慎，出口端难有放松。
- 烧碱：供应稳中有增，下游需求尚可，库存缓慢消化，产能利用率接近九成，盈利不佳，部分厂家挺价。
重要资讯
- 甲醇：西北地区开工高位，后期重启数量较多，沿海地区库存稳中下滑，但仍处高位。
- PVC：电石价格稳中走高，下游企业采购积极性提升，但采购价尚未跟涨，行业开工维稳。
- 尿素：农业返青肥进入收尾阶段，部分企业库存回升，产能利用率大幅回升，下游补货谨慎。
- 烧碱：部分检修企业恢复开车，产能利用率回升，下游氧化铝市场逐步企稳，刚需接货为主。
