方正中期期货研究院 煤化工策略日报（2025年5月27日）
品种策略观点
- 甲醇：累库预期，区间震荡。策略：空单减持，关注2180-2200支撑位，上方压力位在2300-2310。
- PVC：需求不济，弱势调整。策略：空单持有，关注4750-4800支撑位，上方压力位在4950-4970。
- 尿素：供需两弱，高位调整。策略：空单持有，关注1780-1800支撑位，上方压力位在1900-1930。
- 烧碱：供应宽松，震荡筑底。策略：谨慎试多，关注2400-2430支撑位，上方压力位在2530-2550。
期货行情回顾
- 甲醇：收盘2208，跌幅0.72%。
- PVC：收盘4793，跌幅1.48%。
- 尿素：收盘1814，跌幅0.11%。
- 烧碱：收盘2449，涨幅4.50%。
现货市场走势
- 甲醇：区域分化，西北下调，沿海抗跌，库存接近50万吨，下游刚需为主，成本端煤炭企稳。
- PVC：报价回落，成交好转，库存降至35.28万吨，台塑船货上涨，内需不佳。
- 尿素：报价松动，成交转弱，库存上涨至91.74万吨，订单兑现有限，农需推进缓慢。
- 烧碱：山东、江苏报价上涨，现货深度升水，库存小幅回落至40.09万吨，下游氧化铝需求改善。
期现基差变动
- 甲醇：基差收敛至42，变化-19。
- PVC：基差收敛至-78，变化20。
- 尿素：基差窄幅波动至22，变化-5。
- 烧碱：基差扩大至26，变化2。
行业开工水平
- 纯碱：开工率78.63%，环比下降1.64%。
- 甲醇：开工率87.04%，环比下降1.43%。
- PVC：开工率76.19%，环比下降1.51%。
- 尿素：开工率88.56%，环比上涨1.91%。
- 烧碱：开工率84.10%，环比上涨1.50%。
库存数据跟踪
- 甲醇：港口库存63.95万吨，周度变化0.65万吨。
- PVC：社会库存35.28万吨，周度变化-1.96万吨。
- 尿素：企业库存91.74万吨，周度变化10.02万吨。
- 烧碱：企业库存40.09万吨，周度变化-1.50万吨。
市场供需现状
- 甲醇：供应稳定，下游刚需，MTO开工提升，进口增加。
- PVC：供应充裕，下游补货增加，出口订单稳定。
- 尿素：供应宽松，需求不及预期，企业去库缓慢。
- 烧碱：供应或收紧，下游需求改善，氯碱企业盈利略增。
