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煤化工策略日报

2025-09-16 方正中期测试专用号2高级版

第一部分品种策略观点

甲醇：库存高位，需求疲弱，弱势整理。策略：波段参与，支撑位2350-2370，压力位2450-2470。
PVC：成本端变动有限，货源供应充裕，需求未有好转，累库态势。策略：上行承压，短线参与为主，支撑位4800-4830，压力位5000-5050。
尿素：供需偏宽松，低位盘整。策略：多单持有，支撑位1630-1650，压力位1730-1750。
烧碱：企业盈利下滑，供应压力尚可，下游刚需跟进弱稳。策略：窄幅震荡，支撑位2530-2550，压力位2700-2730。

第二部分期货行情回顾

甲醇：最高价2405，最低价2368，收盘价2396，成交量498181，持仓量783891，涨跌幅0.71%。
PVC：最高价4933，最低价4863，收盘价4921，成交量990616，持仓量1200474，涨跌幅0.92%。
尿素：最高价1688，最低价1665，收盘价1683，成交量166237，持仓量284978，涨跌幅1.20%。
烧碱：最高价2582，最低价2548，收盘价2571，成交量279647，持仓量110751，涨跌幅-6.82%。

第三部分现货市场走势

甲醇：区域表现分化，内地市场转弱，沿海市场偏强整理。西北主产区库存增加至52.42万吨，沿海库存回升至150.8万吨。
PVC：各地区报价跟随上调，但成交难度增加。西北主产区库存小幅增加至27.7万吨，华东及华南地区社会库存上涨至50.62万吨。
尿素：各地区报价继续松动，低价货源充斥市场。企业库存继续增加至113.27万吨，农需支撑尚不明显。
烧碱：河北、山东地区报价松动，湖北地区报价小涨。山东地区报价下调，32%离子膜碱主流价820-915元/吨，折百价2563-2859元/吨。

第四部分期现基差变动

甲醇：基差-101，变化-12。
PVC：基差-171，变化3。
尿素：基差22，变化-5。
烧碱：基差-53，变化-20。

第五部分行业开工水平

纯碱：开工率87.29%，环比变化1.07%。
甲醇：开工率84.58%，环比变化-0.26%。
PVC：开工率79.94%，环比变化2.81%。
尿素：开工率79.34%，环比变化1.24%。
烧碱：开工率83.40%，环比变化-0.80%。

第六部分库存数据跟踪

纯碱：库存174.71，周度变化-5.04。
甲醇：库存155.03，周度变化12.26。
PVC：库存53.16，周度变化-0.14。
尿素：库存113.27，周度变化3.77。
烧碱：库存35.68，周度变化-3.10。

第七部分市场供需现状

甲醇：成本端变化有限，下游基本维持刚需采购，旺季效应略显一般。
PVC：原料电石低位企稳，成本端支撑尚不明显，终端需求表现一般。
烧碱：供需变化不大，液氯成交稳定，非铝需求对高价存在抵触。
尿素：成本端偏强运行，价格回落，企业生产利润被挤压，工业需求旺季不旺。

摘要能源化工团队作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇【市场逻辑】成本端稳定，后期装置重启后，甲醇产量或增加，旺季效应尚未显现，市场面临库存压力增加。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月15日星期一【交易策略】港口库存创新高，甲醇期货弱势整理，下方关注2350-2370附近，重心波动有限，波段参与为主，上方压力位关注2450-2470附近。期权方面，可考虑卖出权价在2450上方的虚值看涨期权。 ●PVC 【市场逻辑】电石低位整理，成本端变动有限，PVC开工回升，货源供应充裕，需求未有好转，市场延续累库态势。【交易策略】高库存压力下，PVC期货上行承压，短期重心或窄幅上探，关注能否突破20日均线压力位，上方5000-5050附近存在阻力，短线参与为主，下方4800-4830附近存在支撑。期权方面，可考虑卖出行权价在4800下方的虚值看跌期权。更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●尿素【市场逻辑】尿素日产保持在相对高位，可流通货源充裕，而下游需求跟进乏力，市场延续累库态势。【交易策略】供需偏宽松，尿素期货低位盘整，下方支撑关注1630-1650附近，需求仍存在好转预期，已入场多单可谨慎持有，压力位关注1730-1750附近。期权方面，可考虑卖出行权价在1600下方的虚值看跌期权。 ●烧碱【市场逻辑】企业盈利下滑，后期存在检修计划，烧碱供应压力尚可，下游刚需跟进弱稳，但高价成交不佳。【交易策略】下游采购价下调，烧碱短期弱势震荡，下方支撑关注2530-2550附近，关注能否企稳，上方2700-2730附近承压。期权方面，可考虑卖出行权价在2500下方的虚值看跌期权。目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................7第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................2图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................3图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................4图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................5图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................6图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................6图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................7图18：PVC社会库存.............................................................................

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