国泰海通晨报摘要
國泰海通證券股份有限公司研究所 湯蔚翔(分析師)電話：021-38676666郵箱：tangweixiang@gtht.com登記編號：S0880511010007 目錄 今日重點推薦...............................................................................................................................................2 ¾公司首次覆蓋：眾生藥業(002317)《中藥主業穩健發展，創新轉型成果豐碩》2025-12-24................................2¾行業跟蹤報告：醫療器械《腦機介面醫療器械工作推進會召開》2025-12-25 ......................................................2 今日重點推薦 公司首次覆蓋：眾生藥業(002317)《中藥主業穩健發展，創新轉型成果豐碩》2025-12-24 本次評級：增持目標價：26.46元現價：19.49元總市值：16565百萬 公司中藥主業在過去經歷集采後發展趨於穩健，創新藥研發轉型佈局成果逐步落地，目前已在呼吸與代謝等領域有多項臨床項目持續推進，看好公司未來創新發展不斷釋放潛力。 首次覆蓋給予“增持”評級。預測公司2025-2027年EPS分別為0.35、0.40與0.50元，結合可比公司PE估值與DCF估值，給予目標價26.46元，首次覆蓋，給予“增持”評級。 行業跟蹤報告：醫療器械《腦機介面醫療器械工作推進會召開》2025-12-25 孟陸(分析師)010-56535972menglu@gtht.comS0880525040073余文心(分析師)021-38676666yuwenxin@gtht.comS0880525040111 2025年12月18日，國家藥監局在北京召開腦機介面醫療器械工作推進會。會議聽取高等院校、科研院所、醫療機構相關專家學者和研發企業代表意見建議。此前，于2025年7月工信部等七部門聯合發佈《關於推動腦機介面產業創新發展的實施意見》指出，腦機介面通過在腦與機器之間建立資訊通道，實現生物智慧與機器智慧的協同交互，是生命科學和資訊科學融合發展的前沿技術。到2027年，腦機介面關鍵技術取得突破，初步建立先進的技術體系、產業體系和標準體系。 我們認為，腦機介面行業政策頻出，受關注度明顯提高，有望帶領新一輪產業趨勢。 本公司具有中國證監會核准的證券投資諮詢業務資格 分析師聲明作者具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所採用的資料均來自合規管道，分析邏輯 基於作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。 免責聲明 本報告僅供國泰海通證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告僅在相關法律許可的情況下發放，並僅為提供資訊而發放，概不構成任何廣告。 本報告的資訊來源於已公開的資料，本公司對該等資訊的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司於發佈本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可升可跌。過往表現不應作為日後的表現依據。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含資訊保持在最新狀態。同時，本公司對本報告所含資訊可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。 本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人諮詢建議。在任何情況下，本報告中的資訊或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或者關聯機構不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者務必注意，其據此做出的任何投資決策與本公司、本公司員工或者關聯機構無關。 本公司利用資訊隔離牆控制內部一個或多個領域、部門或關聯機構之間的資訊流動。因此，投資者應注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權並進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔任本報告所提到的公司的董事。4757737 市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。在決定投資前，如有需要，投資者務必向專業人士諮詢並謹慎決策。 本報告版權僅為本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、複製、發表或引用。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的範圍內使用，並注明出處為“國泰海通證券研究”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。 若本公司以外的其他機構（以下簡稱“該機構”）發送本報告，則由該機構獨自為此發送行為負責。通過此途徑獲得本報告的投資者應自行聯繫該機構以要求獲悉更詳細資訊或進而交易本報告中提及的證券。本報告不構成本公司向該機構之客戶提供的投資建議，本公司、本公司員工或者關聯機構亦不為該機構之客戶因使用本報告或報告所載內容引起的任何損失承擔任何責任。 評級說明 投資建議的比較標準 投資評級分為股票評級和行業評級。 以報告發佈後的12個月內的市場表現為比較標準，報告發佈日後的12個月內的公司股價（或行業指數）的漲跌幅相對同期的滬深300指數漲跌幅為基準。 國泰海通證券研究所
