国泰海通晨报摘要
國泰海通證券股份有限公司研究所 湯蔚翔(分析師)電話：021-38676666郵箱：tangweixiang@gtht.com登記編號：S0880511010007 目錄 今日重點推薦...................................................................................................................................................2 ¾公司半年報點評：百亞股份(003006)《線下週邊市場潛力釋放，短期費用增多》2025-08-18 ........................... 2¾公司半年報點評：東方財富(300059)《業績符合預期，經紀和信用業務是主要驅動力》2025-08-18 ............... 2¾海外報告：衛龍美味(9985)《魔芋引領，費率優化》2025-08-17 ........................................................................... 2今日報告精粹...................................................................................................................................................2 ¾公司跟蹤報告：矽寶科技(300019)《DMC重回提價通道，矽碳負極工業化進程提速》2025-08-18 ................. 2 今日重點推薦 公司半年報點評：百亞股份(003006)《線下週邊市場潛力釋放，短期費用增多》2025-08-18 調整盈利預期，維持“增持”評級。短期輿情導致公司電商管道收入短期受到影響，以及相關費用投放增多，但隨著相關業務的修復&週邊省份擴張潛力的釋放，我們調整2025-2027年盈利預期，預計公司2025-2027年EPS為0.86/1.15/1.47元（原為0.89/1.14/1.44元），參考行業估值，考慮公司業務全國化進程突出，產品結構改善，後續利潤彈性相對突出，給予2025年40xPE，目標價34.43元，維持“增持”評級。 本次評級：增持目標價：34.43元現價：30.23元總市值：12988百萬 公司半年報點評：東方財富(300059)《業績符合預期，經紀和信用業務是主要驅動力》2025-08-18 維持“增持”評級，給予2025年40xP/E，上調價至31.20元/股。公司2025H1調整後營收（含投資業務收入）82.54億元，同比+25%；歸母淨利潤55.67億元，同比+37%。考慮到3季度交投活躍，上調2025-2027年EPS為0.78/0.84/0.90元（調前0.73/0.79/0.84元）。維持“增持”評級，考慮到自營投資業務占比較高，給予2025年40xP/E，上調目標價至31.20元。 本次評級：增持目標價：31.20元現價：27.85元總市值：440142百萬 海外報告：衛龍美味(9985)《魔芋引領，費率優化》2025-08-17 投資建議：維持“增持”評級。上調公司2025-2027年EPS至0.57/0.68/0.81元人民幣（持平/+0.01/+0.03元人民幣），分別同比增長26.1%/19.1%/18.3%。參考可比公司平均估值，考慮公司魔芋品類維持高成長性，疊加銷售和管理費效顯著優化，給予公司2025年25.0x PE，對應目標價15.57港元（按1HKD = 0.92CNY）。 本次評級：增持現價：13.20元總市值：32091百萬 今日報告精粹 公司跟蹤報告：矽寶科技(300019)《DMC重回提價通道，矽碳負極工業化進程提速》2025-08-18 本次評級：增持目標價：26.42元現價：21.76元總市值：8554百萬 維持“增持”評級。我們判斷在當前上游DMC重回提價通道背景下公司核心有機矽膠產品價格和盈利有望同步回升。同時，公司佈局矽碳負極業務有望在25年開啟工業化。上調公司2025-26年EPS至0.79(+0.01)元/0.94(+0.04)元，新增27年EPS為1.12元，參考可比公司25年PE為33.45倍，目標價上調至26.42元。 公司具有中國證監會核准的證券投資諮詢業務資格 分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所採用的資料均來自合規管道，分析邏輯基於作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。 免責聲明 本報告僅供國泰海通證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告僅在相關法律許可的情況下發放，並僅為提供資訊而發放，概不構成任何廣告。 本報告的資訊來源於已公開的資料，本公司對該等資訊的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司於發佈本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可升可跌。過往表現不應作為日後的表現依據。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含資訊保持在最新狀態。同時，本公司對本報告所含資訊可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。 本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人諮詢建議。在任何情況下，本報告中的資訊或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或者關聯機構不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者務必注意，其據此做出的任何投資決策與本公司、本公司員工或者關聯機構無關。 本公司利用資訊隔離牆控制內部一個或多個領域、部門或關聯機構之間的資訊流動。因此，投資者應注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權並進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔任本報告所提到的公司的董事。 市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。在決定投資前，如有需要，投資者務必向專業人士諮詢並謹慎決策。 本報告版權僅為本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、複製、發表或引用。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的範圍內使用，並注明出處為“國泰海通證券研究”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。 若本公司以外的其他機構（以下簡稱“該機構”）發送本報告，則由該機構獨自為此發送行為負責。通過此途徑獲得本報告的投資者應自行聯繫該機構以要求獲悉更詳細資訊或進而交易本報告中提及的證券。本報告不構成本公司向該機構之客戶提供的投資建議，本公司、本公司員工或者關聯機構亦不為該機構之客戶因使用本報告或報告所載內容引起的任何損失承擔任何責任。 評級說明 投資建議的比較標準 投資評級分為股票評級和行業評級。 以報告發佈後的12個月內的市場表現為比較標準，報告發佈日後的12個月內的公司股價（或行業指數）的漲跌幅相對同期的滬深300指數漲跌幅為基準。 國泰海通證券研究所 郵編200011
