金融衍生品日报

2025年12月25日 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.商务部新闻发言人何咏前在回答关于美宣布对部分中国半导体产品加征301关税的有关提问时说，中方注意到有关情况，已通过中美经贸磋商机制向美方提出严正交涉。中方不认同美方301调查的所谓结论，坚决反对美对华半导体产品加征301关税。 2.离岸人民币对美元升破7.0关口，为2024年9月以来首次。 3.央行公告称，12月25日以固定利率、数量招标方式开展了1771亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日883亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放888亿元。此外，今日央行将开展4000亿元为1年期MLF操作，当日还有3000亿元MLF到期；12月央行通过MLF净投放1000亿元，为连续10个月加量操作MLF。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 4.美国上周初请失业金人数为21.4万人，预期22.4万人，前值22.4万人；四周均值21.675万人，前值21.75万人；至12月13日当周续请失业金人数192.3万人，预期190万人，前值189.7万人。 二、投资逻辑 股指期货：周四市场继续震荡上行，至收盘，上证50指数涨0.25%，沪深300指数涨0.18%，中证500指数涨0.8%，中证1000指数涨0.97%，全市场成交额为1.94万亿元。 股指全天保持震荡上行走势，尾盘虽略有回落，但不改强势特征。两市个股涨多跌少，3773家个股上涨，1473家个股下跌。航天装备继续领涨市场，电机制造、外骨骼机器人、减速器等机器人板块纷纷表现，贵金属、能源金属、海南自贸等板块下跌。 股指期货全线上涨，至收盘，主力合约IH2603涨0.27%，IF2603涨0.32%，IC2603涨0.97%，IM2603涨1.16%。各品种贴水继续收敛。IM、IC、IF和IH成交分别下降7.9%、10.3%、12%和17.8%；IM、IC、IF持仓分别下降1.1%、1.4%和0.2%，IH持仓增加0.2%。 市场热情继续升温。早盘商业航天板块快速拉升后就确定了全天市场情绪乐观的基调，该板块周二随事件兑现后单日大幅震荡，又再度连续大涨，表明市场资金深度介入，也体现了投资者对十五五规划的认可，成为近期市场的主流热点。虽然人工智能海外链开盘冲高后回落，但机器人、造纸、保险等板块走强，板块轮动推动指数上涨，个股普涨，特别是小盘股指数表现强劲。可见，在消息面平静，权重股稳定的情况下，资金挖掘市场机会，并营造年末乐观气氛，推动小盘股普涨。因此，预计后市股指仍将震荡上行。 国债期货：周四国债期货主力合约收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.24%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率延续分化，其中5Y及以上期限上行0.5bp左右。 市场资金面整体仍显均衡，银存间质押式回购加权平均利率涨跌互现，隔夜资金价格回落0.33bp至1.2589%，但7天期跨年资金价格升至1.4842%，较昨日上行10.42bp。 盘面股债跷跷板效应较为明显，权益市场走强压制债市表现，但偏松的资金面与年末机构行为等因素对短债构成支撑。消息面上，周三晚间公布的央行例会通稿并未释放太多增量信息，总量货币政策边际加码时点难觅。 操作上，考虑到近期资金面偏松可能主要是受年底结汇带来增量资金流入与财政支出季节性上升等因素共同作用所致，短期内央行降息概率并不高，前期TL合约多单止盈后，建议投资者或可考虑逢高轻仓试空TS、TF合约。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，逢高试空TS、TF合约 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799