一、财经要闻
- 中国人民银行货币政策委员会召开2025年第四季度例会，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具加强货币政策调控，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行，强化央行政策利率引导，关注债市运行情况。
- 中国证券业协会就持续做好压力测试工作提出进一步指引，围绕健全常态化测试机制、加强压力测试传导机制建设以及强化风控能力等目标深化工作。
- 北京市优化调整住房限购政策，放宽非京籍家庭购房条件，支持多子女家庭住房需求。
- 今日南向资金净流出11.75亿港元。
- 央行开展260亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净回笼208亿元。
- 央行将开展4000亿元MLF操作，期限为1年期，超额续作1000亿元，合计净投放3000亿元中长期流动性。
二、投资逻辑
股指期货：市场震荡上行，小盘指数涨幅明显，航天装备再度大涨，玻纤、消费电子等板块表现；贵金属、煤炭等板块下跌。股指期货全线上涨，各品种贴水全线收敛，IM、IC、IF和IH成交和持仓均增加。市场再度出现普涨，主要指数突破60日均线压制，预计股指仍将惯性震荡上行。
国债期货：周三国债期货收盘多数上涨，央行公开市场净回笼短期流动性，但MLF操作净投放3000亿元中长期流动性，资金面整体趋松。现券收益率波动多在1bp以内，短端大多数时间表现不及长端。短期来看，年末债市修复行情或仍有望延续，但潜在利空未变，建议投资者前期TL多单逢高分批止盈。
三、交易策略
股指期货：震荡上行；国债期货：TL合约逢高分批止盈。
四、风险因素
内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期。
五、数据图表呈现
报告附有IF、IH、IC、IM成交和持仓变化图，基差变化图，南向资金变动情况图，融资融券余额图，市盈率、市净率变化图，国债期货成交与持仓量图，合约间价差图，存款类机构质押式回购加权利率及成交量图，同业存单发行利率图，3M、6M国股银票转贴现利率曲线图，国债到期收益率及期限利差图，中美10年期国债利差图，美元兑人民币离岸价图等。
