金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.国家金融监督管理总局制定了《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，现正式向社会公开征求意见。《办法》主要内容包括：一是明确资产负债管理目标和管理原则；二是规范资产负债管理治理体系；三是明确资产负债管理政策和程序；四是设立监管指标和监测指标；五是加强监督管理。 2.央行发布《关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知》，对于2020年1月1日至2025年12月31日期间，单笔金额不超过10000元人民币的个人逾期信息，个人于2026年3月31日（含）前足额偿还逾期债务的，金融信用信息基础数据库将不予展示。一次性信用修复政策实行“免申即享”，个人无需申请和操作，也无需提交证明材料，由央行征信系统对符合条件的逾期信息进行自动识别和统一处理；一次性信用修复政策实施后，符合条件的逾期信息在个人信用报告中的“还款状态”和“逾期金额”两个数据项将会予以调整。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，12月22日，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平。 4.中金所发布通知称，自2026年1月1日起至2026年12月31日止，减半收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权（履约）手续费，交易所认定的高频交易者除外。 5.数据显示，今日南向资金净流入31.25亿港元。 6.央行公告称，12月22日以固定利率、数量招标方式开展了673亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日1309亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼636亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周一市场全线上涨，至收盘，上证50指数涨0.53%，沪深300指数涨0.95%，中证500指数涨1.2%，中证1000指数涨1.07%，全市场成交额为1.88万亿元。 股指跳空高开后保持震荡上行，主要指数在横盘中重心上移，尾盘略有回落。两市个股涨多跌少，2984家上涨，2265家下跌。海南板块领涨市场，通讯设备、元器件、电机制造、玻纤、贵金属等纷纷表现；影视院线、电信、中小银行、航空装备等跌幅居前。 股指期货随现货表现，至收盘，主力合约IH2603涨0.54%，IF2603涨0.88%，IC2603涨1.03%，IM2603涨0.86%。各品种贴水周期性扩大。IM、IC、IF和IH成交分别下降33.2%、29.6%、33%和41.1%，IM、IF和IH持仓分别下降1.4%、1.8%和1.6%，IC持仓增加1.5。 多方合力形成上攻。受上周五美股反弹，AI疑云暂时消除影响，A股人工智能产业链 全线高开，带动市场人气，上证指数跳空高开于3900点之上。盘中，海南自贸板块集体走强，媒体报导海南消费火爆助力免税、交通。临近年末，各方开始冲刺，年内10倍股等概念也加大市场乐观情绪。但也应该注意，市场成交仍未突破2万亿元，接近4000点压力重重。因此，预计后市股指仍将在震荡中上行。 国债期货：周一国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.28%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间主要期限国债收益率表现仍显分化，其中30Y活跃券上行约1bp。按中债估值与期货结算价计算，TS、TF、T、TL主力合约IRR分别为1.5049%、1.5258%、1.3858%、0.8932% 央行公开市场净回笼636亿元短期流动性，市场资金面窄幅波动，整体均衡偏松。银存间质押式回购加权平均利率涨跌互现，隔夜、7天期资金价格分别在1.2705%、1.4337%，分别较上个交易日微降0.01bp、0.76bp。 LPR调降传言证伪叠加权益市场走强，周一债市情绪整体一般，期债收盘普跌。 短期来看，市场资金面延续宽松，中短端面临的风险相对可控，但政策利率调降的概率不高，中短端做多赔率同样受限。对于超长端而言，考虑到12月以来的调整相当一部分原因可能是受阶段性的机构行为驱动，或可适度博弈后续修复行情。不过，当前预期主导下的宏观叙事不变，超长债供需失衡担忧尚存以及公募新规暂未落地等不利因素尚存，其修复节奏预计也将有所反复。 操作上，市场调整较大时，建议短线可考虑逢低试多TL合约，谨慎追高并及时止盈。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，逢低试多TL合约，谨慎追高并及时止盈 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799