周度要点小结
- 价格：PVC主力合约V2605本周震荡上涨，收盘价4652元/吨，上涨4.00%，主力合约由V2601换月至V2605。
- 基本面：
- 供应端：宜宾天原和韩华宁波装置停车，镇洋发展装置重启，产能利用率环比下降至78.36%。
- 需求端：下游开工率环比下降3.5%至45.39%，管材开工率37.6%，型材开工率31.43%。
- 库存：社会库存环比下降0.25%至105.66万吨，仍处高位。
- 成本：电石和乙烷价格下跌，电石法成本降至5202元/吨，乙烯法成本降至5170元/吨；电石法利润修复至-986元/吨，乙烯法利润修复至-469元/吨。
- 展望：下周宜宾天原装置重启，产能利用率或小幅上升，供应压力偏高。终端地产、基建处于低温淡季，需求或维持季节性下降。全球供应充足，出口提振有限，国内供需矛盾显著，库存预计高位积累。宏观利好消化后，价格有回调可能，技术上关注4470附近前低支撑。
期货市场情况
- 期货价、仓单：V2601震荡上涨，本周注册仓单数量环比下降。
- 持仓、月差：主力换月，05合约持仓量上升，5-9价差小幅震荡。
现货市场情况
- 进出口：CFR中国报价640美元（+0），东南亚报价600美元（+0）；印度报价620美元（-20）。
- 国内价格：华东电石法、乙烯法现货价格上涨。
- 基差：现货由升水转为贴水。
上游情况
- 兰炭、电石：价格下跌，兰炭开工率58.57%，电石开工率69.17%。
- EDC、VCM：VCM到岸中间价420美元/吨，EDC国际价格189美元/吨。
产业链情况
- 供应：2025年PVC产能增速预计7.90%，11月产量207.93万吨，环比下降；本周产能利用率环比下降。
- 需求：管材开工率37.6%，型材开工率31.43%；PVC铺地制品10月出口环比下降。
- 进出口：10月进口环比下降，同比上升；出口环比下降，同比上升。
- 库存：本周社会库存小幅去库，库存偏高。
- 成本：本周电石法、乙烯法成本环比下降。
- 利润：本周电石法、乙烯法利润环比上升。
期权市场
- 波动率：PVC20日历史波动率报12.76%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在15.4%附近。
