海外科技行业2025年第47期：TikTok美国方案签约，AI模型迭代提效

TikTok美国方案签约，AI模型迭代提效 海外科技行业2025年第47期 海外科技《GPT-5.2再提模型能力上限，阿里发力C端入口建设》2025.12.13海外科技《豆包AI助手上市，开启AI应用爆发时刻》2025.12.07海外科技《Gemini 3、TPU、端侧AI应用更新报告》2025.12.02海外科技《AI迭代提速，互联网增长稳健，板块趋势延续AI迭代提速，互联网增长稳健》2025.11.23海外科技《AI加速呈现C端应用，强现实与强预期不惧扰动》2025.11.16 本报告导读： 字节跳动确立TikTok美国合规运营新架构；腾讯重塑AI研发体系强化底层工程能力；美光业绩指引验证存储芯片行业强复苏 投资要点： TikTok美国方案签约，字节跳动保留核心商业运营权。TikTok CEO周受资发布内部信，宣布已与甲骨文、银湖及MGX三家投资者签署协议，将成立全新的TikTok美国合资公司，名为美国数据安全合资有限责任公司。该公司将负责美国用户的数据保护、算法安全、内容审核及软件保障，由字节跳动授权使用其算法。合资公司股权结构为：新投资者合计持股45%，字节跳动现有投资者及关联方持股30.1%，字节跳动自身保留19.9%股份，仍为最大单一股东。该公司将由美国投资者持有多数股权，并由七人董事会管理。与此同时，字节跳动全资控股的TikTok美国其他实体将继续运营电商、广告等核心商业活动，并与合资公司建立商业收入分享安排以支持其非营利性安全运营。全部事宜计划于2026年1月22日前完成。 腾讯重组大模型研发体系，引入前OpenAI研究员掌舵。腾讯升级大模型研发架构，新成立AI Infra部、AI Data部及数据计算平台部，以全面强化研发体系与核心能力。前OpenAI研究员姚顺雨出任首席AI科学家，向总裁刘炽平汇报，并兼任AI Infra部与大语言模型部负责人。AI Infra部将负责大模型训练与推理平台建设，聚焦分布式训练、高性能推理等核心技术；AI Data部与数据计算平台部分别负责大模型数据与评测体系建设、大数据与机器学习平台融合。此次升级旨在进一步强化腾讯的工程化优势，提升大模型研究效率与战略聚焦。架构升级旨在结合腾讯已有的工程化优势与前沿研究能力，支撑其AI战略。 美光业绩远超预期，存储芯片进入上行周期。美光科技第一季度财报及下季业绩指引远超市场预期，显示内存芯片需求强劲。公司预计下季营收将达187亿美元，远超市场预期的145亿美元；经调整净利润为54.82亿美元，去年同期为34.69亿美元。公司对第二财季营收展望183亿至191亿美元，市场预期为143亿美元。非GAAP毛利率预计跃升至68%，盈利修复速度惊人。受DRAM和NAND价格上涨及AI结构性需求驱动，存储行业进入上行周期。为应对供应紧张，美光已将2026财年资本开支上调至200亿美元。美光CEO桑贾伊·梅赫罗特拉在业绩电话会上表示，预计到2028年，全球HBM总潜在市场（TAM）的CAGR约为40%，将从2025年的约350亿美元增长至2028年的约1000亿美元。风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预 期；行业竞争风险；政策监管风险。 目录 1.周观点..............................................................................................................32.一周行情回顾..................................................................................................33.一周AI行业要闻............................................................................................64.投资建议..........................................................................................................85.风险提示..........................................................................................................8 1.周观点 TikTok美国方案签约，字节跳动保留核心商业运营权。TikTok CEO周受资发布内部信，宣布已与甲骨文、银湖及MGX三家投资者签署协议，将成立全新的TikTok美国合资公司，名为美国数据安全合资有限责任公司。该公司将负责美国用户的数据保护、算法安全、内容审核及软件保障，由字节跳动授权使用其算法。合资公司股权结构为：新投资者合计持股45%，字节跳动现有投资者及关联方持股30.1%，字节跳动自身保留19.9%股份，仍为最大单一股东。该公司将由美国投资者持有多数股权，并由七人董事会管理。与此同时，字节跳动全资控股的TikTok美国其他实体将继续运营电商、广告等核心商业活动，并与合资公司建立商业收入分享安排以支持其非营利性安全运营。全部事宜计划于2026年1月22日前完成。 腾讯重组大模型研发体系，引入前OpenAI研究员掌舵。腾讯升级大模型研发架构，新成立AI Infra部、AI Data部及数据计算平台部，以全面强化研发体系与核心能力。前OpenAI研究员姚顺雨出任首席AI科学家，向总裁刘炽平汇报，并兼任AI Infra部与大语言模型部负责人。AI Infra部将负责大模型训练与推理平台建设，聚焦分布式训练、高性能推理等核心技术；AI Data部与数据计算平台部分别负责大模型数据与评测体系建设、大数据与机器学习平台融合。此次升级旨在进一步强化腾讯的工程化优势，提升大模型研究效率与战略聚焦。架构升级旨在结合腾讯已有的工程化优势与前沿研究能力，支撑其AI战略。目前，腾讯混元大模型已迭代至2.0版本，在复杂推理上表现领先，其3D模型保持全球竞争力。腾讯元宝用户规模稳居国内前三，混元能力已落地内部超900款应用，辅助半数新增代码生成，其能力已融入微信、QQ、音乐、会议等国民级产品。 美光业绩远超预期，存储芯片进入上行周期。美光科技第一季度财报及下季业绩指引远超市场预期，显示内存芯片需求强劲。公司预计下季营收将达187亿美元，远超市场预期的145亿美元；经调整净利润为54.82亿美元，去年同期为34.69亿美元。公司对第二财季营收展望183亿至191亿美元，市场预期为143亿美元。非GAAP毛利率预计跃升至68%，盈利修复速度惊人。受DRAM和NAND价格上涨及AI结构性需求驱动，存储行业进入上行周期。为应对供应紧张，美光已将2026财年资本开支上调至200亿美元。美光CEO桑贾伊·梅赫罗特拉在业绩电话会上表示，预计到2028年，全球HBM总潜在市场（TAM）的CAGR约为40%，将从2025年的约350亿美元增长至2028年的约1000亿美元。 2.一周行情回顾 大盘行情上，（2025.12.14-2025.12.20）恒生指数下跌1.10%，恒生科技指数下跌2.82%，道琼斯工业指数下跌0.67%，纳斯达克指数上涨0.48%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of9 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 板块表现上，（2025.12.14-2025.12.20）恒生互联网科技业指数上涨2.86%，HK网络游戏指数下跌0.50%，HK AIGC概念指数下跌6.87%，纳斯达克中国金龙指数下跌1.43%。 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 重点个股方面，周港股、美股涨跌不一，（2025.12.14-2025.12.20）港股表现前三为知乎-W（+1.0%）、美团-W（+0.3%）、腾讯控股（-0.3%）；美股表现前三为叮咚买菜（+24.5%）、TWILIO（+6.6%）、知乎（+4.4%）。 3.一周AI行业要闻 谷歌正式发布Gemini 3 Flash模型，以高速与低成本优势全面渗透生态。谷歌声称该模型是为速度而生的前沿智能，直接对标OpenAI与Anthropic的旗舰产品。官方称其速度比2.5 Pro快3倍，价格仅为3 Pro的四分之一，且在部分基准测试中性能接近甚至超越3 Pro。该模型分为“Fast”与“Thinking”两种模式，并具备多模态与自适应推理能力。实测显示，其在复杂任务及视觉细节生成上仍与3 Pro存在差距。谷歌正将其全面嵌入搜索、Vertex AI等自家生态，凭借流量与成本优势加速普及，试图通过“低价高性能”策略挤压竞争对手，并推动AI能力向数十亿用户无感渗透。（36Kr） 小米发布开源MoE模型MiMo-V2-Flash，专为高效智能体AI设计。 这是一个专为极致推理效率自研的总参数309B（激活15B）的MoE模型，通过Hybrid注意力架构创新及多层MTP推理加速，在多个Agent测评基准上保持进入全球开源模型Top 2。小米称，其代码能力超过所有开源模型，比肩标杆闭源模型Claude 4.5 Sonnet，但推理成本仅为其2.5%，生成速度提升2倍。该模型采用1:5的Global Attention与Sliding Window Attention (SWA)混合结构，支持原生32K并外扩至256K上下文长度。为方便用户体验，小米同步推出了在线AI聊天服务Xiaomi MiMO Studio，该服务支持深度搜索和联网搜索。（新浪科技） 特斯拉在奥斯汀启动完全无人驾驶Robotaxi测试。 此次测试车内无安全员和乘客，标志着其自动驾驶商业化进入关键验证阶段。预计特斯拉Robotaxi车队规模将从2025年的200辆爆发式增长至2035年的100万辆，并凭借每英里0.59美元的显著成本优势领先行业。业务扩张面临向公众开放服务、改善安全指标及2026年Cybercab量产三大关键催化剂。此次测试的成功运营，将为特斯拉向个人车辆推出无监督FSD（完全自动驾驶）积累关键数据和监管依据。到2035年，预计特斯拉个人车辆的FSD渗透率将达到70%。特斯拉在数据、算力与算法方面的规模优势显著，其自动驾驶能力的持续提升正构成重要竞争优势。（华尔街见闻） OpenAI抢先发布对标谷歌Nano Banana的GPT Image 1.5。 这一代模型具备更强的指令遵循，更精准的图像编辑，也能较好地保留细节，生成速度是上一代模型的4倍。在竞技场Artificial Analysis上，GPT Image1.5在文生图和图像编辑两项功能上均位列第一，超越了排在第二的NanoBanana Pro，展现出更高的图像质量和更快的保真度。但用户反馈两极分化：GPT Image 1.5画面质感佳却“AI味”较重、中文支持不足；Nano BananaPro真实感强但构图指令遵循不佳。此次更新被视为对谷歌的回击，OpenAI实施了降价措施，GPT Image 1.5中的图像输入和输出比上一代便宜了20%。然而，谷歌Nano Banana系列模型已经拉高了用户的预期，此次更新并不是行业一次颠覆式的飞跃。真实感与无“AI味”仍是商业化落地的关键。（第一财经） 阿里发布万相2.6系列模型：国内首个支持角色扮演功能的视频生成模型。该模型面向专业影视与图像创作场景全面升级，是全球功能最全的视频模型。该模型不仅能实现参考视频角色外观与音色的角色扮演，还能将简单提示词转化为多分镜脚本，生成最