海外科技行业2026年第15期：AI产业景气共振，芯片与大模型迭代升级

本报告导读： 海外科技《算力链全面超预期，AI景气持续上行》2026.04.19海外科技《模型商业化进度斜率向上，AI产业趋势再加速》2026.04.12海外科技《AI商业化进程加速，头部厂商加码token经济闭环》2026.04.05海外科技《AI驱动多点开花，终端生态与内容平台同步受益》2026.03.29海外科技《腾讯阿里财报彰显增长韧性，抢占AI时代流量新入口》2026.03.21 英特尔26Q1业绩大超预期，先进制程突破打开成长空间；SK海力士26Q1业绩创历史新高，AI红利持续兑现；GPT-5.5与DeepSeek-V4相继发布。 投资要点： 英特尔26Q1业绩大超预期，先进制程突破打开成长空间。英特尔实现连续6个季度业绩超官方指引，核心经营指标修复趋势明确。期内总营收136亿美元，同比增7%；Non-GAAP毛利率41.0%，同比提升1.8个百分点；Non-GAAP EPS0.29美元，大涨123%，主营业务盈利大幅改善。分业务看，AI驱动数据中心业务营收同比大增22%，成核心增长引擎，拿下英伟达、谷歌等重磅合作；客户端业务保持需求韧性，新品搭载Intel 18A制程落地；代工业务营收同比增16%，Intel 18A/14A制程进展超预期，还以战略伙伴身份加入特斯拉、SpaceX等发起的Terafab晶圆厂项目。公司Q2指引延续增长，预计GAAP口径盈利转正。 SK海力士26Q1业绩创历史新高，AI红利持续兑现。公司营收达52.58万亿韩元，环比增长60%、同比大增198%，首次实现单季营收突破50万亿韩元大关；营业利润37.61万亿韩元，同比激增405%，营业利润率攀升至72%，净利润达40.35万亿韩元，核心盈利指标均刷新历史峰值，已连续四个季度经营利润创历史新高。业绩爆发核心源于AI算力带动的高性能存储需求激增，DRAM与NAND产品平均售价环比分别实现中60%、中70%区间的大幅上涨，服务器端强劲需求抵消了PC、智能手机终端的需求疲软。当季公司现金储备增至54.33万亿韩元，财务结构极致稳健。公司AI存储需求将持续扩容，26年内将大幅提升资本开支布局产能。GPT-5.5与DeepSeek-V4相继发布。当地时间4月23日，OpenAI 正式发布旗舰模型GPT-5.5。该模型运行效率显著优化，上下文窗口扩容至100万Token，能够在延迟不变的前提下全面提升智能表现，还可自主优化推理架构、完成参数自调。在Terminal-Bench 2.0复杂命令行测试中，GPT-5.5得分82.7%，较Claude Opus 4.7高出13.3个百分点，性能优势显著。4月24日，DeepSeek-V4预览版同步上线并开源，推出V4-Pro、V4-Flash两大版本，同样支持100万Token超长上下文。定价方面，GPT-5.5 API每百万Token输入5美元、输出30美元；而V4-Pro输入、输出分别仅为0.14美元、0.28美元，输出价差超百倍，成本优势突出。整体来看，OpenAI不断冲击高端大模型性能上限，DeepSeek在紧跟前沿技术的同时兼顾高性价比，两大厂商正依托差异化发展路线持续迭代升级。 风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。 目录 1.周观点..............................................................................................................32.一周行情回顾..................................................................................................33.一周AI行业要闻............................................................................................64.投资建议..........................................................................................................75.风险提示..........................................................................................................8 1.周观点 英特尔26Q1业绩大超预期，先进制程突破打开成长空间。英特尔实现连续6个季度业绩超官方指引，核心经营指标修复趋势明确。期内总营收136亿美元，同比增7%；Non-GAAP毛利率41.0%，同比提升1.8个百分点；Non-GAAP EPS 0.29美元，大涨123%，主营业务盈利大幅改善。分业务看，AI驱动数据中心业务营收同比大增22%，成核心增长引擎，拿下英伟达、谷歌等重磅合作；客户端业务保持需求韧性，新品搭载Intel 18A制程落地；代工业务营收同比增16%，Intel 18A/14A制程进展超预期，还以战略伙伴身份加入特斯拉、SpaceX等发起的Terafab晶圆厂项目。公司Q2指引延续增长，预计GAAP口径盈利转正。 SK海力士26Q1业绩创历史新高，AI红利持续兑现。公司营收达52.58万亿韩元，环比增长60%、同比大增198%，首次实现单季营收突破50万亿韩元大关；营业利润37.61万亿韩元，同比激增405%，营业利润率攀升至72%，净利润达40.35万亿韩元，核心盈利指标均刷新历史峰值，已连续四个季度经营利润创历史新高。业绩爆发核心源于AI算力带动的高性能存储需求激增，DRAM与NAND产品平均售价环比分别实现中60%、中70%区间的大幅上涨，服务器端强劲需求抵消了PC、智能手机终端的需求疲软。当季公司现金储备增至54.33万亿韩元，财务结构极致稳健。公司AI存储需求将持续扩容，26年内将大幅提升资本开支布局产能。 GPT-5.5与DeepSeek-V4相继发布。当地时间4月23日，OpenAI正式发布旗舰模型GPT-5.5。该模型运行效率显著优化，上下文窗口扩容至100万Token，能够在延迟不变的前提下全面提升智能表现，还可自主优化推理架构、完成参数自调。在Terminal-Bench 2.0复杂命令行测试中，GPT-5.5得分82.7%，较Claude Opus 4.7高出13.3个百分点，性能优势显著。4月24日，DeepSeek-V4预览版同步上线并开源，推出V4-Pro、V4-Flash两大版本，同样支持100万Token超长上下文。定价方面，GPT-5.5 API每百万Token输入5美元、输出30美元；而V4-Pro输入、输出分别仅为0.14美元、0.28美元，输出价差超百倍，成本优势突出。整体来看，OpenAI不断冲击高端大模型性能上限，DeepSeek在紧跟前沿技术的同时兼顾高性价比，两大厂商正依托差异化发展路线持续迭代升级。 2.一周行情回顾 大盘行情上，（2026.04.19-2026.04.25）恒生指数下跌0.70%，恒生科技指数下跌2.79%，道琼斯工业指数下跌0.44%，纳斯达克指数上涨1.50%。 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 板块表现上，（2026.04.19-2026.04.25）恒生互联网科技业指数下跌3.75%，HK网络游戏指数上涨1.00%，HK AIGC概念指数下跌2.31%，纳斯达克中国金龙指数下跌3.85%。 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 重点个股方面，周港股、美股涨跌不一，（2026.04.19-2026.04.25）港股表现前三为联想集团（+6.2%）、商汤-W（+1。0%）、小米集团-W（-2.5%）；美股表现前三为超威半导体（+24.9%）、高通（+9.3%）、OKTA（+5.2%）。 3.一周AI行业要闻 库克将卸任苹果CEO 当地时间4月20日，苹果官宣重大领导层人事调整：硬件工程高级副总裁约翰·特纳斯（JohnTernus）将于9月1日正式接任首席执行官，接替库克；现任CEO库克将转任公司执行董事长。库克在内部员工备忘录中表示，当下是完成职务交接的合适时机，同时透露，整个夏季他将与Ternus深度协作，保障管理层交接平稳过渡。（华尔街见闻） 苹果，或被印度罚款380亿美元 因苹果未能在一桩反垄断案件中提交相关资料，印度监管机构加速推进罚款裁决流程，并计划于5月召开最终听证会。印度2024年新版反垄断法规明确，竞争委员会处罚存在市场垄断行为的企业时，可按企业全球营业额核算罚款，不再局限于印度本地营收。苹果向德里高等法院提交文件表示，参照2024年前三个财年全球服务业务平均营业额的10%测算，其面临的最高罚款规模或达380亿美元。（财联社） 谷歌推出第八代TPU 当地时间4月22日，谷歌正式发布第八代TPU芯片，分为两款定位不同的产品，分别面向AI模型训练的TPU 8t，以及侧重推理任务的TPU 8i。相较上一代Ironwood，TPU 8t阵列综合计算性能接近提升3倍，能效最高提升两倍；单集群可扩展至9600颗芯片，搭载2PB共享高带宽内存，芯片互联带宽实现翻倍，整体架构可提供121 ExaFlops算力，支持超大模型依托统 一超大规模内存池运行。TPU 8i针对性优化调度效率，减少处理器空闲等待，标配288GB高带宽内存与384MB片上SRAM。（财联社） 台积电，公布最新技术路线 台积电于4月22日公布A13芯片制程技术，计划不采用阿斯麦新一代高数值孔径EUV光刻机，即可打造体积更小、性能更强的处理器。阿斯麦新款高数值孔径EUV光刻机单价超4.1亿美元，价格约为旧机型的两倍。台积电副联席首席运营官表示，新一代设备成本高昂，企业将持续沿用现有EUV光刻方案。A13工艺为A14工艺的微缩改良版本，设计规则保持一致，芯片面积缩减6%，该制程将主要应用于AI芯片量产。（财联社） 亚马逊和Anthropic深化双向合作 当地时间4月20日，亚马逊宣布与头部AI企业Anthropic深化战略合作。未来十年内，Anthropic将向亚马逊AWS采购价值超1000亿美元的算力资源；亚马逊则在原有80亿美元投资基础上，对Anthropic追加投资至多250亿美元。其中，50亿美元将即刻落地，剩余200亿美元将根据后续商业里程碑达成情况分批投放。（IT之家） 4.投资建议 1）算力方向：推荐英伟达（NVDA.O）、台积电（TSM.N）、阿斯麦（ASML.O）、博通（AVGO.O）。 2）云厂商：推荐北美三大云厂商微软（MSFT.O）、亚马逊（AMZN.O）、谷歌（GOOGL.O）。 3）AI应用：推荐AI Agent方向受益的苹果（AAPL.O）、高通（QCOM.O）、联想集团（0992.HK）、小米集团（1810.HK），Physical AI方向受益的特斯拉（TSLA.O）。 4）AI社交：推荐AI赋能下的社交网络巨头腾讯控股（0700.HK）、Meta（META.O）、谷歌（GOOGL.O）。 注2：收盘价、EPS单位均为股票上市地当地货币。 5.风险提示 地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合