通信行业周报：国产大模型与芯片配套迭代，全球AI算力投资持续景气

通信周观点： 1）国产芯片加速升级量产，推动大模型发展。华为计划明年生产约60万枚昇腾910C芯片，达到今年产量的两倍，并目标在2026年将昇腾产品线总产量推高至160万片。DeepSeek发布其最新大模型DeepSeek-V3.2，并成功实现了与国产芯片的“Day 0”同步适配，其API价格较前代骤降50%以上直接大幅削减了用户的调用成本。国产芯片适配性提升。目前，华为、寒武纪已完成对DeepSeek-V3.2-Exp模型的适配工作，最大可支持160K长序列上下文长度。国内AI生态正形成一个加速迭代的内部循环：新模型发布-国产芯片适配-大模型优化，软硬件协同进化。国产链有望进入拔估值阶段。2）OpenAI与AMD达成协议，通过运用金融工具持续投入算力。OpenAI将在未来数年内部署总计6吉瓦（GW）的AMD GPU算力,首批1吉瓦的芯片将于2026年下半年开始部署。作为协议的一部分，AMD已向OpenAI授予一份可购买多达1.6亿股普通股的认股权证。若该认股权证被完全行使，基于AMD目前的流通股数量，OpenAI将可能持有其约10%的股份。和英伟达向OpenAI投资千亿美元类似，此次协议本质还是通过加杠杆的方式加强对AI投入。加杠杆的融资方式固然存在泡沫，但算力需求仍然短缺，难证伪，建议持续关注海外链。3）OpenAI发布视频生成模型Sora 2.0，在物理真实感、音视频同步及多镜头叙事方面实现突破，上线两日安装量即达16.4万次，迅速登顶美区App Store免费榜。文生视频大模型消耗token数量相较文生文、文生图更多，我们预计文生视频大模型的发布将推动算力需求持续增长。4）中美关税战仍有不确定性，可能影响海外链情绪。特朗普宣布美国将从2025年11月1日起对中国进口商品征收额外100%的关税，并且对关键软件实施出口管制，提示关注宏观不确定风险。 细分赛道： 服务器：本周服务器指数-2.58%，本月以来，服务器指数-2.58%。OpenAI推出视频生成模型Sora 2.0，在物理真实感与多镜头叙事上实现突破；同时推出ChatGPT即时结账功能。微软则推出采用"品味驱动开发"范式的Office Agent多智能体系统，可自动生成具备专业设计的高质量Office文档，显著提升内容生产效率与美感。持续看好AI应用发展带动算力需求增长，建议关注英伟达服务器代工厂工业富联。 光模块：本周光模块指数-5.20%，本月以来，光模块指数-5.20%。OpenAI将在未来数年内部署总计6吉瓦（GW）的AMDGPU算力,首批1吉瓦的芯片将于2026年下半年开始部署。AMD MI400的scale-out带宽对应300GB/s，我们预计将带动26年1.6T光模块需求量的增长。 IDC：本周IDC指数-3.83%，本月以来，IDC指数-3.83%。国内算力链进入加速建设阶段，华为计划在2026年将其昇腾AI芯片的产量大幅提升至160万片。DeepSeek通过发布API降价50%的V3.2模型并与国产芯片实现深度适配，从商业使用和硬件生态两端同时发力，大幅降低算力成本。建议持续关注IDC产业链。 核心数据更新： 电信业务量收增速逐步提升。前8个月，电信业务收入累计完成11821亿元，同比增长0.8%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.8%。8月我国光模块出口数据有所减少，8月当月同比降低28.66%；1-8月累计同比降低15.82%。我们认为主要系国内光模块公司纷纷在海外建设工厂所致。2Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为242亿/224亿/165亿/314亿美元，同比+28%/+70%/+102%/+91%。 投资建议与估值 建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。风险提示 北美AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。 一、细分行业观点 服务器：本周服务器指数-2.58%，本月以来，服务器指数-2.58%。OpenAI发布视频生成模型Sora 2.0，在物理真实感模拟与多镜头叙事能力上实现重大技术突破。其iOS应用采用邀请制上线后，两日内安装量达16.4万次，迅速登顶美国App Store免费应用榜首。用户可通过文字提示生成高质量视频，并支持创建虚拟形象嵌入视频，推动AI视频创作走向大众化。同时OpenAI推出ChatGPT即时结账功能，基于Stripe代理商务协议，与Shopify和Etsy等平台超百万商家达成合作。该功能允许用户直接在对话界面完成商品购买，无需跳转外部网站，构建了“生成式电商”新场景，这将通过交易抽成开辟新收入来源，且不转嫁成本给用户。微软推出Office Agent多智能体系统，采用创新的“品味驱动开发”范式。通过分析海量高质量文档提炼设计蓝图，结合多智能体协同工作流，实现从文档规划、撰写到审美校验的全流程自动化。系统可生成具备专业设计水平的PPT、Word及动态Excel文档，已通过GAIA基准测试认证，显著提升办公内容生产效率与美学标准。 随着AI应用加速落地推动算力需求持续攀升，高性能AI芯片需求增长，带动AI服务器出货量明显提速。作为英伟达核心服务器代工厂，工业富联凭借在AI服务器领域的深厚积累和领先优势，充分受益于产业链上游需求的传导效应，有望在行业景气度提升过程中实现业绩稳健增长。 来源：wind，国金证券研究所 光模块：本周光模块指数-5.20%，本月以来，光模块指数-5.20%。OpenAI将在未来数年内部署总计6吉瓦（GW）的AMD GPU算力,首批1吉瓦的芯片将于2026年下半年开始部署。作为协议的一部分，AMD已向OpenAI授予一份可购买多达1.6亿股普通股的认股权证。若该认股权证被完全行使，基于AMD目前的流通股数量，OpenAI将可能持有其约10%的股份。AMD MI400的scale-out带宽对应300GB/s，我们预计将带动26年1.6T光模块需求量的增长。 来源：wind，国金证券研究所 IDC：本周IDC指数-3.83%，本月以来，IDC指数-3.83%。华为计划在2026年将昇腾AI芯片产量提升至160万片，较今年实现倍数级增长。这一产能规划远超市场预期，彰显了公司在面临技术限制环境下依然取得重大突破。作为国内AI算力自主化的关键力量，华为的产能扩张将直接带动整个算力基础设施产业链的发展。 DeepSeek通过V3.2模型API价格大幅下调50%以上，并与国产芯片实现深度适配，从商业使用和硬件生态两端同步 发力。这一举措不仅显著降低了算力使用门槛，更通过算法优化与硬件适配的协同创新，推动了算力效率的全面提升，为AI应用的大规模普及奠定基础。 DeepSeek大模型的商业化落地为昇腾芯片创造了稳定需求，而昇腾针对大模型的优化又提升了DeepSeek的运行效率和成本优势，进一步加速其市场渗透。这种正向循环不仅缩短了产品迭代周期，更显著提高了国产AI技术的商业可行性。该合作直接打通了从软件到硬件的价值链，使昇腾产业链公司获得可量化的订单增长，同时降低DeepSeek的算力成本，提升其盈利能力。 来源：wind，国金证券研究所 所 二、核心数据更新 运营商：运营商数据维持稳健增长 2025年前8个月，电信业务收入累计完成11821亿元，同比增长0.9%。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2024年12月共完成业务收入396亿元，同比增长66.39%，占环比增长7.32%。 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 截至2025年8月，固定宽带接入用户规模达到6.89亿户，其中千兆用户达2.32亿户，在固定宽带接入用户中占比达到33.9%，较上年末提高3个百分点。截至8月末，我国移动电话用户规模达18.19亿户。其中，5G移动电话用户数达11.54亿户，在移动电话用户中占比63.4%。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 2025年前8个月，移动互联网累计流量达2534亿GB，同比增长16.4%。截至8月末，移动互联网用户数达16.01亿户，比上年末净增3132万户。8月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到20.87GB/户·月。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 2025年前8个月，移动电话去话通话时长完成1.4万亿分钟，同比下降5.4%；前8个月，全国移动短信业务量同比增长21.9%；移动短信业务收入同比增长0.4%。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 截至2025年截至8月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.39亿个，比上年末净增3710万个。截至7月末，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达3076万个，比上年末净增255.1万个。截至8月末，5G基站总数达464.6万个，当月新增4.8万个。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 光模块数据：2025年1-8月我国光模块出口数据下降，8月当月同比下降28.66%；1-8月累计同比下降15.82%。我们认为国内光模块出口数据下降主要系国内光模块厂商持续在海外当地建设工厂的原因。行业整体看2025年海外云厂商需求预计将持续旺盛，国产厂商有望拿到更多份额。 来源：wind，国金证券研究所 s来源：wind，国金证券研究所 物联网数据：截至2025年8月末，我国移动物联网（蜂窝）终端用户数达28.72亿户，同比增长11.75%，本年净增2.16亿户。物联网行业需求正在缓慢恢复，自2024年Q1起，物联网模组出货量均保持同比正增长。1Q25全球物联网模组出货量同比增长16%。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：国金证券数字未来实验室，Counterpoint Research，国金证券研究所 三、本周行情 回顾本周行情，参考申万一级行业划分，通信板块涨跌幅为-1.60%，排名全行业第26。 来源：wind，国金证券研究所 从个股情况来看，本周永鼎股份、中兴通讯、通宇通讯、超讯通信、广和通为通信（申万）涨幅前五大公司，涨跌幅分别为+16.52%、+13.94%、+10.38%、+7.27%、+7.05%。通信（申万）跌幅前五为长飞光纤、光库科技、有方科技、德科立、剑桥科技，涨跌幅分别为-9.53%、-9.64%、-9.77%、-13.75%、-14.63%。 来源：wind，国金证券研究所 四、本周重要新闻 4.1行业新闻 中国移动云能力中心正式启动“联创+”量子计算实验室合作伙伴招募，旨在构建“量-通-智-超”四算融合计算技术体系。本次招募聚焦两个重点方向：量电融合计算系统，以及生物医药和金融行业量子算法软件。在量电融合方向，中国移动将负责研发量电融合任务执行机制和编程框架，合作伙伴需具备超导量子计算机软件系统研发能力，实现多类型量子计算机与通用算力的全栈融合，目标将任务执行效率较现有IBM等框架提升20%以上。在行业算法方向，双方将分别在生物医药和金融领域开展量子算法研发与场景验证。此次合作采用“联创+实验室”模式，通过上下游生态协同，加速量子计算技术转化与产业应用。 湖北电信携手中信科移动，通过规模化部署毫米波频段的5G-A通感一体网络，在丹江口市区实现了无人机监测、轨迹跟踪、电子围栏和实时告警等功能。这标志着中国水都首个毫米波5G-A通感一体城市低空感知监测规模组网示范应用的落地。此次毫米波5G-A通感一体规模组网验证表明，该技术能够实现对无人机的精准定位，并实时获取多目标的飞行速度、轨迹等数据，其监测能力不受天气条件限制，可实现超视距、7×24小时的全方位连续监测。通过感知显示平台，能够实时呈现无人机的动态和运行数据，支持轨迹跟踪与回放。此外，对于进入电子围栏或存在碰撞风险的无人机，系统可实时发出告警，为城市低空监管提供全天候、全实时的技术支持，显