1. 重点推荐
1.1 关注具身智能机器人商业化进展，期待行业标准与生态共建——机械设备行业周报（20251208-20251214）
投资要点：
- 代表企业商业化进展：
- 宇树科技： 发布人形机器人“App Store”，方便训练模型交流共享，逐步建立产品生态。用户可通过手机APP部署云端运动控制算法至机器人，无需底层编程能力。
- 优必选科技： 与AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额超0.5亿元，主要销售工业人形机器人Walker S2，并开放数据接口与技术能力支持AI大模型集成。
- 智元机器人： 第5000台通用具身机器人灵犀X2量产下线，三大核心产品累计量产情况：远征A1/A2 1742台，灵犀X1/X2 1846台，精灵G1/G2 1412台。
- 行业跟踪：
- 行业标准与评价体系： 产品同质化、低水平重复建设、数据难以互通共享等问题凸显，产业标准研讨有利于建立统一技术规范，促进商业化落地。
- 《人形机器人智能化分级》团体标准： 由北京人形机器人创新中心等联合制定，参考自动驾驶和工业机器人分级逻辑，将人形机器人智能化水平划分为L1-L5五个等级。
- 资源开放共享： 国家地方共建具身智能机器人创新中心发布“一站式”公共服务平台，提供全链条服务。北京人形机器人创新中心建设具身智能机器人中试验证基地，助力产品开发与落地。
- 风险提示： 宏观景气度弱于预期、核心技术突破进度不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、新产品商业化进程不及预期。
1.2 美国就业市场“紧平衡”脆弱性显现——海外观察：美国2025年11月非农数据
投资要点：
- 事件： 美国劳工局公布2025年10-11月非农就业数据。11月季调后非农就业人口新增6.4万人，预期5.0万人；失业率上升至4.6%（前值4.4%），U6失业率升至8.7%（前值8.0%）。
- 核心观点：
- 就业市场“紧平衡”脆弱性： 10-11月新增再就业人数高达29.3万人，对新增失业人数贡献率129%，显示大量再就业人员陷入失业状态。劳动力供给上升（移民和本土）而市场需求疲软导致。
- 10月非农数据扰动： 受政府停摆和裁员影响，10月非农就业人数减少10.5万人，其中政府部门减少15.7万人。
- 11月就业情况： 生产部门就业人数环比转正，建筑业为主要贡献项；服务部门就业新增人数小幅下滑，主要受运输业拖累；政府部门变动较小。
- 时薪增速： 11月时薪增速放缓，主要受10月高基数影响。建筑业时薪增速保持稳定，教育保健时薪增速放缓。
- 失业率跳升： U3和U6失业率均创近期新高，显示再就业人员激增和企业招聘放缓，劳动力供需“紧平衡”摇摇欲坠。
- 市场反应： 市场对非农数据存在分歧，1月降息概率小幅上升至25.5%。认为在12月降息后，美联储或在1月维持当前利率水平不变。
- 风险提示： 关税导致美国通胀上行超预期，美国就业数据下行超预期。
2. 财经新闻
- 欧央行维持基准利率不变： 存款机制利率2%，主要再融资利率2.15%，边际贷款利率2.4%。预计2025年GDP增长率为1.4%，通胀率为2.1%。
- 美国11月未季调CPI同比升2.7%低于预期： 未季调核心CPI同比升2.6%。
- 央行重启14天期逆回购操作： 单日净投放697亿元。
