研报总结
一、烯烃产业链
行情复盘
- 期货市场：塑料、PP、丙烯震荡偏弱。LLDPE2605合约收6543元/吨，跌0.50%，持仓+21355手；PP2605合约收6256元/吨，跌0.13%，持仓+11398手；PL2603合约收5744元/吨，跌0.24%，持仓+43手。
- 现货市场：LLDPE价格下跌，主流价6450-6900元/吨；PP价格弱势窄调，华北拉丝主流价6050-6170元/吨，华东6010-6250元/吨，华南6150-6330元/吨；丙烯价格震荡偏弱，山东价6055元/吨，华东5975元/吨。
重要资讯
- 成本端：油价延续偏弱调整，市场担忧供应过剩。
- 丙烯：12月11日开工率79.41%，周环比+1.51%。
- 聚烯烃供给：供应小幅调整，压力仍存。12月11日当周，PE开工率80.26%，周环比+0.66%；PP开工率79.05%，周环比+1.72%。
- 聚烯烃需求：季节性转弱预期。12月11日当周，农膜开工率43%（-2%），包装53%（持平），单丝46%（-1%），薄膜47%（-1%），中空46%（-1%），管材32%（-1%）；塑编开工率46%（持平）；注塑开工率49%（持平），BOPP开工率62.39%（+0.13%）。
- 库存端：12月16日两油库存72万吨，环比-3万吨；12月12日PE贸易库存12.162万吨（-0.419万吨），PP社会贸易库存4.775万吨（-0.275万吨）。
市场逻辑
- 塑料：供应偏高水平，下游农膜开工走弱，供增需减，价格承压。
- PP：供应小幅增加，货源充裕，BOPP订单支撑开工，但新订单有限，塑编和注塑开工转弱，供需偏弱，价格支撑不足。
- 丙烯：部分装置重启，供应回升，但下游需求采购积极性降低，价格承压。
交易策略
- 建议偏空对待，保持滚动反弹做空思路。
- LLDPE05参考撑位6200-6250元/吨，压力位6700-6750元/吨；
- PP05参考支撑位6000-6050元/吨，压力位6500-6550元/吨；
- PL03合约参考支撑位5500-5550元/吨，参考压力位6050-6100元/吨。
二、纯苯及苯乙烯
行情复盘
- 期货市场：纯苯及苯乙烯震荡。BZ03合约收5440元/吨，涨0.04%，持仓+290手；EB01合约收6493元/吨，涨0.06%，持仓-23243手。
- 现货市场：纯苯华东市场价格震荡，5310元/吨；苯乙烯现货价小幅下跌，华东6615元/吨，华南6765元/吨。
重要资讯
- 成本端：油价延续偏弱调整，市场担忧供应过剩。
- 纯苯供需：12月11日开工率77.68%，周环比+0.47%；下游加权开工负荷69.38%，周环比-1.98%。
- 苯乙烯供应端：装置检修集中，供应压力缓解。辽宁宝来35万吨装置计划12月10日停车检修，预计10天左右。12月11日开工率68.02%，周环比-0.10%。
- 苯乙烯需求端：下游开工整体小幅走弱。12月11日，PS开工率55.88%，周环比-2.95%，EPS开工率51.32%，周环比-2.26%，ABS开工率69.03%，周环比+0.27%。
- 库存端：12月10日纯苯港口库存24.2万吨，周环比累库2.1万吨；12月10日苯乙烯华东港口库存13.48万吨，周环比去库3.82万吨。
市场逻辑
- 纯苯：供应短期多维稳，下游装置检修，需求支撑不足，港口库存攀升，市场心态受拖累。
- 苯乙烯：装置检修集中，港口库存持续去化，短期对价格有支撑，但部分装置后期重启，供应存回升预期，成本支撑不足，或拖累价格。
交易策略
- 建议保持滚动反弹做空思路。
- BZ2603合约参考支撑位5200-5250元/吨，参考压力位5650-5700元/吨；
- EB01合约参考下方支撑位6050-6100元/吨，参考压力位6800-6850元/吨。
