研报总结
一、烯烃产业链
行情复盘
- 期货市场：塑料、PP、丙烯低位震荡。LLDPE2601合约收7251元/吨，涨0.24%，持仓+6341手；PP2601合约收6968元/吨，涨0.24%，持仓+5596手；PL2601合约收6410元/吨，涨0.19%，持仓+264手。
- 现货市场：LLDPE涨跌互现，主流价格7110-7750元/吨；PP震荡整理，华北拉丝主流价格6710-6920元/吨，华东拉丝主流价格6750-6950元/吨，华南拉丝主流价格6730-6980元/吨；丙烯现货价格震荡偏弱，山东市场价格6525元/吨，华东市场价格6475元/吨。
重要资讯
- 成本端：OPEC+计划10月继续增产，利空油价走势。
- 丙烯：截止9月4日，丙烯装置开工负荷76.02%，周环比+0.27%。
- 聚烯烃供给：PE装置检修增多，供应压力缓解；PP装置重启叠加新装置投产，供应压力仍存。截至9月4日当周，PE开工率76.12%，周环比+0.65%，PP开工率81.65%，周环比+1.33%。
- 聚烯烃需求：逐步转入旺季，需求边际回暖。截至8月28日当周，农膜开工率35%（+3%），包装53%（+1%），单丝50%（持平），薄膜43%（+1%），中空48%（+1%），管材32%（+1%）；塑编开工率43%（+1%），注塑开工率46%（+1%），BOPP开工率56.93%（-1.38%）。
- 库存端：截止9月8日，两油库存70万吨，较前一交易日环比+3万吨；截止9月5日当周，PE贸易库存13.582万吨（-0.863万吨），PP社会贸易库存5.568万吨（-0.262万吨）。
市场逻辑
- 成本端油价偏弱，对下游化工支撑不足。
- PE供需边际转好，但驱动力有限；PP供应压力增加，下游需求短期跟进缓慢。
- 丙烯货源流通受阻，但下游接货能力减弱，部分上游工厂让利，对价格支撑一般。
交易策略
- 短期延续相对低位震荡走势。
- LLDPE01参考撑位7150-7200元/吨，压力位7500-7550元/吨；
- PP01参考支撑位6850-6900元/吨，压力位7250-7300元/吨；
- PL01合约参考支撑位6300-6350元/吨，参考压力位6650-6700元/吨。
二、纯苯及苯乙烯
行情复盘
- 期货市场：BZ03合约收6013元/吨，跌0.12%，持仓-58手；EB10合约收7077元/吨，涨0.18%，持仓-18016手。
- 现货市场：华东纯苯市场价格小幅偏弱调整，华东市场价格5930元/吨；苯乙烯现货价小幅下跌，华东市场价格为7115元/吨，华南市场价格为7280元/吨。
重要资讯
- 成本端：OPEC+计划10月继续增产，利空油价走势。
- 纯苯供需：截止9月4日，纯苯开工率81.45%，周环比+0.06%；下游加权开工负荷80.02%，周环比-0.17%。
- 苯乙烯供应端：淄博峻辰50万吨装置计划9月4日短停3-5天。截止9月4日，周度开工率80.28%，周度环比-1.44%。
- 需求端：逐步进入旺季，下游需求边际改善。截至9月4日，PS开工率60.01%，周度环比+1.58%，EPS开工率46.07%，周度环比-6.40%，ABS开工率63.15%，周度环比-0.13%。
- 库存端：截止9月3日，纯苯港口库存14.60万吨，周环比累库1.6万吨；华东港口库存19.05万吨，周环比累库0.3万吨。
市场逻辑
- 纯苯供需双强，后期供需存边际走弱预期。
- 苯乙烯短期供应压力突出，但近期到港量减少，港口库存压力稍有释缓，且供需有边际改善预期，或对价格有提振。
- 成本端油价整体走势偏弱，对其支撑不足。
交易策略
- 短期建议谨慎者观望，激进者可关注轻仓逢低试多机会，设好止损。
- 跨品种方面，建议做多苯乙烯/纯苯价差策略继续持有。
- BZ2603合约参考支撑位5850-5900元/吨，参考压力位6250-6300元/吨；
- EB10合约参考下方支撑位6750-6800元/吨，参考压力位7350-7400元/吨。
