金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.中国11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，预期增5%，前值增4.9%。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。11月份，全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平。 2.中国1-11月固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%，预期降2.2%，前值降1.7%。房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，其中，住宅投资60432亿元，下降15.0%。 3.中国11月社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额39444亿元，增长2.5%。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 4.近日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，积极培育高质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度。全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展。加强跨市场跨行业跨境风险监测监控，强化逆周期跨周期调节，健全长效化稳市机制。强化政策解读和预期引导，及时回应市场关注关切。 5.数据显示，周一南向资金净流入36.54亿港元。 6.央行公告称，12月15日以固定利率、数量招标方式开展了1309亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日1223亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放86亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周一市场低开高走后再度回落，至收盘，上证50指数跌0.25%，沪深300指数跌0.63%，中证500指数跌0.78%，中证1000指数跌0.84%，全市场成交额为1.79万亿元。 股指跳空低开后震荡反弹，早盘一度翻红，但午后再度回落，直至收盘，各指数纷纷收出长上影。两市个股下跌略多于上涨，2379家上涨，2992家下跌。航天装备领涨市场，保险、零售、化纤、贵金属等纷纷表现，消费电子、元器件、半导体等跌幅居前。 股指期货随现货回落，至收盘，主力合约IH2512跌0.08%，IF2512跌0.64%，IC2512跌0.88%，IM2512跌0.82%。IH和IM贴水明显收窄。IH成交增加10.5%，IM、IC、IF成交分别下降11.6%、13.1%和3.2%，IM、IC、IF和IH持仓分别下降3.2%、3.7%、3%和0.7%。 受上周五晚间美股下跌影响，A股跳空低开，人工智能硬件板块受美股映射影响更大。但开盘后市场出现反弹，买盘介入推高股指。翻红之后反弹动力不足，加之受港股影响，股 指再度回落，午后跌幅加大，成交进一步萎缩。但市场也有热点，保险股支撑指数，航天板块细分子行业先后走强，化纤等板块也有所表现。盘中经济数据公布，加之周末公布的金融数据，都未对市场产生明显影响。可见，由于科技板块市值和影响力越来越大，对股指影响也越来越明显，在美股AI泡沫有定论之前，市场多将受之影响出现震荡。 国债期货：周一国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.99%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数上行，其中30Y活跃券上行逾3bp，曲线斜率继续趋陡。按中债估值与期货结算价计算，TS、TF、T、TL主力合约IRR分别为1.6370%、1.6245%、1.5255%、1.8877%。 央行公开市场净投放86亿元短期流动性，市场资金面整体偏松。银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜资金价格微降0.07bp至1.2740%，7天期资金价格为1.4440%，也较上周五回落2.51bp。 数据方面，周一国家统计局公布11月国内经济数据。整体来看，11月国内产需两端表现均不及预期，尤其是内需端，固定资产投资、社会消费品零售总额单月同比分别仅为-12.0%、+1.3%，显示当前内需自发性修复的动能仍然不强。 不过债市仍未对基本面数据过多定价，当前国内宏观叙事更多受预期主导。而年末机构行为也一定程度上放大了债市，尤其是超长端的价格波动。另外，相较于同期限活跃券，近两个交易日TL合约表现明显更弱，这一方面可能与当前配置盘配置意愿依旧偏谨慎导致新老券利差走阔有关，另一方面或也受到市场调整期盘面卖出套保增多的影响。 短期来看，市场情绪较为低迷，不排除债市出现进一步调整的可能性，建议前期留存的少量TL多单止损离场。而考虑到资金面后续潜在的季节性波动，长端调整存在逐步传导至中短端的可能性，建议或可尝试逢高参与试空中短期限合约。套利方面，做陡曲线逻辑顺畅，但若前期并未参与，当前期限利差水平下建议观望为主。 交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，前期留存的少量TL多单止损，逢高试空中短期限品种 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799