晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2025年12月16日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.中国11月经济“成绩单”出炉。国家统计局公布数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，服务业生产指数同比增长4.2%，社会消费品零售总额同比增长1.3%。1-11月份，全国固定资产投资同比下降2.6%，其中，制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9%。11月全国城镇调查失业率持平于5.1%。 3.国家统计局公布11月房价数据，70城房价环比总体下降、同比降幅扩大。二手房价格方面，70城二手房价格全部下跌，其中一线城市降幅扩大0.2个百分点至1.1%，二、三线城市均下降0.6%。新房价格方面，一线城市新房价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，二、三线城市环比降幅均收窄0.1个百分点。 4.全国能源工作会议部署2026年重点任务，提出全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上，前瞻布局氢能、核能等未来能源产业。会议透露，2025年，全国发电总装机同比增长14%，全社会用电量预计首超10万亿千瓦时，油、气产量双创历史新高。 5.证监会明确资本市场“十五五”重点改革方向。其中提出，要开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度。大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展。加强跨市场跨行业跨境风险监测监控，强化逆周期跨周期调节，健全长效化稳市机制。启动实施深化创业板改革，加快科创板“1 6”改革举措落地。继续重拳惩治财务造假、内幕交易、市场操纵、挪用侵占私募基金财产等证券期货违法违规行为。 6.工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S成功入围，将分别在重庆指定拥堵路段和北京指定高速路段开展上路试点。这标志着我国L3级自动驾驶正式从测试阶段迈出商业化应用的关键一步。两款车型分别搭载长安自研“天枢智能”辅助驾驶系统和华为ADS智能驾驶系统。 7.据每日经济新闻，在即将迎来2026年之际，多家磷酸铁锂企业开始和客户商谈价格，一些头部企业提出了提价诉求，涨幅集中在2000-3000元/吨之间。部分企业甚至表示，涨价趋势预计将持续至明年第四季度。 8.中国信通院研究显示，我国正积极推进6G创新发展，预计于2030年左右启动商业应用，到2035年将实现6G规模化商用部署，有望培育形成万亿元级的6G产业及应用市场。 9.知情人士透露，日本央行可能最早于下月开始出售其持有的ETF，预计这一过程需要数十年才能完成。截至9月底，日本央行持有的ETF账面价值为37.1万亿日元，市值达83万亿日元（约合5340亿美元）。 股指期货 国债期货 前一交易日波动原因：隔夜ICE原糖下跌运行，来自供给压力的影响，因印度产糖量同比偏高。国内郑糖承压震荡运行，现货价格偏弱，新糖供给逐步上量影响。 未来看法：全球食糖过剩的压力依旧：全球多家机构预计2025/26年度全球食糖供应过剩，Stonex公司最新预估2025/26榨季全球食糖供应过剩370万吨，为近8年最高过剩量，但也有机构下调过剩预估。巴西11月上半月产糖同比继续增加，但有可能提前收榨。ISMA预计印度2025/26榨季预计净糖产量达到3095万吨，远高于上一榨季超过350万吨。生产上，截至12月上半月印度产糖同比去年大幅增加，不过目前印度国内糖价远高于国际糖价，或不利出口动力。泰国方面，甘蔗价格大幅下跌且虫害影响会令蔗农种植转向木薯给市场带来支撑与提振，当前生产陆续推进，关注生产进度。巴西12月前两周出口糖同比增强。 国内甘蔗产区开机陆续增加，季节性压力加大，现货糖价下跌吸引买需，基差震荡走弱，不过郑糖期价已经下探至常规成本附近，限制糖价下跌，且进口糖成本随着国际糖价涨跌变化而波动运行。大供需来看，中国农业农村部12月供需报告与11月报告一致，没对产量和需求等进行调整，预期期末库存增加压力仍在，对远期而言承压。 鸡蛋 观点：春节前预计蛋鸡在产存栏量仍或处于高位，老鸡淘汰可能扎堆，叠加冷库蛋压力，预计现货上涨幅度或有限。现货弱势，迟迟不涨，拖累升水现货的01-03等近月合约。不过后市面临：在产存栏下降和春节前小旺季，需要跟踪后市现货走势，控制仓位，注意风险。远月合约面临后市存栏可能断档的偏强预期支撑，不过当前价位估值偏高，近期情绪降温，远月回落，观望为主。 行情波动原因：近期期货持续下跌后，受在产存栏下降和春节前小旺季偏强预期支持，拖累鸡蛋期货偏弱运行。 未来看法：昨日鸡蛋现货继续稳定，走货一般，截止12月15日粉蛋均价2.69元/斤，红蛋均价3元/斤。蛋价处于饲料成本线，养殖处于亏损综合成本状态。 近期开产减少，淘汰正常偏快，春节前蛋鸡在产存栏逐步下降，12月面临冬至和元旦节日，消费呈季节性回升，蔬菜上涨利好鸡蛋消费，鸡蛋现货仍存在上涨预期。不过蛋鸡存栏基数较高，春节前预计在产存栏量仍或处于高位，老鸡淘汰可能扎堆，叠加冷库蛋压力，预计现货上涨幅度或有限。随着时间推移，现货持续偏弱势，拖累升水的鸡蛋期货近月合约。 对于远月合约，当前补栏较为低迷，春节前待淘老鸡较多，且近期淘汰偏快，节后新开产减少，蛋鸡在产存栏可能快速下降。受此强预期支撑，节后远月合约表现强势，目前时间距离较远，无法证伪，预计暂或维持偏强态势。不过当前远月合约价位估值偏高，在现货暂时弱势的背景下，上方空间亦或有限。 行情波动原因： 随着传统消费旺季临近，红枣作为节令食品的需求有望逐步释放，市场关注点正从收购成本转向终端动销。然而，目前市场库存仍待进一步消化，新货陆续到港也对销区价格形成一定压力，旺季带动的去库效果仍需观察。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。