周度要点小结
- 观点：广期所铂钯金主力合约本周震荡偏强运行，铂2606主力合约周涨2.67%报452.05元/克，钯2606主力合约周涨2.58%报389.45元/克。在联储降息的利好消息驱动下，铂钯金价格突破前期震荡整理区间并重拾上行动能。
- 宏观背景：美联储如期降息25个基点，鲍威尔强调通胀仍高于目标但核心通胀已明显回落，预计商品通胀将在2026年第一季度触顶。当前利率已处于中性区间上沿，政策正从限制性向中性过渡。
- 铂金分析：受美联储宽松预期、供需结构性赤字格局及氢能经济中长期需求支撑，铂金中长期或继续上行。
- 钯金分析：汽车催化剂需求集中化及新能源汽车普及导致需求端预期走弱，钯金市场逐步由供不应求转向供应过剩，但降息预期或给予价格支撑，当前价格或使其重新成为具备成本优势的选择。
- 短期风险：贵金属市场近期整体涨幅较大，需注意回调风险。
- 运行区间：
- 伦敦铂金现货：上方阻力位1750美元/盎司，下方支撑位1600美元/盎司；
- 伦敦钯金现货：上方阻力位1600美元/盎司，下方支撑位1400美元/盎司；
- 铂2606合约：445-460元/克；
- 钯2606合约：385-400元/克。
期现市场
- 广期所主力合约：截至2025-12-12，铂2606合约报452.05元/克，周涨2.67%；钯2606合约报389.45元/克，周涨2.58%。
- NYMEX持仓：
- 铂金：总持仓报80545张，环比增加2.15%；多头净持仓报24746，环比减少0.55%。
- 钯金：总持仓报20626张，环比增加4.64%；多头净持仓报-893，环比减少44.03%。
- NYMEX基差：本周铂钯金主力合约基差走强。
- NYMEX库存：
- 铂金：截至2025-12-11，库存报614561.35盎司，环比减少0.11%。
- 钯金：截至2025-12-11，库存报189229.71盎司，环比增加9.77%。
- 价格比与相关系数：
- NYMEX铂金与COMEX黄金价格比小幅下降。
- 铂金与黄金价格滚动相关系数有所回升。
- 近期铂金价格与库存、VIX指标、美债实际收益率正相关性走高。
铂钯金产业情况
- 铂金进出口：截至2025年10月，铂金进出口数量均录得减少。
- 铂金供需：汽车尾气催化剂需求边际减弱。
- 全球铂钯金需求：总需求量呈缓和下行态势。
- 全球铂钯金供应：供应下滑。
宏观数据
