周度要点小结
- 行情回顾：美伊局势升温及美联储维持利率不变，导致铂钯市场低位震荡。美伊谈判破裂及美元走强压制价格，但3月ETF持仓下降反映投资需求偏弱。广期所铂主力合约周跌2.65%至489.55元/克，钯主力合约周涨0.80%至364.65元/克。
- 行情展望：短期走势受美伊局势、美元及风险偏好影响，若谈判推进则支撑价格，否则或延续震荡。中期看，铂金供需偏紧，配置价值更高；钯金需求受新能源车及铂替钯趋势压力，短期建议铂金逢低布局，钯金观望。
期现市场
- 价格表现：截至4月30日，广期所铂主力合约报489.55元/克，周跌2.65%；钯主力合约报364.65元/克，周涨0.80%。
- 持仓变化：截至4月21日，NYMEX铂金多头净持仓增加0.51%至25387张，钯金小幅增加；广期所铂钯主力合约持仓量均减少。
- 基差变化：截至4月29日，铂主力基差走强至2.24元/克，钯主力基差收窄至-13.50元/克。
- 库存变化：截至4月29日，NYMEX铂金库存减少1.78%至494633.90盎司，钯金库存维持不变。
- 价格比值：截至4月29日，金铂比小幅回升至2.42，铂与黄金价格相关性高。
铂钯金产业情况
- 进出口：截至2026年3月，铂金进口环比增131.25%，出口增43.52%；钯金进口增39.72%，出口增14.27%。
铂钯供需情况
- 需求结构：钯金83%用于汽车催化剂，铂金44%用于汽车催化剂。2025年全球铂金需求同比增1%至829.7万盎司，汽车需求下降；钯金需求温和趋缓。
- 供应格局：2025年铂金矿山供应降4%至555.1万盎司，钯金矿产量降11%至19.0万千克，俄、南非供应扰动。
铂钯价差
- 内外盘价差：截至4月29日，铂金内外盘价差涨至55.02美元/盎司，钯金内外盘价差跌至-15.63美元/盎司。
宏观数据
- 美元及美债：截至4月29日，美元指数报98.96，10Y美债收益率报4.36%，实际收益率报1.92%。
研究结论
- 短期：铂钯维持震荡偏弱，铂金逢低布局，钯金观望。
- 中期：铂金供需偏紧，配置价值更高；钯金需求受压，价格承压。
