宏观方面，美国就业指标意外回暖，10月JOLTS职位空缺升至五个月高点，推动美元指数上行。市场关注美联储下一任主席人选，哈塞特当选概率较高，预计上任后或推动更激进降息，但受鲍威尔任期、经济及通胀等因素制约，降息落地存在不确定性。国内方面，11月制造业PMI止跌回升至49.2%，主要受益于外需反弹，供需剪刀差收窄、价格指数回升印证经济边际改善，但PMI仍处荣枯线下方，经济向好基础尚不牢固。政治局会议定调积极，明确实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以更积极有为的宏观政策组合持续扩大内需、优化供给，后续需重点关注政策推进节奏。
人民币汇率方面，美国就业指标意外回暖，美国10月JOLTS职位空缺未降反升，直接带动美元指数盘中上行。市场预判其上任后或推动更激进降息，但受鲍威尔任期、经济及通胀等因素制约，降息落地存在不确定性，资产价格将呈现结构性分化。12月美联储议息会议临近，市场已充分定价当月降息一次，需警惕“卖现实”交易及后续降息预期回调，同时关注11月非农数据对政策预期的扰动影响。国内方面，政治局会议定调积极，明确实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以更积极有为的宏观政策组合持续扩大内需、优化供给，后续需重点关注政策推进节奏。人民币汇率：美国就业指标意外回暖
股指方面，市场观望情绪仍存，等待全部会议落地。本周重磅会议未全部落地前，市场对于后续行情仍保持谨慎，消化利好消息后，昨日股指缩量回调。期指基差方面，IF、IH贴水加深，IC、IM整体贴水收敛，情绪变化趋势不一。本次政治局通稿篇幅较短，且内容属于定调性质，可重点关注本周将召开的中央经济工作会议，预计会释出更多政策细节，除此之外，12月美联储议息会议对后续降息路径的表述也将影响市场，预计本周市场波动放大，操作思路依旧维持中性偏多，需警惕国内外会议释出信号不及预期或使A股承压回调。
南华观点：短期预计波动加大，中性偏多。
国债方面，短期反弹空间有限。政治局会议对货币政策的定调给机构吃下定心丸，市场情绪得以平复。机构行为来看，基金转为买入，银行卖出。当前市场继续等待中央经济工作会议对明年的政策给出更多的指引，但货币政策可能不会很快进行宽松，对短期反弹空间不做过高期待，中期政策仍有空间，不必悲观。
策略建议：中期多单可继续持有。
大宗商品方面：
- 有色金属：铂&钯震荡上行，黄金&白银中白银再创新高聚焦周四FOMC，铜市场预期2026年降息预期降温，铜价高位调整，铝产业链会议前夕情绪谨慎，资金提前获利了结，锡偏鹰预期压制价格，铅LME带动沪铅下跌。
- 黑色系：螺纹&热卷情绪转弱，弱势震荡，铁矿石下方买盘有支撑，焦煤终端下场采购，焦煤流拍率下降，焦炭05合约异动，硅铁&硅锰需求逐渐转弱，震荡偏弱。
- 能化：原油地缘溢价消退，油价回落，LPG维持震荡，PTA-PX随需求下滑与商品情绪走弱，MEG-瓶片终端需求全面下滑，供应端负反馈初显，甲醇交割博弈拉扯，PP现货悲观情绪形成拖累，PE供增需减格局下，压力难缓解，纯苯-苯乙烯震荡整理，燃料油裂解疲软，沥青关注冬储政策，橡胶供需压力大，季节性减产预期和下游刚需带来一定支撑，尿素成交转弱，玻纯&烧碱持续弱势。
- 农产品：生猪旺季供需有待验证，油料USDA12月报告调整有限，油脂外盘影响不足，内盘维持震荡，棉花关注上方压力，白糖维持弱势，鸡蛋淘鸡进行时，苹果1-5走势分化，红枣低位震荡。
策略建议：
- 短期：出口企业可在7.10附近，择机逢高分批锁定远期结汇；进口企业则可在7.05关口附近采取滚动购汇的策略。
- 国债：中期多单可继续持有。
- 有色金属：关注铂的期限结构异动逢低补多铂金，钯金预计短期将维持宽幅震荡行情。
- 黑色系：螺纹的运行区间可能在3000-3300之间，热卷的运行区间在3200-3500之间。
- 能化：焦煤01合约因受交割仓单压制且已跌破关键支撑，短期空头趋势明确，前期高位空单可继续持有；焦炭方面，不建议盲目参与下行行情。
- 农产品：关注产地降雨情况，等待11月MPOB报告的指引。
