宏观
- 中央经济工作会议：会议强调实施适度宽松的货币政策和积极的财政政策，包括降准降息、稳定房地产市场、化解地方政府债务风险、提振消费等。
- 美联储政策：美联储如期降息25基点，并宣布购买短期国债，市场解读为“不是QE的QE”，有助于解决美元流动性问题。鲍威尔讲话偏鸽，降息落地存在不确定性，资产价格将呈现结构性分化。
人民币汇率
- 会议影响：会议要求保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
- 市场走势：美联储降息利空美元指数，人民币汇率有望获得阶段性升值动能支撑。
- 策略建议：出口企业可逢高分批锁定远期结汇，进口企业可采取滚动购汇策略。
股指
- 会议提振：中央经济工作会议释放积极信号，预计短期提振市场情绪，带动股指偏强。
- 风格判断：大盘股指相对较强，科技板块受甲骨文财报影响或拖累纳指。
国债
- 市场反弹：期债延续反弹格局，美联储降息为国内货币政策宽松提供外部条件。
- 核心观点：政策宽松可期，中期市场仍有空间。
- 策略建议：中期多单继续持有，短期不宜追高。
集运欧线
- 价格上调：12月底部分船司上调运价，支撑年前挺价预期。
- 多空因素：船司挺价意愿、地缘不确定性利多，而运价松动、贸易摩擦风险利空。
- 风险提示：警惕提涨计划执行力度不及预期，关注红海复航进程和欧洲经济数据恶化。
大宗商品
有色
- 铂钯：美联储降息推动贵金属价格重心上抬，建议关注铂的期限结构异动逢低补多，钯金短期维持宽幅震荡。
- 黄金&白银：白银再创新高，仍处于易涨难跌和易多逼空格局，关注COMEX白银交割量和ETF持仓。
- 铜：续创新高，美联储降息和美元指数走弱支撑期铜价格。
- 铝：沪铝震荡偏强，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金震荡偏强。
- 锌：短期高位震荡，矿端偏紧，冶炼端减停产意愿上升，供给收缩。
- 锡：短期偏强震荡，供给端扰动频繁，短期强支撑在29.9万元附近。
- 铅：震荡，国内冶炼端减产，再生铅库存处历史低位，需求端汽车蓄电池旺季提供支撑。
黑色
- 螺纹&热卷：情绪转弱，震荡偏弱，高炉和电炉利润边际好转，钢材减产力度可能减弱。
- 铁矿石：价格下行空间有限，供需平衡边际改善，钢厂铁矿库存偏低，冬储补库需求增强。
- 焦煤焦炭：焦煤05合约补跌，1-5正套走强，焦煤供需由紧平衡转向宽松，短期仍将承压；焦炭供应预计回升，或面临累库压力。
- 硅铁&硅锰：需求逐渐转弱，震荡偏弱，铁合金面临高库存和弱需求矛盾。
能化
- 原油：地缘紧张难抵基本面弱势，油价下跌，委内瑞拉地缘局势紧张成为短期价格主导因素。
- LPG：多因素驱动盘面下行，供应端小幅增加，需求端整体变动不大，库存端港口库累积。
- PTA-PX：暂无明显驱动，PX供应预期高位，PTA供需良好但估值偏高，加工费修复空间有限。
- MEG-瓶片：终端需求全面下滑，供应端负反馈初显，乙二醇向下驱动力度减弱，估值随宏观情绪波动。
- 甲醇：交割博弈拉扯，市场情绪较差，短期国内尿素行情偏弱僵持。
- PP：现货悲观情绪形成拖累，PDH装置重启，下游补库意愿偏低。
- PE：供增需减格局下，压力难缓解，PE供应持续宽松，需求端旺季已进入尾声。
- 纯苯-苯乙烯：震荡整理，纯苯库存累至高位，苯乙烯近端供应收缩。
- 燃料油：跟随成本下移，窄幅震荡，新加坡浮仓库存和马来西亚高硫浮仓库存高位回升。
- 低硫燃料油：裂解低迷，科威特和丹格特炼厂检修，低硫出口整体缩量。
- 橡胶：降息助暖宏观，胶价拉升回落，天胶供应端小幅收紧，下游需求支撑边际偏弱。
- 尿素：成交转弱，政策保供与生产利润修复支撑价格，短期行情稳中偏强。
- 玻纯&烧碱：预期悲观，持续低位，纯碱过剩预期加剧，玻璃冷修加速，烧碱产量高位，需求端有进一步走弱预期。
- 纸浆-胶版纸：期价高开回落，纸浆港口库存继续回落，胶版纸受纸浆期价影响，短期策略均可以暂时观望。
- 原木：现货疲弱，价格追空风险较大，01合约贴水交割基本难以翻盘。
- 丙烯：延续偏弱格局，丙烯及PP价格没有明显上涨，供需压力不减。
农产品
- 油料：正套延续，进口大豆买船情绪降低，国内豆粕延续季节性库存高位，菜粕保持供需双弱状态。
- 油脂：利好缺乏下油脂延续区间震荡，棕榈油供应压力始终较难缓解，豆油供应压力依然较大，菜油受市场消息与德国生物柴油政策的影响走强。
- 棉花：关注下游订单，短期国内下游表现存在韧性，郑棉整体走势较为坚挺，策略上仍建议以回调布多。
- 白糖：维持弱势，全球供应压力压制，印度糖产量高于去年，巴西出口增加。
- 苹果：01再创新高，晚富士库存货源成交不快，甘肃客商包装发货为主，陕西出货氛围不旺。
- 红枣：低位震荡，新枣收购已进入尾声，新季枣果整体偏小，预计短期价格下方空间或有限。
