宏观方面，核心物价指数持续回升，9月CPI同比降幅收窄至0.3%，核心CPI近19个月首次回到1%，PPI同比降幅收窄至2.3%。出口增速录得8.3%，增速加快但两年年均增速有所回落。反内卷政策推动物价指数修复，M1持续改善释放积极信号。金融数据显示实体融资需求偏弱，但M1改善表明微观主体活力正逐步积累。政策基调仍以“托底”为主，避免经济大幅波动。中美贸易摩擦升级，全球资本市场遭遇“黑色星期五”，但本次贸易摩擦或不会重演4月态势，短期内对中美贸易和谈不宜抱过高期待。
人民币汇率方面，市场进入“无信任交易期”。美方威胁加征关税，中方回应称通过对话协商解决有关问题。9月末M2同比增长8.4%，M1同比增长7.2%，M1、M2“剪刀差”刷新年内低值。核心CPI回升，印证内需缓慢回暖。美元指数短期或存在上行空间，但受美国政府停摆、经济前景不确定性及美联储降息预期影响，持续走强动力不足。国内政策呵护下，人民币即期汇率有效站上7.2需美元指数突破100的配合，目前该概率较小。
股指方面，宽幅震荡延续。国庆假期后中美贸易摩擦升级成为市场新的重心。信息层面，《求是》文章及李强总理释放稳预期信号，中美官员再释放“缓和”言论，避险情绪有所缓和，但两市成交额大幅缩量，市场观望情绪浓厚。短期行业结构性拉动不强劲，领涨行业表现分化，反弹空间预计不大。股市对经济基本面数据公布敏感度较低，预计对于金融数据继续反应平淡，关注中美贸易关系及政策预期变化。
国债方面，维持震荡思路。股债再度呈现跷跷板走势，大盘站上3900点，但成交缩量，短期恐难走出顺畅升势。9月CPI、PPI同比跌幅双双收窄，但并非内需拉动；社融数据显示实体经济融资需求仍弱；M1增速扩大表明资金活化仍在继续。数据对债市影响中性偏多。短期来看，期债即便无法向上突破，向下回落空间亦有限，交易以震荡思路对待。
集运方面，赫伯罗特跟进宣涨，谨慎至高点回落可能。马士基10月底开舱报价与前两期持平，提高了市场对于此后船司挺价成功可能性的预期，且赫伯罗特也跟进马士基、达飞发布11月涨价函，也给予期价支撑。10合约部分船司10月下旬报价下调，期价估值相对降低，故略有回调。短期来看，在地缘和关税问题都相对不稳的情况下，期价延续震荡或震荡略偏上行的可能性较大，但需注意防范期价至高点回落的可能性。
大宗商品方面：
- 有色金属：黄金&白银再刷新高波动率上升，降息预期整体稳定，COMEX黄金2512合约收报4224.9美元/盎司，+1.48%；美白银2512合约收报52.525美元/盎司，+3.76%。
- 铜：现货升水，期价呈现Back结构，SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报平水-升水180元/吨，均价报价升水90元/吨。
- 铝产业链：褐皮书发布，降息预期再升。沪铝主力收于20910元/吨，环比-0.10%。氧化铝目前仍走在过剩逻辑的道路上，国内产能维持高位，过剩明显。铸造铝合金对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强。
- 锌：LME累库致低开，多空交织。沪锌主力合约收于22015元/吨。基本面相对于海外仍处弱势，供强需弱格局明显。
- 镍，不锈钢：下行驱动有所衰减。沪镍主力合约日盘收于121180元/吨，上涨0.08%。不锈钢主力合约日盘收于12560元/吨，下跌0.24%。
- 锡：基本面逻辑不变。沪锡主力上一交易日偏弱运行，报收在28.17万元每吨。
- 碳酸锂：需求较好，下方空间有限。碳酸锂期货主力合约收于72720元/吨，日环比+0.06%。
- 工业硅&多晶硅：会议仍在持续，波动增大。工业硅期货主力合约收于8570元/吨，多晶硅期货主力合约收于50865元/吨。
- 铅：窄幅震荡。沪铅主力合约收于17110元/吨。
- 黑色系：螺纹钢热卷或需面临减产缓解压力，铁矿石承压运行，焦煤焦炭短盘运价持续上涨，硅铁&硅锰下游弱需求，挑战成本支撑的有效性。
- 能化：原油避险情绪升温，油价下跌，LPG偏弱震荡，PTA-PX宏观事件主导盘面走势，MEG-瓶片宏观冲击主导盘面，甲醇宏观交易来袭，PP跟随成本端下跌，PE情绪悲观，下跌不止，纯苯苯乙烯宏观扰动，偏弱整理，燃料油关注做空裂解价差，沥青成本下移，继续下跌，玻璃纯碱烧碱现实疲弱，等待驱动，纸浆震荡偏弱，保持观望，原木关注11-01反套头寸，丙烯维持弱势。
- 农产品：生猪投机性补栏蠢蠢欲动，油料弱势震荡，油脂或止跌企稳，豆一价格持续上行后注意套保压力，玉米&淀粉华北连阴雨促使玉米震荡偏弱，棉花新棉采摘过半，白糖市场静待巴西中南部产量数据，鸡蛋小码蛋企稳回升，苹果维持强势，红枣产区持续放晴。
