人民币汇率
- 行情回顾：上周五在岸和离岸人民币对美元均上涨，中间价调升。
- 重要资讯：特朗普宣布对墨西哥和欧盟商品加征关税。
- 核心逻辑：TACO交易反映美元霸权衰落，人民币汇率双向波动弹性增强，货币政策框架优化调整。
- 观点：美元指数反弹力度弱，人民币兑美元汇率大概率持稳。
集运
- 盘面回顾：集运指数期货各月合约价格震荡。
- 现货市场：主要船司报价下调。
- 重要资讯：欧盟将推迟对美关税反制。
- 南华观点：短期震荡略偏回落，关注中美贸易谈判和船司运费调整。
有色金属
- 黄金&白银：美加征进口矿产关税担忧引发市场异动，美国市场贵金属价格溢价走阔。
- 资金与库存：黄金ETF持仓减少，白银ETF持仓减少，COMEX和SHFE库存减少。
- 本周关注：美CPI数据，国内进出口和金融统计数据，美联储官员讲话等。
- 南华观点：中长线偏多，短期偏强，关注美国关税政策。
铜
- 盘面回顾：沪铜主力期货合约回落，现货由升水转贴水。
- 产业表现：特朗普计划对铜加征关税。
- 核心逻辑：关税目的在于提振美国铜生产，吸引投资。
- 南华观点：铜价震荡为主，持币观望。
铝产业链
- 沪铝：供给接近上限，需求淡季下降明显，铝锭累库，但新疆铁路问题导致库存去化。
- 氧化铝：顺达矿业将复产，矿端报价下调，近月期货持仓远大于仓单数量。
- 铸造铝合金：废铝价格高位，需求淡季，期货走势跟随沪铝。
- 南华观点：沪铝高位震荡，氧化铝高位震荡，铸造铝合金震荡。
锌
- 盘面回顾：沪锌主力合约向上运行空间有限。
- 产业表现：冶炼端利润修复，进口锌增量少，锌矿进口处于高点，需求淡季疲软。
- 南华观点：宽幅震荡，长期看跌。
镍&不锈钢
- 盘面回顾：沪镍主力合约震荡偏强，不锈钢主力合约宽幅震荡。
- 产业表现：镍矿到港量增加，国内镍矿配额扰动，硫酸镍价格企稳，下游需求无明显起色。
- 南华观点：镍和不锈钢盘面偏强震荡，后续预计在11.7-12.5万区间震荡。
锡
- 盘面回顾：沪锡主力期货合约小幅下跌。
- 产业表现：刚果民主共和国锡矿产量下滑，缅甸矿流出在即，下游需求无转好迹象。
- 南华观点：锡价震荡，上方压力大于下方支撑，持币观望。
碳酸锂
- 行情回顾：碳酸锂期货宽幅震荡。
- 产业表现：锂矿和锂盐价格上涨，下游和终端报价平稳，库存压力。
- 核心逻辑：库存压力，成本下降，供需失衡，形成“锂盐跌-矿价松-锂盐再跌”的负反馈循环。
- 南华观点：震荡偏空，关注仓单情况，建议逢高布空LC2511。
工业硅&多晶硅
- 行情回顾：工业硅和多晶硅期货震荡走强。
- 产业表现：工业硅供应过剩，多晶硅利润改善，下游需求分化。
- 核心逻辑：工业硅库存高位，去库进程持续，多晶硅库存增加，下游需求预期有限。
- 南华观点：工业硅震荡偏强，多晶硅关注仓单情况，政策预期引发市场炒作。
铅
- 盘面回顾：沪铅主力合约震荡回调。
- 产业表现：冶炼厂有复产意愿，社库逐步累库，需求弱压制。
- 南华观点：震荡。
黑色
- 螺纹钢热卷：市场炒作“反内卷”和棚改预期，库存低位，盘面上涨。
- 铁矿石：价格强势运行，预期难以证伪，基本面支撑，空单止损观望。
- 焦煤焦炭：焦煤现货上涨，焦炭现货提涨，双焦盘面强势反弹。
- 硅铁&硅锰：情绪驱动，现实压制，铁合金供应压力增加，短期震荡。
- 南华观点：螺纹钢短期上涨动能足，铁矿石价格强势，焦煤焦炭短期偏强，硅铁和硅锰震荡偏弱。
能化
- 原油：短线维持偏强，上方压力显现，IEA预计石油供应增速高于需求增速。
- PTA-PX：TA加工效益大幅压缩，关注做扩机会。
- MEG-瓶片：供需趋弱，库存增加，价格承压。
- 甲醇：偏弱对待，库存积累，下游需求疲软。
- PP：供应压力难减，上方空间受限，库存尚可维持中性水位。
- PE：强预期vs弱现实，供需结构偏强，现货市场疲软。
- PVC：基本面与政策端预期持续劈叉，库存加速累库，短期偏空。
- 纯苯：宏观情绪提振，盘面偏强运行，关注下游反馈。
- 苯乙烯：现货流动性逐渐恢复，供应过剩加剧，逢高布空。
- 燃料油：裂解走弱，新加坡市场从紧张转为过剩。
- 低硫燃料油：受原油推动上涨，短期驱动主要来源于原油。
- 沥青：跟随成本端震荡，供需结构有走弱趋势。
- 尿素：震荡对待，库存减少，需求弱势。
- 玻璃纯碱：关注下游反馈，纯碱震荡走高，玻璃保持强势。
- 原木：多空交织，现货价格走弱，期货上建材品种反弹。
- 纸浆：震荡反弹，宏观预期扰动，基本面未发生明显变化。
- 烧碱：基本面环比改善，低位持续反弹，下游需求改善。
农产品
- 生猪：市场博弈增强，7、8、9月生猪出栏量或为全年低位，逢高沽空。
- 油料：报告中性偏空，内盘走势偏强，四季度缺口关注中美关系。
- 玉米&淀粉：震荡偏弱，进口拍卖后贸易商心态变化。
- 棉花：美棉产量上调，国内棉花低库存，短期郑棉或维持窄幅区间震荡。
- 白糖：走势偏强，巴西出口糖增加，印度产量预估上调。
- 苹果：维持偏强震荡，新季苹果供应量偏少，库存处于近五年低位。
- 红枣：关注产区气温变化，下游消费淡季，陈枣供应充足，新枣坐果情况需关注。
