中国成品油周报

研究员：童川期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010 第一章综合分析 ◼市场概况： 供应端，周全国炼厂开工72.1%，环比下行1.1%，主营回落，地炼继续上行。11月部分主营炼厂下调日度加工量，宁波大榭和云南石化有装置开始检修。独立炼厂，华星石化回归，胜星化工开工上行，隆众称，地炼原油配额紧张程度低于预期。本周主营汽柴油产量均回落，地炼汽柴产量均继续上行。柴汽比上行0.02至1.43。需求端，本周汽油价格跌至低位，低价环境中下游车单和船单成交量有所上行。柴油旺季背景下产销率仍较高，但船单套利空间减少，船单成交量环比减少，柴油产销率下滑。库存，商业库存汽柴油均去库。汽油1058万吨，环比-4万吨（-0.4%）；柴油1290万吨，环比-24万吨（-1.8%）。地炼库存，汽油市场低价备货，转移部分炼厂；柴油刚需持续，库存低位维持。社会库存，中下游集中备货，汽柴库存上行。 ◼后市展望： 下周国内成品油市场汽弱柴强格局持续。供应端，主营炼厂继续降负，大榭石化和云南石化检修，地炼方面河北新海装置停工与山东部分炼厂提产形成对冲，预期产量表现为汽油微涨、柴油微跌。需求端，汽油终端逢低补货与船单交货增加形成支撑；柴油在物流运输及工程用油带动下刚需稳固，部分地区资源偏紧可能引发恐涨采购。库存方面，山东独立炼厂汽油因船单出库预计小幅去化，柴油虽采购情绪乐观但产量回升，库存预期稳定。 ◼隆众资讯测算，本周期主营炼油利润528.99元/吨，环比涨52.2%，周内测算原油成本3577元/吨，环比下跌221元/吨，主要炼油产品周均价下跌0.26%，成本跌幅更高，利润上涨。 ◼隆众资讯测算，11月6日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润134.95元/吨，环比上涨8.99%，同比下跌37.94%。原油周均成本3358元/吨，跌6元/吨；综合收入5060元/吨，涨7元/吨，其他成本波动微弱，成本下跌而综合收入上涨，炼油利润上涨。 ◼本周全国炼厂开工72.1%，环比下行1.1%，主营回落，地炼继续上行。其中主营炼厂开工回落1.9个百分点至78.6%，独立炼厂开工环比上行0.1个百分点至62.5%。山东独立炼厂周均开工，52.5%，环比上行0.2个百分点。 ◼独立炼厂：华星石化回归，胜星化工开工上行，隆众称，地炼原油配额紧张程度低于预期。 ◼隆众咨询统计，截至2025年11月6日，检修产能共4690万吨/年，中海沥青（营口）、垦利石化和华星石化检修回归。 供应产量 ◼本周主营汽柴油产量均回落，地炼汽柴产量均继续上行。柴汽比上行0.02至1.43。 ◼主营炼厂，本周汽油产289万吨，环比减少6万吨（-2.9%）；柴油230万吨，环比减少5万吨（-2.1%）柴汽比上行0.01至1.09。 山东独立炼厂，本周汽油产量44万吨，柴油产量99万吨，均维持稳定。 11GALAXY FUTURES ◼本周山东炼厂周均产销率，汽油仍未达产销平衡，柴油超产销平衡。汽油产销上行3个百分点至99%；柴油产销回落2个百分点至102%。 ◼本周汽油价格跌至低位，低价环境下中下游车单和船单成交量有所上行。柴油旺季背景下产销率仍较高，但船单套利空间减少，船单成交量环比减少，柴油产销率下滑。 ◼（汽柴油消费指数根据周度产量、显性库存变动以及预估的进、出口数量计算得出，考虑到样本的局限性，数据仅供参考） ◼本周商业库存汽柴油均去库。汽油1058万吨，环比-4万吨（-0.4%）；柴油1290万吨，环比-24万吨（-1.8%）。 ◼地炼库存，汽油市场低价备货，转移部分炼厂；柴油刚需持续，库存低位维持。 ◼社会库存，中下游集中备货，汽柴库存上行。 ◼隆众，汽油需求无好转预期，但有部分前期成交船单陆续出库，预计下周山东独立炼厂汽油库存小跌。短线柴油市场情绪较为乐观，中下游入市采购积极性提升，但下周柴油产量存上涨预期，预计下周山东独立炼厂柴油库存小跌。 17GALAXY FUTURES ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 ◼ 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 童川 期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010 吴晓蓉期货从业证号：F3108405投资咨询证号：Z0021537 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn