摘要与核心观点
- 政治局会议：12月8日召开的政治局会议强调2026年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施积极的财政政策和宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。会议提出坚持内需主导、创新驱动、改革攻坚、对外开放、协调发展、双碳引领、民生为大、守牢底线等八项原则。
- 国际动态：泰国与柬埔寨边境冲突升级，泰国出动战斗机回应柬埔寨方面的进攻；美国总统特朗普下令调查美国食品供应链，排查价格操纵及反竞争行为，并宣布取消明尼苏达州所有索马里难民的临时庇护身份。
- 锰硅市场：锰硅跟随黑色建材整体走弱，但跌幅相对较小。基本面维持弱势，高产量与高库存状态持续，成本支撑逐步显现，锰矿价格暂时企稳。政治局会议后仍有中央经济工作会议，宏观因素对市场情绪仍有支撑。交易策略建议继续持有虚值看跌期权，下方关注5600-5650元/吨支撑，上方关注5900-5950元/吨压力。
- 硅铁市场：硅铁震荡偏弱，跌幅小于黑色建材整体。估值已回归合理区间，高产量对价格仍有抑制作用，但市场已充分计价，继续下行空间有限。重要会议前后宏观因素影响显著，短期虽有压力，长期不必过于悲观。交易策略建议卖虚值看跌期权，下方关注5300-5350元/吨支撑，上方关注5600-5650元/吨压力。
基本面分析
- 周度产需：锰硅和硅铁产量、开工率及需求量数据均显示供应过剩状态持续。
- 库存：硅锰和硅铁库存处于高位，库存天数较长，对价格形成压制。
- 生产成本：锰硅和硅铁成本端逐步企稳，但利润空间仍受库存压力影响。
期权策略
- 锰硅期权：建议继续持有虚值看跌期权，关注5600-5650元/吨支撑和5900-5950元/吨压力。
- 硅铁期权：建议卖虚值看跌期权，关注5300-5350元/吨支撑和5600-5650元/吨压力。
重要事项
- 本报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院不保证信息的准确性及完备性，观点仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。
