锰硅
- 市场逻辑：港口锰矿库存转降，加蓬发运量回落，澳矿发运量改善但幅度有限，期货盘面转弱导致部分贸易商报价下行。库存下降后市场情绪或修复，价格存在回升可能。河钢钢招定价6500元/吨，锰硅复产明显，样本库存降至历史低位，但仓单库存显示供给仍偏宽松；下游复产谨慎，电炉开工带动需求改善。盘面止跌回暖但难言企稳，加蓬发运回落低位后矿端供给收紧预期再起，但需关注后续发运及港口锰矿价格变化。矿山报价显示贸易商挺价意愿，成本支撑下下行空间有限。
- 交易策略：建议轻仓逢低试多，设好止损，期权参与更佳。上方关注6700-6800元/吨压力区间，下方关注6200-6300元/吨支撑区间。
硅铁
- 市场逻辑：硅铁产量维稳，库存压力累积。短期厂家减产意愿不高，高库存去化需旺季需求发力。特朗普关税政策影响下游信心，地产端利空仍在，整体复产谨慎，铁水产量在230万吨下方波动，短期驱动有限。基本面弱势，部分产区企业亏损严重。2月钢招首轮询盘6400元/吨，连续三月环比持平，招标数量减少。硅铁价格更多跟随黑色板块及受消息扰动影响。高耗能行业供给侧出清政策预期年内仍有，硅铁作为供给过剩产业或将首当其冲，关注宏观消息对价格扰动。
- 交易策略：库存压力累积，基本面弱势，下游复产谨慎，短期预计震荡运行。盘面价格处区间低位，向上驱动有限，建议观望为主。关注6100-6150元/吨下方支撑位和6550-6600元/吨上方压力位。
期权策略
- 锰硅期权：成交量、持仓量均下降，看涨看跌期权成交量PCR、持仓量PCR均低于平值期权，市场情绪偏谨慎。
- 硅铁期权：成交量、持仓量均下降，看涨期权成交量PCR、持仓量PCR低于平值期权，看跌期权高于平值期权，市场情绪偏空。
基本面数据
- 锰硅：开工率47.01%，环比+6.32%；日均产量29050吨，环比+1430吨；周度产量203350吨，环比+10010吨；周需求113585吨，环比-223吨；全国63家样本企业库存128500吨，环比-22000吨。
- 硅铁：开工率38.25%，环比+0.45%；日均产量15930吨，环比+170吨；周度产量11.15万吨，环比+0.12万吨；周需求17889吨，环比+12吨；全国60家样本企业库存76910吨，环比+670吨。
