锰硅
- 市场逻辑：港口库存转增，锰矿报价与成交价格下行，成本预期松动；黑色盘面集体回落，双重驱动下锰硅期价跌破短期支撑区间。全球锰矿发运回升，供给或将逐步转多，但港口库存仍处五年低位，矿商挺价意愿强。产需双弱，需求季节性回暖但提振有限，钢招价格环比续跌；厂家库存前期去库明显，但仓单库存累积至高位，总库存水平偏宽松。3月内蒙古电价上调，成本向上抬升，厂家利润已处于低位，特别是南方地区亏损严重，生产积极性不高。
- 交易策略：成本端小幅松动，需求端压价采购情绪强，厂家利润低位。短期锰硅震荡为主，区间思路对待；下方支撑区间6000-6100，上方压力区间6500-6600。
硅铁
- 市场逻辑：兰炭价格反弹，小料价格上涨70元/吨；3月中旬内蒙地区电价有涨，成本支撑显著上移。前期期现价格走弱，厂家生产利润显著回落，部分产区已转为亏损。供需来看，硅铁产量处于高位水平，增产空间有限；库存不断攀升，供给水平偏宽松。需求季节性回暖，高炉开工续增，日均铁水回至230万吨水平；五大钢种铁合金需求延续上行，但终端成材消费有限，预计3月底需求或将见顶，往后驱动逐步减弱。中长期看，高耗能行业供给侧出清政策年内仍有预期，硅铁作为供给过剩的高耗能产业或将首当其冲，关注宏观消息变化对价格带来的扰动影响。
- 交易策略：成本支撑回升，厂家利润回落明显，供给仍维持在偏高水平。操作上持偏空思路，反弹布空参与；下方支撑位5800-5900元/吨，上方压力位6200-6300元/吨。
铁合金基本面
- 产需情况：锰硅开工率51.53%，日均产量29480吨，周度产量206360吨，需求123938吨，环比增加；硅铁开工率38.25%，日均产量16550吨，周度产量11.58万吨，需求19828.6吨，环比增加。
- 库存：锰硅全国63家样本企业库存133100吨，环比增加；硅铁全国60家样本企业库存82070吨，环比增加。
- 生产成本：3月内蒙古电价上调，成本向上抬升，厂家利润已处于低位，特别是南方地区亏损严重。
期权策略
- 锰硅期权：成交量101426手，持仓量46465手，成交量PCR 0.26，持仓量PCR 0.49。
- 硅铁期权：成交量64958手，持仓量40723手，成交量PCR 0.52，持仓量PCR 0.61。
