摘要
重要资讯
- 特朗普表示若普京不接受俄乌停火提议将面临严重后果，并希望与普京和泽连斯基举行三方会谈。
- 美联储官员发表讲话，似乎降温降息预期，古尔斯比希望审查更多经济数据后再决定是否降息，博斯蒂克仍认为2025年降息一次合适。
- 日本对中韩热镀锌钢带和钢板发起反倾销调查。
- 南非6月煤炭出口量环比下降30.53%，同比下降16.61%；1-6月累计出口量同比增长2.1%。
锰硅
- 市场逻辑：锰矿报价坚挺，需求尚可，支撑锰硅期价；利润被压缩抑制产量；钢厂铁水产量维持在240万吨左右，中下旬将减产，短期需求扰动。7月样本企业周产量增幅5.9%，库存降至16万吨，恢复至正常水平，不存在现货紧张。锰硅期价估值不高，维持逢低多策略。
- 交易策略：受黑色系整体下行影响，锰硅期价震荡偏弱，但现货成本端有支撑，关注后期实际减产情况。期权方面建议卖看跌期权，下方支撑5850-5900元/吨，上方压力6200-6220元/吨。
硅铁
- 市场逻辑：硅铁生产利润改善，期价与煤价相关性强于锰硅。8月中下旬限产对需求扰动较大，短期回调后逢低多机会。前期减产协议暂未落地，高利润下难以落实，需利润回落后可能实现。价格上涨后企业套保意愿增加，关注供应端变化，择机平保头寸。行业自发性限产约束力较弱，但反内卷背景下的减产或有一定效果。
- 交易策略：短期需求尚可，回调后挤压价格水分，继续逢低多参与。期权方面建议卖看跌期权，下方支撑5600-5620元/吨，上方压力5920-5950元/吨。
第一部分交易策略与期现行情
- 表1：铁合金策略参考
- 锰硅：逢低多或卖看跌期权，下方支撑5850-5900元/吨，上方压力6200-6220元/吨。
- 硅铁：逢低多或卖看跌期权，下方支撑5600-5620元/吨，上方压力5920-5950元/吨。
- 表2：铁合金期货主力合约价格走势
- 锰硅：开盘价6074元/吨，收盘价6050元/吨，下跌66元/吨，跌幅1.08%。
- 硅铁：开盘价5800元/吨，收盘价5800元/吨，下跌126元/吨，跌幅2.15%。
第二部分铁合金基本面
- 周度产需情况：硅锰和硅铁产量、开工率及需求量数据均显示短期供需平衡，中下旬钢厂减产或带来需求扰动。
- 铁合金库存：硅锰库存降至16万吨，硅铁库存数据未详细说明，但库存天数均在正常水平。
- 铁合金生产成本：锰硅和硅铁生产成本均有所上升，但利润改善支撑短期价格。兰炭和化工焦价格数据未详细分析。
第三部分期权策略
- 锰硅期权：成交量、持仓量及成交额均下降，看跌期权活跃度提升，建议卖看跌期权。
- 硅铁期权：成交量、持仓量及成交额均上升，看跌期权持仓量下降，建议卖看跌期权。
- 图24：锰硅-硅铁主力合约价差：价差走势未详细分析。
重要事项
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