铁合金日度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 锰硅： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 前期上涨逻辑链条断裂，导致锰硅盘面迅速回落。具体来看，1.31-2.6当周加蓬锰矿全球发运总量37.09万吨，同环比增量明显，虽然从海漂量来看，其对中发运锰矿依旧偏少，但总发运增加下国外产业或难以消化，市场对转口贸易预期增强；同时春节停工较多，需求清淡下锰矿港口库存转增；周二早上，嘉能可主动降低锰矿报价，一时引起市场情绪大幅转向，期货价格大幅下行。往后看，锰硅自身供需结构依旧偏宽松，上游存在较强复产预期，而下游受关税消息影响，复产相对谨慎，日度铁水产量虽有回升，但仍维持在230万吨下方。目前锰矿减量预期已接近证伪，在无后续消息扰动下，锰硅基本面缺乏利多驱动，预计往后走势震荡偏弱为主。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月12日星期三 矿端减量证伪后，锰硅基本面缺乏利多驱动，预计短期走势震荡偏弱，上方6700-6800元/吨压力区间，下方6100-6200元/吨支撑区间。考虑近期消息面仍存扰动，操作上建议观望，往后关注锰矿实际到港数量、2月河钢钢招最终定价、以及下游复产情况。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 硅铁： 【市场逻辑】 前期硅铁利润回正后，周度产量维持平稳，下游受关税消息影响，复产相对谨慎，日度铁水产量虽有回升，但仍维持在230万吨下方。基本面虽然存改善预期，但供给宽松态势并未改变，加上厂家减产意愿不高，高库存去化仍需旺季需求端发力。近期盘面消息扰动较多：对于高耗能行业供给侧出清政策的出台风声渐起，及部分地区传出电价上调消息；但黑色板块受关税消息影响走弱，锰硅矿端消息扰动收盘跌停。2月主流钢招定量，环比有减，关注最终招标价格。整体来看，硅铁自身对价格的驱动较弱，更多跟随黑色板块走势及受消息扰动影响。【交易策略】 基本面弱势未变，但近期盘面消息扰动较多，预计短期走势宽幅震荡，目前下游复产偏弱，整体可偏空看待。关注6100-6150元/吨附近下方支撑位和6550-6600元/吨附近上方压力位。 锰硅转弱短期观望硅铁偏空看待 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1第二部分铁合金基本面...........................................................................................................................3一、周度产需情况....................................................................................................................................3二、铁合金库存.......................................................................................................................................5三、铁合金生产成本................................................................................................................................6第三部分期权策略..................................................................................................................................8一、锰硅期权...........................................................................................................................................8二、硅铁期权...........................................................................................................................................8 图目录 图1：锰硅期现价格走势.......................................................................................................................................................................1图2：硅铁期现价格走势.......................................................................................................................................................................2图3：锰硅现货价格................................................................................................................................................................................2图4：硅铁现货价格................................................................................................................................................................................3图5：进口锰矿价格................................................................................................................................................................................3图6：锰硅周产量....................................................................................................................................................................................3图7：硅铁周产量....................................................................................................................................................................................3图8：锰硅周度开工率...........................................................................................................................................................................4图9：硅铁周度开工率...........................................................................................................................................................................4图10：锰硅周需求..................................................................................................................................................................................4图11：硅铁周需求..................................................................................................................................................................................4图12：五大材产量VS铁水产量............................................................................................................................................................4图13：247家钢铁企业：高炉产能利用率........................................................................................................................................4图14：硅锰：63家样本企业：库存：中国（周）........................................................................................................................5图15：硅铁：60家样本企业：库存：中国（周）........................................................................................................................5图16：硅锰：库存平均可用天数：中国（月）............................................................................................................................5图17：硅铁：库存平均可用天数：中国（月）..............................................................................................................