锰硅
- 市场逻辑：前期上涨逻辑链条断裂，导致锰硅盘面迅速回落。主要原因是加蓬锰矿全球发运总量增加，市场对转口贸易预期增强；春节停工较多，需求清淡下锰矿港口库存转增；嘉能可主动降低锰矿报价，引发市场情绪转向。锰硅自身供需结构依旧偏宽松，上游存在较强复产预期，下游受关税消息影响，复产相对谨慎，日度铁水产量维持在230万吨下方。目前锰矿减量预期已接近证伪，基本面缺乏利多驱动。
- 交易策略：短期走势震荡偏弱，上方压力区间6700-6800元/吨，下方支撑区间6100-6200元/吨。操作上建议观望，关注锰矿实际到港数量、2月河钢钢招最终定价、以及下游复产情况。
硅铁
- 市场逻辑：前期硅铁利润回正后，周度产量维持平稳，下游受关税消息影响，复产相对谨慎，日度铁水产量维持在230万吨下方。基本面存改善预期，但供给宽松态势未改变，厂家减产意愿不高，高库存去化仍需旺季需求端发力。近期盘面消息扰动较多，如高耗能行业供给侧出清政策出台风声、部分地区电价上调消息等。2月主流钢招定量环比有减，关注最终招标价格。
- 交易策略：短期走势宽幅震荡，目前下游复产偏弱，整体可偏空看待。关注6100-6150元/吨附近下方支撑位和6550-6600元/吨附近上方压力位。
铁合金基本面
- 周度产需情况：锰硅开工率40.69%，日均产量27620吨，周度总产量193340吨，国内五大钢种对锰硅的周需求113808吨。硅铁开工率37.8%，日均产量15760吨，周度总产量11.03万吨，国内五大钢种对硅铁的周需求17877吨。
- 铁合金库存：锰硅和硅铁库存均处于较高水平，库存平均可用天数较长。
- 铁合金生产成本：锰硅和硅铁生产成本维持稳定，兰炭、化工焦价格和电价均无明显变化。
期权策略
- 锰硅期权：成交量、持仓量均有所下降，成交量PCR和持仓量PCR均低于0.5，市场情绪偏谨慎。
- 硅铁期权：成交量、持仓量均有所下降，成交量PCR和持仓量PCR均低于1，市场情绪偏谨慎。
锰硅-硅铁主力合约价差
