铁合金日度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 锰硅： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 港口库存重新转降，市场情绪修复后，港口锰矿市场价格如预期所料重新上涨，今日贸易商报价亦有上调。锰硅成本支撑偏强。港口锰矿到港量亦有较明显回落，本期加蓬发运量环比缩量明显，回归前期低位水平；澳矿端发运量有所改善，但幅度有限，且受热带气旋影响，CML澳洲矿山暂停开采，二季度锰矿发运或受影响。锰硅2月河钢钢招落地，最终定价6500元/吨，环比较首轮询盘价增50元/吨。供需方面，节后锰硅复产态势明显，但前期价格大幅回落后，再度增产意愿偏弱；春节期间钢厂补库下，样本库存落至历史低位水平，但结合仓单库存来看，供给仍偏宽松；下游复产相对谨慎，随着电炉逐步开工，需求端存在进一步改善预期。总体上，基本面后市还算乐观，矿端成本支撑偏强，锰硅下行空间相对有限，预计往后走势震荡回暖，操作上可尝试逢低做多。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月20日星期四 港口锰矿价格回暖上行，加蓬发运回落低位，澳矿发运再度遭受气候影响；叠加需求改善预期仍存下，预计锰硅往后走势将震荡回暖。前期多单可继续持有；也可采用多SM05空SF05套利策略，以规避黑色板块意外回落风险。上方关注6700-6800元/吨压力区间，下方关注6200-6300元/吨支撑区间。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 硅铁： 【市场逻辑】 原料端兰炭价格连续下跌，硅铁受影响弱势震荡。硅铁周度产量维稳，库存压力继续累积。宁夏停产检修，短期供给有所收紧，但高库存去化仍需旺季需求端发力。但受特朗普关税政策影响，下游信心稍有不足，加上地产端利空仍在，整体复产较为谨慎，日度铁水产量在230万吨下方波动，短期驱动有限。硅铁基本面仍较弱势， 部分产区企业亏损较严峻。2月主流钢招首轮询盘6400元/吨，连续三月环比持平，招标数量环比有减，关注最终招标价格。硅铁自身对价格的驱动较弱，更多跟随黑色板块走势及受消息扰动影响。往后看，高耗能行业供给侧出清政策年内仍有预期，而硅铁作为供给过剩的高耗能产业或将首当其冲，关注宏观消息变化对价格带来的扰动影响。 【交易策略】 供给有一定收紧预期，但库存压力偏高，基本面仍需等待需求发力，而目前下游复产偏谨慎，短期预计硅铁震荡偏弱运行。目前盘面价格已处区间低位，再度向下空间有限，操作上建议观望为主。关注6100-6150元/吨附近下方支撑位和6550-6600元/吨附近上方压力位。 锰硅可尝试逢低做多硅铁暂时观望 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1第二部分铁合金基本面...........................................................................................................................3一、周度产需情况....................................................................................................................................3二、铁合金库存.......................................................................................................................................5三、铁合金生产成本................................................................................................................................6第三部分期权策略..................................................................................................................................8一、锰硅期权...........................................................................................................................................8二、硅铁期权...........................................................................................................................................9 图目录 图1：锰硅期现价格走势.......................................................................................................................................................................1图2：硅铁期现价格走势.......................................................................................................................................................................2图3：锰硅现货价格................................................................................................................................................................................2图4：硅铁现货价格................................................................................................................................................................................2图5：进口锰矿价格................................................................................................................................................................................3图6：锰硅周产量....................................................................................................................................................................................3图7：硅铁周产量....................................................................................................................................................................................3图8：锰硅周度开工率...........................................................................................................................................................................4图9：硅铁周度开工率...........................................................................................................................................................................4图10：锰硅周需求..................................................................................................................................................................................4图11：硅铁周需求..................................................................................................................................................................................4图12：五大材产量VS铁水产量............................................................................................................................................................4图13：247家钢铁企业：高炉产能利用率........................................................................................................................................4图14：硅锰：63家样本企业：库存：中国（周）........................................................................................................................5图15：硅铁：60家样本企业：库存：中国（周）........................................................................................................................5图16：硅锰：库存平均可用天数：中国（月）......................................................................................