锰硅
- 市场逻辑：期货受关税消息影响下跌，现货价格上涨。锰矿成交价上行，2月钢招开启价格表现较好。节前厂家停工较多，周度产量下行带动库存消化，高库存压力缓解。北方大厂利润回正，产量增加，南方大厂预计复产。下游需求端复产明显，五大钢种需求转增，供需未来均有增量。“两会”前政策宽松预期环绕，锰矿短期供应偏紧，下游需求存复产预期。多因素驱动下，锰硅价格易涨难跌，下方支撑较强。关注加蓬矿实际到港情况，警惕发运减量不及预期带来的价格回调风险。
- 交易策略：预计锰硅将维持偏强走势，建议等待阶段性回调后再入场做多操作。上方关注7500-7700元/吨压力位，下方关注6500-6600元/吨支撑位，警惕发运减量不及预期带来的价格回调风险。
硅铁
- 市场逻辑：硅铁利润回正后，周度产量维持平稳，下游需求复产明显，五大钢种需求转增。基本面存改善预期，但供给宽松态势未改变，厂家减产意愿不高，高库存去化仍需旺季需求端发力。近期盘面消息扰动较多，如高耗能行业供给侧出清政策出台、部分地区电价上调消息。整体来看，硅铁自身对价格驱动较弱，更多跟随黑色板块走势及受消息扰动影响。
- 交易策略：基本面弱势未变，但近期盘面消息扰动较多，预计短期走势区间震荡，建议观望。若下游复产偏弱，可尝试逢高布空操作。关注6100-6150元/吨下方支撑位和6600-6650元/吨上方压力位。
铁合金基本面
- 周度产需情况：锰硅开工率40.69%，日均产量27620吨，周度总产量193340吨，国内五大钢种对锰硅周需求113808吨。硅铁开工率37.8%，日均产量15760吨，周度总产量11.03万吨，国内五大钢种对硅铁周需求17877吨。
- 铁合金库存：锰硅库存下降，库存平均可用天数减少。硅铁库存维持高位，库存平均可用天数较长。
- 铁合金生产成本：锰硅生产成本上升，主要受锰矿、兰炭、化工焦价格上涨影响。硅铁生产成本维持稳定，主要受焦煤价格影响。
期权策略
- 锰硅期权：成交量、持仓量均下降，看涨期权成交量PCR为0.47，看跌期权成交量PCR为0.57。
- 硅铁期权：成交量、持仓量均下降，看涨期权成交量PCR为1.05，看跌期权成交量PCR为0.87。
