晨会纪要

晨会纪要 2025年12月09日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】多重利好提振市场，大盘出现回暖信号 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作 【宏观经济】11月出口（以美元计价）同比增5.9% 【宏观经济】央行公开市场开展1223亿元7天期逆回购操作 三、行业及公司动态 【行业动态】优酷推出全新网络故事片合作模式 【行业动态】能源局通报七起电网公开开放违规案例，提升电网服务水平 【公司跟踪】信立泰（002294.SZ）：信超妥、复立安、恩那罗等药品纳入国家医保目录 【公司跟踪】利元亨（688499.SH）：携手Quintus共同攻克固态电池等静压装备核心技术 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 管 诗睿研 究助理guanshirui@hnchasing.com 四、湖南经济动态 【湘股动态】科力远（600478.SH）：拟为子公司提供担保 【湖南省地方动态及政策】湖南省进出口行业协会成立 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】多重利好提振市场，大盘出现回暖信号 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.04%，收于6315.48点；代表蓝筹股的上证指数涨0.54%，收于3924.08点；代表硬科技的科创50指数涨1.86%，收于1350.8点；代表创新成长的创业板指数涨2.60%，收于3190.27点；代表创新型中小企业的北证50指数涨1.27%，收于1426.25点。总体来看，创新成长板块风格表现居前，但蓝筹板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.58%，收于3019.36点；代表大盘股的中证A100指数涨0.70%，收于4499.53点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.81%，收于4621.75点；代表中盘股的中证500指数涨1.05%，收于7172.37点；代表小盘股的中证1000指数涨1.10%，收于7423.05点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.46%，收于3145.73点。总体来看，小微盘股板块表现靠前，但超大盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，通信、综合、电子表现居前，食品饮料、石油石化、煤炭表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有3407家公司上涨，共有1863家公司下跌，其中涨停公司58家，跌停公司5家，全市场成交额20516.12亿元，较前一交易日增加3126.59亿元。 三、市场策略 多重利好提振市场，大盘出现回暖信号。消息面上，据新华社报道，中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作，会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能；另外，据wind数据，11月出口（以美元计价）同比增长5.9%，超出市场预期的增长2.99%，前值为下降1.1%。整体来看，中共中央政治局会议内容和超预期的出口数据，叠加周末较多的利好消息，对市场情绪起到提振作用，当日A股实现高开并全天震荡走强。盘面上，科技线表现较好，算力硬件、半导体等板块走强；近期热门的题材方向延续强势，商业航天、福建本地股等板块活跃；而红利方向表现靠后。具体来看： （1）算力硬件板块走强。近期AI产业链重大事件频出，如谷歌新模型性能大幅提升、DeepSeek V3.2正式版发布、亚马逊发布Trainiu m3、摩尔线程上市、阿里千问APP发布、豆包AI手机问世等，展现出AI产业链持续向好态势，算力硬件板块在经历前期充分调整后再度迎来资金青睐，有望走出新一轮趋势性行情，近期可重点关注核心标的低吸机会。 （2）存储芯片板块反弹。据财联社报道，存储芯片现货价格近期大幅飙升，DDR4x颗粒年内涨幅超4倍，渠道端已出现“惜售”囤货现象，但手机等终端厂商目前库存水位处于历史低位，普遍低于4周（健康水位为8-10周），正面临供应链紧张下的“被动补库”局面。往后看，短期存储芯片涨价趋势大概率仍未结束，但股价对涨价的敏感度逐步下降，在板块未突破前高之前，建议以逢高减仓为主。 总体来看，上周大盘反弹至压力位，加上当时盘面主线相对模糊，资金观望情绪增加，反弹动能有所受阻；但随着商业航天、福建本地股等板块逐步走出趋势性行情，有效带动盘面活跃度提升，叠加一系列利好消息刺激，使得市场情绪边际改善，当日大盘延续了上周五的放量上涨趋势，全市场成交额超2万亿元，市场情绪全面回暖。短期内，在连续两个交易日放量上涨后，技术面上大盘重回震荡上行趋势，可适当提高市场参与度。方向上，一是关注AI产业链能否开启新一轮趋势性行情，重点关注算力硬件、半导体芯片、AI端侧等细分方向；二是关注近期强势题材的持续性，重点关注商业航天、福建本地股等板块；三是关注美联储降息利好方向，重点关注有色金属、创新药等板块。中长期而言，在“反内卷”改善上市公司业绩、居民储蓄资产入市、全球流动性缓和、科技产业趋势加持下，2026年A股“慢牛”行情大概率延续。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 12月8日，万得LOF基金价格指数上涨0.75%，万得ETF基金价格指数上涨0.76%，华夏上证50ETF上涨0.6%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.72%，南方中证500ETF上涨0.86%，博时标普500ETF下跌0.29%，华夏野村日经225ETF下跌0.64%，华安德国(DAX)ETF下跌0.11%，华安法国CAC40ETF下跌0.5%，华安黄金ETF下跌0.28%，国投瑞银白银期货A上涨0.58%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.26%，嘉实原油上涨0.52%。8日，两市ETF总成交额约4574.25亿元，日内通信设备类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据ifind，12月8日，1年期国债到期收益率下行0.02bp至1.40%，10年期国债到期收益率上行0.19bp至1.85%，1年期与10年期国债期限利差为44.85BP。1年期国开债到期收益率持平在1.63%，10年期国开债到期收益率上行0.25bp至2.01%。DR001上行0.19bp至1.30%，DR007上行0.79bp至1.45%。国债期货10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差上行1.50bp至19.97bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在17.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作 叶 彬（S0530523080001） 据新华社消息，中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。 会议认为，今年是中国式现代化进程中具有重要意义的一年，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民迎难而上、奋力拼搏，统筹国内国际两个大局，实施更加积极有为的宏观政策，经济社会发展主要目标将顺利实现。我国经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力，社会大局保持稳定。过去5年，我们有效应对各种冲击挑战，我国经济、科技、国防等硬实力和文化、制度、外交等软实力明显提升，“十四五”即将圆满收官，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。 会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。 会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。要坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；坚持对外开放，推动多领域合作共赢；坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型；坚持民生为大，努力为人民群众多办实事；坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。 会议强调，要加强党的领导特别是党中央集中统一领导。树立和践行正确政绩观，因地制宜做好经济工作，实现高质量、可持续的发展。编制好国家和地方“十五五”规划及专项规划。做好岁末年初重要民生商品保供工作，关心困难群众生产生活，解决好拖欠企业账款和农民工工资问题，兜牢民生底线。以时时放心不下的责任感抓好安全生产，坚决防范遏制重特大事故发生。 会议指出，制定《中国共产党领导全面依法治国工作条例》，对于进一步提升党领导全面依法治国的科学化、制度化、规范化水平，建设更加完善的中国特色社会主义法治体系，建设更高水平的社会主义法治国家，具有重要意义。会议强调，要坚持和加强党的领导，把党领导立法、保证执法、支持司法、带头守法落到实处，提高依法治国、 依法执政水平。全面贯彻习近平法治思想，牢牢把握全面依法治国正确政治方向，坚定法治自信，坚定不移走中国特色社会主义法治道路。促使各级领导干部增强尊崇法治、敬畏法律意识，协同推进科学立法、严格执法、公正司法、全民守法，全面推进国家各方面工作法治化，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力法治保障。 【宏观经济】11月出口（以美元计价）同比增5.9% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，海关总署公布数据显示，中国11月出口（以美元计价）同比增5.9%，前值下降1.1%；进口增长1.9%，前值增1%；贸易顺差1116.8亿美元，前值900.7亿美元。中国11月出口（以人民币计价）同比增5.7%，前值降0.8%；进口增1.7%，前值增1.4%；贸易顺差7925.8亿元，前值6404.9亿元。 【宏观经济】央行公开市场开展1223亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，12月8日以固定利率、数量招标方式开展了1223亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1223亿元，中标量1223亿元。Wind数据显示，当日1076亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放147亿元。 三、行业及公司动态 【行业动态】优酷推出全新网络故事片合作模式 何 晨（S0530513080001）管 诗睿（研究助理） 据iFinD资讯，12月8日，虎鲸文娱集团优酷发布2026年网络故事片合作模式。自2026年1月1日起，在优酷新上线的“网络故事片”分账票房将采用“会员收入×分成比例×拉新系数”的计算方式。无论选择独家或非独家合作，内容方在分账期内均可获得100%的会员观影收入分成比例；同时，为激励优质内容，平台将根据影片播出期间的会员拉新转化效果设置“拉新系数”，最高可达1.2，即在100%分成基础上，对广受观众喜爱的优质作品额外提供最高20%的激励。 【行业动态】能源局通报七起电网公开开放违规案例，提升电网服务水平 杨 甫（S0530517110001） 据北极星电力网报道，国家能源局组织对部分省份开展了电