固定收益部市场日报
市场概览
- 亚太高收益信用债整体收窄 1-2 个基点。
- 越南、韩国、印尼等地区债券表现活跃，VNKRLE 27-29 收复 0.9-1.0 个基点，MINAU 31/ACPM 4.85 期货跌 0.7-0.8 个基点。
- 高收益 LGFV 倀券上涨 0.5-1.0 个基点，Glenn Ko 高志和分析指出市场对高收益债券需求增强。
交易台市场观点
- 日本公司 FRN 和中东/澳大利亚/欧洲银行 FRN 买盘强劲，JP 10 年期 SMBCAC 35/MUFG 35-36 收窄 4-6 个基点。
- SAMTOT 5.507/18/29 扩大 6 个基点，Moody’s 将韩华能源降至 Ba1。
- 保险子公司 AT1 和日本/美国 AT1 持续受买，台湾寿险 CATLIF/FUBON/NSINTW 收窄 1-2 个基点。
- 马凯游戏债券 SJMHOL/MGMCHI/MPEL 等 上涨 0.1-0.4 个基点，FOSUNI 26-29 持平或上涨 0.2 个基点。
- 中国地产 VNKRLE 27-29 跌 0.3 个基点，市场等待万科 12 月 10 日债券展期投票结果。
- FUTLAN 28/FTLNHD 26-27/LNGFOR 27-32 上涨 0.3-0.7 个基点，YLLGSP 26 上涨 0.1 个基点。
宏观新闻回顾
- 美股上涨，标普 500 涨 0.19%，道指涨 0.22%，纳指涨 0.31%。
- 美国 9 月核心 PCE 价格指数同比 2.8%，低于预期 2.9%。
- 美债收益率上升，2/5/10/30 年期收益率分别为 3.56%/3.72%/4.14%/4.79%。
分析员市场观点
- EHICAR：第三季度 EBITDA 同比增长 7.2% 至 8.368 亿元，LTM EBITDA 同比增长 24% 至 25 亿元，利用率提升抵消 ADRR 下降，反映需求复苏。
- 车队规模 9 月同比增长 11% 至 139,592 辆，9 月利用率 72.3% 为 2023 年初以来最高。
- 9 月 RevPAC 为 157.5 亿元，为 2023 年第三季度以来最高。
- 净债务 96 亿元，较 6 月下降，LTM EBITDA/净债务和 EBITDA/利息倍数分别改善至 3.9x 和 3.1x。
- 债券 EHICAR 7 09/21/26 和 EHICAR 12 09/26/27 收益率分别为 38.7% 和 39.4%，估值反映过度悲观预期。
- MINMET：拟发行美元 PerpNC3.5（Baa2）和 PerpNC5（Baa2），收益率预计分别为 4.3%（IPT 4.8%）和 4.4%（IPT 4.9%）。
- 募资用于运营资金和债务重组，PerpNC3.5 利率 3 年期 UST+初始利差+3 年后 300BP 上调，PerpNC5 利率 5 年期 UST+初始利差+3 年后 300BP 上调。
新闻与市场动态
- 陆地信用债发行 78 只，规模 870 亿元，当月累计发行 447 只，规模 4350 亿元。
- Mineral Resources 预计 2026 年第四季度投产 Lamb Creek 项目。
- Pertamina 暂停苏门答腊三处油气设施运营。
- 沙特国家银行获得桑巴银行 84.5% 股权的非约束性报价。
- SoftBank 讨论收购数据中心公司 DigitalBridge Group。
- 万科提议将 2 亿元 3% 债券展期 12 个月至 2026 年 12 月 15 日。
- 小米获 Fitch 评级上调至 BBB+，因 IoT 和互联网服务业务改善。
- 雅居乐回购 3100 万美元 YLLGSP 5 1/8 05/20/26 债券。
