Containerized Freight Index (European Route) Futures：欧线集运期货周度策略报告

期货研究院 摘要 船东连续宣涨主力合约宽幅反弹 作者：陈臻从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730联系方式：13671522081 【行情复盘】 本周反弹，尤其主力合约EC2602。主力合约EC2602报收于1609.9点，按收盘价周环比上涨9.38%；次主力合约EC2604报收于1092.9点，按收盘价周环比上涨1.93%；最近月合约EC2512报收于1662.4点，按收盘价日环比上涨1.69%；最远月合约EC2610报收于1040点，周环比上涨1.86%。本周六大合约交易量合计16.3万手，交易总额121.2亿元。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月06日星期六 【重要资讯】 12月5日SCFI（上海→欧洲）录得$1400/TEU，周环比下跌0.3%。12月上半月：约$2000-2400/FEU，Premier联盟特价舱跌至$1750/FEU。12月下半月：OCEAN联盟（达飞轮船发布12月15日$3500/FEU的涨价函；长荣海运$3010/FEU）；GEMINI联盟（马士基Week51开舱价$2400-2520/FEU，发布12月29日$3500/FEU涨价函但随后在官网撤下；赫伯罗特发布12月15日$3500/FEU的涨价函，实际线上报价$2735-$3235/FEU）；Premier联盟Week51$2850/FEU；地中海航运发布12月15日$3500/FEU的涨价函，实际报价下调至$2665/FEU。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 行情回顾：本周主力合约EC2602宽幅上涨主要由船东宣涨推动。全球前三大船东均已发布$3500/FEU涨价函，其他多家船东线上和线下报价集中于$2835-3235/FEU。船东集体宣涨，主要为了2026年度合同谈判和1月挺价。在船东积极挺价之下，市场对于春节假期前涨情绪高涨，推动EC2602宽幅上涨。然而，地中海航运和马士基下半月报价仅$2400-2650/FEU，大幅低于地中海和达飞轮船$3500/FEU报价，市场对于12月下半月实际落地幅度预期并不是很高；红海复航预期令市场对明年二季度之后运价预期同样不高。因此，除近月合约EC2602累计大涨近10%之外，当月合约EC2512和远月合约EC2604-2610本周累计涨幅均在1-3%之间。 后市展望：12月上半月即期市场疲软，报价中枢约$2000-2400/FEU，Premier联盟特价舱跌至$1750/FEU。虽然已有三家船东宣涨12月下半月，但前三大班轮公司实际收货价约$2300-2650/FEU，略高于12月上半月报价，远低于宣涨幅度，并且马士基已在官网撤销12月底涨价通知。倘若下半月货量不佳且年度合同尘埃落地，船东有可能降价揽货，导致期市阶段性回调。不过，回调幅度有限，因为市场仍会预期1月初和春节假期前会挺价。周五EC2512收盘价折合约$2450-2500/FEU，EC2602收盘价折合约$2400-2450/FEU，基本处于12月下半月实际收货水平。达飞将从本月起在FAL1和 欧线集运期货周度策略报告Containerized Freight Index (Europe Route) Futures 期货研究院 FAL3东向航线逐步复航苏伊士运河，关注在中东局势再度紧张情况下胡塞武装是否会改变对红海商船的态度，这将直接影响达飞和其他船东未来复航进程。弱现实强预期且红海复航待观察，期市将处于震荡行情。 【交易策略】 下周可以考虑区间交易。主力合约EC2602支撑位1450-1500点，压力位1700-1750点。 目录 第一部分期现端：船东连续宣涨推动期市反弹....................................................................................2一、期货市场：反弹................................................................................................................................2二、即期市场：涨价部分落地..................................................................................................................2第二部分供给端：停航力度一般马士基暂无复航计划.............................................................................3一、全球集装箱运力规模.........................................................................................................................3二、航线运营情况....................................................................................................................................4三、班轮公司运力规模.............................................................................................................................4四、船效方面：全球供应链压力下降马士基暂无复航计划......................................................................5第三部分需求端：6月亚洲→北美航线一枝独秀欧洲二季度经济降速......................................................6一、全球：经济增速趋缓服务业持续扩张...............................................................................................6二、出口经济体：中国物流良好亚洲出口有喜有忧.................................................................................6三、进口经济体：欧元区经济好转...........................................................................................................7第四部分成本端：船舶燃料油情况...........................................................................................................8第五部分汇率端：美元兑人民币...............................................................................................................8第六部分后市展望....................................................................................................................................9 第一部分期现端：船东连续宣涨推动期市反弹 一、期货市场：反弹 本周反弹，尤其主力合约EC2602。主力合约EC2602报收于1609.9点，按收盘价周环比上涨9.38%；次主力合约EC2604报收于1092.9点，按收盘价周环比上涨1.93%；最近月合约EC2512报收于1662.4点，按收盘价日环比上涨1.69%；最远月合约EC2610报收于1040点，周环比上涨1.86%。本周六大合约交易量合计16.3万手，交易总额121.2亿元。 本周主力合约EC2602宽幅上涨主要由船东宣涨推动。全球前三大船东均已发布$3500/FEU涨价函，其他多家船东线上和线下报价集中于$2835-3235/FEU。船东集体宣涨，主要为了2026年度合同谈判和1月挺价。在船东积极挺价之下，市场对于春节假期前涨情绪高涨，推动EC2602宽幅上涨。然而，地中海航运和马士基下半月报价仅$2400-2650/FEU，大幅低于地中海和达飞轮船$3500/FEU报价，市场对于12月下半月实际落地幅度预期并不是很高；红海复航预期令市场对明年二季度之后运价预期同样不高。因此，除近月合约EC2602累计大涨近10%之外，当月合约EC2512和远月合约EC2604-2610本周累计涨幅均在1-3%之间。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、即期市场：涨价部分落地 12月上半月：约$2000-2400/FEU，Premier联盟特价舱跌至$1750/FEU。12月下半月：OCEAN联盟（达飞轮船发布12月15日$3500/FEU的涨价函；长荣海运$3010/FEU）；GEMINI联盟（马士基Week51开舱价$2400-2520/FEU，发布12月29日$3500/FEU涨价函但随后在官网撤下；赫伯罗特发布12月15日$3500/FEU的涨价函，实际线上报价$2735-$3235/FEU）；Premier联盟Week51$2850/FEU；地中海航运发布12月15日$3500/FEU的涨价函，实际报价下调至$2665/FEU。 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 第二部分供给端：停航力度一般马士基暂无复航计划一、全球集装箱运力规模 截至12月6日，全球共有7478艘集装箱船舶，合计33518542TEU，周环比增长0.08%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、航线运营情况 截至12月6日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到492739TEU、549996TEU、179930TEU，周环比减少0.97%、减少0.06%、增长3.12%。 未来五周（2025年12月1日至2026年1月4日），719条计划航次中已有56条被取消，取消率7.8%。其中，太平洋东行航线、亚洲至欧洲/地中海航线以及跨大西洋西行航线的取消率分别为48%、25%、27%。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 三、班轮公司运力规模 四、船效方面：全球供应链压力下降马士基暂无复航计划 11月全球供应链压力指数录得-0.16，创近7个月新低。本周马士基表示目前尚无重返红海航线的具体时间表；胡塞武装释放10名被扣押船员；哈马斯谴责以军轰炸汗尤尼斯，称其严重违反停火协议；联合国秘书长古特雷斯指出落实安理会加沙决议至关重要；中方希望加沙停火协议得到切实执行；特朗普称加沙停火协议的第二阶段正在推进，市场预期可能是在12月15日。 资料来源：船视宝,方正中期研究院 资料来源：船视宝,方正中期研究院 第三部分需求端：6月亚洲→北美航线一枝独秀欧洲二季度经济降速 一、全球：经济增速趋缓服务业持续扩张 OCED预计2025-2027年全球经济增速分别为3.2%、2.9%、3.1%。联合国贸易和发展会议预计2025年全球经济增速2.6%，低于2024年2.9%。11月标普全球服务业PMI终值54.1，低