Weekly Strategy Weekly Report on Containerized Futures (Europe Route)：欧线集运期货周度策略报告

Weekly Strategy Weekly Report on Containerized Futures (Europe Route) 期货研究院 摘要 博弈宣涨成色本周宽幅震荡 作者：陈臻从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730联系方式：13671522081 【行情复盘】 本周宽幅震荡，整体上扬。主力合约EC2602报收于1719.8点，按收盘价周环比上涨2.5%；次主力合约EC2604报收于1128.8点，按收盘价周环比上涨2.06%；最近月合约EC2512报收于1630.1点，按收盘价日环比下跌1.21%；最远月合约EC2610报收于1050.3点，周环比上涨1.97%。本周六大合约交易量合计17.3万手，交易总额138.1亿元。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月20日星期六 【重要资讯】 12月19日SCFI（上海→欧洲）录得$1400/TEU，周环比下跌0.3%。12月下半月中枢报价$2300-2600/FEU。1月上半月报价（$/FEU）：OCEAN联盟（达飞轮船3745、中远海运3225、长荣海运3010、东方海外3230），GEMINI联盟（马士基2530、赫伯罗特3035或3535），PREMIER联盟3000、地中海航运2840。 【市场逻辑】 行情回顾：本周期市宽幅震荡，市场在宣涨与落地之间反复博弈。周一地中海航运发布1月上半月$3700/FEU的涨价函，马士基声称红海完全复航需待3-6个月，期市应声上涨直至周二开盘后，主力合约EC2602一度冲高至1775点，创近1个月新高。不过，随后数日利空消息频发。地中海航运1月上半月实际开舱价仅$2865/FEU，远低于涨价函；马士基2026年Week1开舱价仅$2500/FEU；达飞轮船将1月1日FAL8航线报价沿用12月下旬$2645/FEU报价。落地不佳令市场对后市挺价存疑，主力合约EC2602冲高回落至1630点，创近一周新低。周五市场认为12月下半月多条航线爆舱，Premier联盟1月上半月开舱价达$3000/FEU，对于春节假期前发运潮挺价重燃信心，期市宽幅反弹。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 后市展望：1月上半月落地报价不及预期，全球前两大班轮公司地中海航运和马士基开舱价仅$2840/FEU和$2500/FEU，其他船东报价虽高，但在舱位规模较大的情况下可能向前两大班轮公司靠拢。不过，市场对于春节假期前出货潮挺价报有较强预期，对期市形成筑底效应。根据新冠疫情后的2023-2025年SCFIS历史数据来看，年初出现即期运价峰值分别是春节长假前6.5、3.5、5周，均值在5周前。2026年春节假期较晚在Week8，因此2026年即期运价峰值有可能出现于Week3（即2026年1月19日SCFIS）。从运力配置来看，Week3-4周度舱位配置规模均在30万TEU以上，挺价难度较大。Week5目前已确定舱位规模仅23.9万TEU，另有待定规模达到4万TEU，存在较强不确定性。EC2602走势一定程度会带动相邻合约EC2604。远月合约EC2606-2610更多与红海局势和班轮公司态度有关。虽然部分班轮公司正在或尝试红海和苏伊士运河，但更多是 期货研究院 以小规模试航为主。预计待春节淡季之后且试航船舶安全性得到验证，其他班轮公司可能循序渐进地逐步推进试航。【交易策略】 下周可以考虑区间交易。主力合约EC2602支撑位1600-1650点，压力位1750-1800点。 目录 第一部分期现端：涨价部分落地期市震荡上扬......................................................................................2一、期货市场：震荡上扬.........................................................................................................................2二、即期市场：涨价部分落地..................................................................................................................2第二部分供给端：1-2月舱位规模基本确定多家船东考虑试航红海..........................................................3一、全球集装箱运力规模.........................................................................................................................3二、航线运营情况....................................................................................................................................41、东西三大主干航线舱位投放力度.........................................................................................................43、中国→欧洲航线运力投放情况.............................................................................................................44、上海→欧洲舱位配置情况....................................................................................................................5三、班轮公司运力规模.............................................................................................................................6四、船效方面：马士基和海洋网联试航红海航线......................................................................................6第三部分需求端：上海出口创历史新高中欧贸易摩擦升级......................................................................7一、出口经济体：上海出口创历史新高....................................................................................................7二、进口经济体：欧洲通胀边际好转英国失业率创近4年多新高.............................................................8第四部分成本端：船舶燃料油情况...........................................................................................................9第五部分汇率端：美元兑人民币.............................................................................................................10第六部分后市展望..................................................................................................................................10 第一部分期现端：涨价部分落地期市震荡上扬 一、期货市场：震荡上扬 本周宽幅震荡，整体上扬。主力合约EC2602报收于1719.8点，按收盘价周环比上涨2.5%；次主力合约EC2604报收于1128.8点，按收盘价周环比上涨2.06%；最近月合约EC2512报收于1630.1点，按收盘价日环比下跌1.21%；最远月合约EC2610报收于1050.3点，周环比上涨1.97%。本周六大合约交易量合计17.3万手，交易总额138.1亿元。市场在宣涨与落地之间反复博弈。周一地中海航运发布1月上半月$3700/FEU的涨价函，马士基声称红海完全复航需待3-6个月，期市应声上涨直至周二开盘后，主力合约EC2602一度冲高至1775点，创近1个月新高。不过，随后数日利空消息频发。地中海航运1月上半月实际开舱价仅$2865/FEU，远低于涨价函；马士基2026年Week1开舱价仅$2500/FEU；达飞轮船将1月1日FAL8航线报价沿用12月下旬$2645/FEU报价。落地不佳令市场对后市挺价存疑，主力合约EC2602冲高回落至1630点，创近一周新低。周五市场认为12月下半月多条航线爆舱，Premier联盟1月上半月开舱价达$3000/FEU，对于春节假期前发运潮挺价重燃信心，期市宽幅反弹。 上期能源发布交易合约修订公开征询：（1）将合约月份由“2、4、6、8、10、12月”调整为“最近1-6个月为连续月份(2月除外)以及随后两个季月”。（2）将最小变动价位由“0.1点”调整为“0.5点”。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、即期市场：涨价部分落地 请务必阅读最后重要事项 12月19日SCFI（上海→欧洲）录得$1400/TEU，周环比下跌0.3%。12月下半月中枢报价$2300-2600/FEU。1月上半月报价（$/FEU）：OCEAN联盟（达飞轮船3745、中远海运3225、长荣海运3010、东方海外3230），GEMINI联盟（马士基2530、赫伯罗特3035或3535），PREMIER联盟3000、地中海航运2840。 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 第二部分供给端：1-2月舱位规模基本确定多家船东考虑试航红海 一、全球集装箱运力规模 截至12月20日，全球共有7490艘集装箱船舶，合计33613218TEU，周环比增长0.25%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、航线运营情况 1、东西三大主干航线舱位投放力度 截至12月20日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到503229TEU、554794TEU、175692TEU，周环比减少1.44%、增长0.87%、增长0.82%。 未来五周（2025年第51周至2026年第03周），船东已在709个计划航次中取消64个，占比约9%。停航主要集中在跨太平洋东行航线（占50%），其次为跨大西洋西行航线（31%）和亚洲-欧洲/地中海航线（19%）。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 3、中国→欧洲航线运力投放情况 资料来源：乐域维运,方正中期研究院 资料来源：乐域维运运,方正中期研究院 4、上海→欧洲舱位配置情况 2025年Week52-2026年Week9上海→欧洲航线舱位配置规模分别录得26.7、29.6、32.1、28.2、30.3、23.9、33.1、30.3、