Weekly Strategy Report on Europe Route Containerized Freight Index Futures：欧线集运期货周报策略报告
Weekly Strategy Report on Europe Route Containerize 期货研究院 dFreight Index Futures 摘要 宏观金融与航运团队 多空因素交织本周宽幅震荡 作者：陈臻从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730联系方式：13671522081 【行情复盘】 本周期市宽幅震荡，各大合约走势各不相同，主力合约从EC2512移仓至EC2602。主力合约EC2602报收于1605点，按收盘价周环比下跌1.21%；次主力合约EC2512报收于1790点，按收盘价周环比上涨0.44%；最远月合约EC2610报收于1130.5点，周环比下跌2.64%。本周六大合约交易量合计22.9万手，交易总额190.2亿元。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月15日星期六 【重要资讯】 11月14日SCFI（上海→欧洲）录得$1417/TEU，周环比上涨7.1%。11月下半月线下报价中枢约$1600-2000/FEU，部分特价舱降至$1450-1550/FEU。班轮公司对于12月挺价并不算特别积极，目前只有马士基和地中海航运先后官方发布了12月$3200/FEU和$3100/FEU的涨价函，达飞轮船和赫伯罗特均是在线上挺价，将12月线上报价分别提升至$3445-4045/FEU和$3235-4035/FEU。海洋网联12月上半月线上报价仅为$2435/FEU，相对而言更为务实。 【市场逻辑】 行情回顾：先看原主力合约EC2512，本周整体呈现先抑后扬态势。上半周震荡下挫，主要因为上期SCFI超预期下降，同时多家班轮公司下调11月下半月报价，尤其马士基Week48开舱价继续下调至$2000-2100/FEU。下半周即期市场基本筑底，同时多家班轮公司提涨12月，当下又无法证伪，令EC2512触底反弹。再看新主力合约EC2602，周二市场认为该合约的交割日应提前2月9日，理由是2月23日（年初七）新增成为国定假日。根据交易规则，最后一个开展期货交易日的周一是2月9日，这样选取的SCFIS也将提前两周，提前的两期SCFIS正处于春节前发运高峰期，预计将明显高于春节假期两周，同时胡塞武装宣称若加沙停火破裂将恢复袭击以色列，导致EC2602以及EC2604-10估值大幅上移。不过，截至周五交易日结束前，上期能源官网依然显示EC2602交割日是2月23日，叠加胡塞武装突然宣布停止袭击红海商船，EC2602以及EC2604-10均回吐前期涨幅。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 后市展望：11月下半月揽货情况并不理想，船东降价确保装载率。虽然部分班轮公司为了下一年度合同继续积极挺价12月，但是前景并不乐观。从需求端来看，2026年春节在2月下半月，春节假期前发运潮将会后置，分化12月货量；从供给端来看，12月周度已确定舱位均值27.3万TEU，周度待定舱位规模均值2.6万TEU，舱位配置并不十分稀缺。EC2602最后交易日确定被提前至2026年2月9日后，估值有望提升，但不应过度追涨。2025年初的即期运价连续下跌至春节后，市场预期的春节假期前发运高潮并未出现，预计2026 欧线集运期货周报策略报告 dFreight Index Futures 年初也有可能出现类似即期行情。EC2602对应的计价三周是2026年1月19日-2月8日，也就是2026年春节（2月17日）前5周至前2周。2025年春节是在2月3日，在春节前5周至前2周的SCFIS均值与EC2412结算价比值仅为91.3%。而周五EC2602与EC2512收盘价比值已经达到90%，因此EC2602继续大涨空间较为有限。胡塞武装宣布停止攻击红海商船，不过班轮公司依然可能担忧胡塞武装因加沙问题而改变立场，不会贸然立即完全复航，采取小规模试探性逐步复航的可能性更高。近期中美贸易关系显著缓和，但中欧贸易关系紧张，叠加特朗普朝令夕改以及中国与欧美在俄油和军用稀土方面存在分歧，未来关税问题存在反复的可能性。【交易策略】 下周可以考虑区间交易和“空EC2512、多EC2602”反套。主力合约EC2602支撑位1450-1500点，压力位1750-1800点。 目录 第一部分期现端：12月宣涨期市震荡...................................................................................................2一、期货市场：宽幅震荡.........................................................................................................................2二、即期市场：11月下半月疲软12月宣涨..............................................................................................3第二部分供给端：12月舱位并不稀缺胡塞武装宣布停止红海攻击...........................................................3一、全球集装箱运力规模.........................................................................................................................3二、航线运营情况....................................................................................................................................41、东西三大主干航线舱位投放力度.........................................................................................................43、上海→欧洲舱位配置情况....................................................................................................................4三、班轮公司运力规模.............................................................................................................................5四、船效方面：10月班轮准班率下降胡塞武装宣布停止红海攻击...........................................................5第三部分需求端：9月集装箱运量创历史同期新高欧洲进口量增长..........................................................6一、全球：9月亚洲和北美航线显著分化达飞轮船看衰2026年市场.........................................................6二、进口经济体：周度集装箱吞吐量增长.................................................................................................7三、进口经济体：英国三季度GDP增速创阶段新低11月欧元区经济指标喜忧参半..................................7四、贸易形势：中美缓和中欧紧张.........................................................................................................8第四部分成本端：船舶燃料油情况...........................................................................................................8第五部分汇率端：美元兑人民币...............................................................................................................9第六部分后市展望....................................................................................................................................9 第一部分期现端：12月宣涨期市震荡 一、期货市场：宽幅震荡 本周期市宽幅震荡，各大合约走势各不相同，主力合约从EC2512移仓至EC2602。主力合约EC2602报收于1605点，按收盘价周环比下跌1.21%；次主力合约EC2512报收于1790点，按收盘价周环比上涨0.44%；最远月合约EC2610报收于1130.5点，周环比下跌2.64%。本周六大合约交易量合计22.9万手，交易总额190.2亿元。 先看原主力合约EC2512，本周整体呈现先抑后扬态势。上半周震荡下挫，主要因为上期SCFI超预期下降，同时多家班轮公司下调11月下半月报价，尤其马士基Week48开舱价继续下调至$2000-2100/FEU。下半周即期市场基本筑底，同时多家班轮公司提涨12月，当下又无法证伪，令EC2512触底反弹。再看新主力合约EC2602，周二市场认为该合约的交割日应提前2月9日，理由是2月23日（年初七）新增成为国定假日。根据交易规则，最后一个开展期货交易日的周一是2月9日，这样选取的SCFIS也将提前两周，提前的两期SCFIS正处于春节前发运高峰期，预计将明显高于春节假期两周，同时胡塞武装宣称若加沙停火破裂将恢复袭击以色列，导致EC2602以及EC2604-10估值大幅上移。不过，截至周五交易日结束前，上期能源官网依然显示EC2602交割日是2月23日，叠加胡塞武装突然宣布停止袭击红海商船，EC2602以及EC2604-10均震荡下挫。 周五收盘后，上期能源发布公告“根据国务院办公厅关于2026年部分节假日安排，2026年2月份最后一个开展期货交易的周一为2月9日。根据上期能源相关交易规则，集运指数（欧线）期货EC2602合约的最后交易日为2026年2月9日。” 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：iFinD、方正中期研究院 二、即期市场：11月下半月疲软12月宣涨 11月下半月线下报价中枢约$1600-2000/FEU，部分特价舱降至$1450-1550/FEU。班轮公司对于12月挺价并不算特别积极，目前只有马士基和地中海航运先后官方发布了12月$3200/FEU和$3100/FEU的涨价函，达飞轮船和赫伯罗特均是在线上挺价，将12月线上报价分别提升至$3445-4045/FEU和$3235-4035/FEU。海洋网联12月上半月线上报价仅为$2435/FEU，相对而言更为务实。 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 第二部分供给端：12月舱位并不稀缺胡塞武装宣布停止红海攻击 一、全球集装箱运力规模 截至11月15日，全球共有7460艘
