行情复盘与市场逻辑
本周欧线集运期货宽幅震荡，整体上扬。主力合约EC2602报收1824.5点，上涨6.09%；次主力合约EC2604报收1154.8点，上涨2.3%；最近月合约EC2512报收1613点，下跌1.05%；最远月合约EC2610报收1049.3点，下跌0.1%。交易量合计22万手，交易总额184.6亿元。SCFI（上海→欧洲）运价录得$1690/TEU，上涨10.2%。1月上半月线下中枢报价$2300-2600/FEU，下半月报价差异较大。
12月下旬爆舱提振市场信心，EC2602创上市新高。随后船东报价基本稳定，马士基征收$400/FEU旺季附加费，叠加春节前涨价预期，期市反弹。根据2021-2025年SCFIS历史数据，年初运价峰值可能出现在春节前3-4周，2026年春节假期较晚，峰值或出现于Week4-5。Week4舱位规模27.6万TEU，低于Week5，有利于挺价。EC2602结算三周（Week4-6）即期运价或冲高回落，春节前一周（Week5）工厂放假，班轮公司或开启价格战，对EC2604估值造成心理影响。沙特轰炸也门加剧中东地缘局势复杂性。
供给端分析
全球集装箱运力规模达33657297TEU，周环比增长0.13%。亚欧、跨太平洋、跨大西洋航线运力规模分别达506307TEU、555231TEU、180896TEU，周环比增长0.74%、0.89%、0.37%。未来五周空班数量达53个，取消率达8%。中国→欧洲航线周度投放运力规模逐步减少，上海→欧洲航线舱位规模从Week1的32万TEU降至Week4的27.6万TEU。全球TOP10班轮公司运力规模达3.36亿TEU，新船订单规模达1.06亿TEU。沙特空袭也门导致红海→地中海流量增加，地中海→红海流量减少，船效受影响。
需求端分析
中国港口集装箱吞吐量周环比减少5.9%，11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，创去年9月以来新低。日本工业生产指数同比和环比分别下降2.13%和2.58%。英国三季度实际GDP同比增长1.3%，环比增长0.1%。
成本端与汇率端
国际市场船用油价格保持稳定。美元兑人民币汇率波动不大。
后市展望与交易策略
预计春季假期前（Week4-5）运价峰值出现可能性较高，EC2602结算三周（Week4-6）即期运价或冲高回落，春节前一周（Week5）工厂放假或引发价格战。下周可考虑区间交易，主力合约EC2602支撑位1700-1750点，压力位1900-1950点。
