摘要
4月上半月涨价失败，中东局势升级。
行情复盘：本周近跌远涨，交易中枢整体显著下挫。主力合约EC2604报收于1735点，周环比下跌10.75%；次主力合约EC2606报收于2385点，周环比下跌1.54%；最远月合约EC2612报收于1762.7点，周环比上涨0.23%。八大合约交易量合计18.8万手，交易总额198.4亿元。
重要资讯：3月23日SCFIS（上海→欧洲）录得1693.26点，周环比上涨8.8%；3月29日SCFI（上海→欧洲）录得$1703/TEU，周环比上涨4.1%。4月上半月线下报价中枢下移至约$2000-2600/FEU。
市场逻辑：本周近月合约集体下跌，尤其即将进入交割的EC2604周降幅达到10.75%。马士基Week15开舱价周环比下调$300/FEU至$2300-2415/FEU，ONE放出4月10日$2000/FEU特价舱，阳明海运4月上半月报价连续两次降价后最低报价降至$2050/FEU，导致市场对于4月挺价持悲观态度，也连带拉低了EC2605-2607的估值水平。虽然达飞轮船和中远海运先后恢复中东订舱，但采用的是多式联运方式，继续绕开霍尔木兹海峡。胡塞武装宣布支援伊朗考虑封锁曼德海峡，令红海局势再度紧张，复航预期延后。三大远月合约EC2609、EC2610、EC2612均上涨。
后市展望：4月上旬收货惨淡，各大班轮公司仍有可能继续降价揽货。个别班轮公司依然可能逆势发布4月下半月涨价函，但是4月处于淡季，即便发布也不看好最终落地。由于3月中东局势紧张，欧洲贸易商或继续提前进口备货，亚欧运输旺季延续前置，5月之后货量或将逐步增加，8月上中旬可能出现即期运价拐点。不过，4月市场不佳将会影响市场对于旺季估值水平。地缘局势依然是影响中远期合约的核心因素。虽然美国有较强停战意愿，但是伊朗对美国信任度较低，并不愿在没有永久安全保障的情况下与美国开展谈判，可能推动美军开启夺岛行动，中东冲突存在升级可能性。胡塞武装宣布支援伊朗考虑封锁曼德海峡，令红海局势再度紧张，基本可以确定上半年班轮难以复航苏伊士运河，今年底前大规模复航也不十分看好。继续关注伊朗战局、胡塞武装是否袭击红海商船、班轮公司是否发布4月下半月涨价函。
交易策略：下周可以考虑采取“空EC2604、多EC2606-2608”反套。主力合约EC2604支撑位1550-1600点，压力位1800-1850点。
第一部分 期现端：期货市场近月合约下跌，远月合约上涨；即期市场4月上半月涨价失败，报价中枢下移。
第二部分 供给端：新船订单规模续创历史新高，中东局势升级，亚欧、跨太平洋、跨大西洋航线运力规模分别达到531266TEU、532095TEU、167408TEU，周环比增长1.33%、减少1.08%、减少1.06%。胡塞武装威胁封锁曼德海峡，红海局势紧张。
第三部分 需求端：中国工业企业利润好转，港口集装箱吞吐量上升；欧洲消费信心遭重挫，欧元区消费者信心指数录得-16.3，德国IFO商业景气指数录得86.4，英国GFK消费者信心指数录得-21。
第四部分 成本端：船舶燃料油价格情况。
第五部分 汇率端：美元兑人民币汇率情况。
